Chainfeeds 导读：
Mint Ventures 研究合伙人 Alex Xu 认为在 BTC 一度创出新高后山寨币齐齐下跌的奇特市场背景下，DeFi 板块，尤其是其中的头部项目可能迎来了其诞生以来最佳的布局时刻。他撰文论证了该观点并盘点了部分值得重点关注的 DeFi 项目。
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文章作者：
Alex Xu
观点：
Alex Xu：本轮山寨币价格表现不如预期，加密行业的内部原因主要有三：1）需求端增长不足：缺少吸引人的新商业模式，大部分赛道的 PMF 遥遥无期；2）供给端超量增长：行业基建进一步完善，创业门槛进一步降低，新项目超量发行；3）解禁潮持续不断：低流通高 FDV 项目的代币持续解锁，带来沉重的抛压。但也正是如此，从泡沫中走出来的 DeFi 项目，开始显得比其他山寨币项目更有吸引力了，具体来说：1）业务面：拥有成熟的商业模式和盈利模型，头部项目具备护城河；2）供给面：低排放、高流通比率，待解禁代币规模小；3）估值面：市场关注度和业务数据背离，估值水平落入历史低位区间；4）政策面：FIT21 法案利于 DeFi 产业合规，并可能引发潜在并购。值得关注的 DeFi 项目：借贷：Aave；Dexs：Uniswap & Raydium；Staking：Lido；永续合约交易所：GMX。除了上述提到的 DeFi 项目之外，我们也调研了其他引人关注的 DeFi 项目，比如老牌稳定币项目 MakerDAO、新兴之秀 Ethena，预言机龙头 Chainlink 等等。
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