Matti 的注释：这是我第一次在 substack 上发布客座文章。原因有两个：它确实引起了我的共鸣，并且符合本期简报的主题；其次，作者Matt值得拥有更多的读者。虽然我的读者不多，但仍然如此。希望您和我一样喜欢它。

Crypto Twitter (“CT”) 是一头独一无二的猛兽。多年来，我与它的关系一直在演变，因为我逐渐了解了它的发展方式，也许更重要的是，它如何迫使我随之而动。

理解事物本身，而不是某人希望它成为什么，是真正生活的唯一方式。就 CT 而言，理解它本身，就是理解游戏的核心部分，这是真正玩游戏的唯一方式。

它是什么？

加密 Twitter 就像罗夏墨迹测验，它会变成你想要的样子。对于一个堕落者来说，它就像一个赌场，向你灌输各种表情包和各种形式的垃圾帖子。对于一个新手来说，它就像Alpha，让你接触到看似善意、分享交易理念的人。对于一个更有经验的人来说，它可能显得微妙，充满了来自有能力的市场参与者和信誉良好的风险投资家的看似全面而系统的投资论文。

但不要误会，这些信念都是误导，这实际上是罗夏墨迹测试最伟大的表现。因为如果有人摘下 CT 的罗夏墨迹测试面具，他们就会看到一个精神分裂的污水池，里面充斥着（有时）无辜的市场评论和（大多数时候）令人震惊的投资支持；最终会变成一连串无用且有害的噪音，让信号几乎不可能发出。

为什么它没用？

1 | 没人知道一切

有什么证据表明 CT 上的任何人都知道任何事情？当然，他们可能在过去的周期中取得了成功。但总会有人在牛市中取得成功。这就是《随机致富的傻瓜》中的高收益交易员约翰。这个人靠运气取得了一定程度的成功，但同时也濒临财务崩溃的边缘。

那么，那些筹集了大笔风险基金的人呢？人们可能认为他们肯定知道一些事情。但是，为什么筹集风险基金是一件值得高度重视的事情呢？一个人如何能够筹集到风险基金？在许多情况下，他们过去取得了成功，投资者期望他们能再次取得成功。我们刚刚谈到，在许多情况下，这种性格只不过是幸运而已。

我必须强调，我并不是主张所有的投资成功都是运气，我只是说所有的投资成功都是运气和技巧的结合，而且几乎不可能区分两者（我不会详细讨论这一点，因为 Nassim Taleb 已经在 FBR 上写了一整本关于它的杰作）。

2 | 没有Alpha

且不论某个人是否技术娴熟或运气好坏，在推特上找到Alpha的可能性是存在的吗？根据定义，Alpha是相对于基准的超额回报。要实现这一点，人们必须在未来发生之前以及在其他人相信它发生之前了解一些未来情况。那么在 CT 上发现的东西在定义上就不是Alpha。因为当你在时间线上看到它时，你已经在信息蜈蚣中走得太远了，你正在承担巨大的风险而获得最小的回报。所有大声说出的Alpha都会变成贝塔值。

3 | 接触旅鼠

即使能找到一点点价值，时间线也充满了如此快速的情绪波动，以至于保持自己的信念变得异常困难。今天每个人都欣喜若狂，明天他们就充满绝望。即使你在理智上知道这一点，你也会情不自禁地受到时间线的旅鼠式情绪的影响，这种情绪是绝对坚定的。不可避免的结果是你自己也会变成旅鼠。

现在怎么办？

如果一个人真正渴望的是投资成功，并且他们真正明白自己正置身于一个Alpha值为零的精神分裂症污水池中，那么就不需要有人告诉他们避开这个地方。这类似于不需要有人告诉某人不要跳到汽车前面。但尽管这是一个从智力上很容易理解的概念，但它仍然是一个有偏见的说法，并不像人们想象的那么简单。

从理性上来说，理解 CT 暴露的结果并不难。更难（也是必要的）的问题是，个人真正想要什么。他们真正的愿望是什么。

如果使用这个论坛的必然结果是收益较低，那么为什么那些渴望投资成功的人会继续使用它呢？这个问题的答案是，这个人实际上并不追求更高的投资回报，尽管他们认为自己追求更高的投资回报。这不是他们真正想要的。他们的行动清楚地表明了这一点。

如果事实确实如此，那么问题就变成了：“人们怎么会希望获得较低的回报呢？”

与其说一个人在孤立状态下渴望获得较低的回报，不如说他们更渴望其他东西。有些人渴望正确。有些人渴望娱乐。有些人渴望社区。有些人渴望成为共识的一部分。有些人渴望满足自己的自尊心。有些人渴望自己的愤怒得到认可。有些人渴望享受自怜的乐趣。虽然参与者的愿望可能有所不同，但事实是，较高的回报并不是他们最大的愿望。而最大的愿望总是胜利。

但 CT 仍然如此受欢迎还有一个原因。它如此诱人，几乎不可能摆脱它的控制。那就是人们还没有找到正确的方法。是的，虽然到目前为止，这些方法都没有奏效，但我将来会找到奏效的方法。这就是人类浪费整个生命的方式，无论是与 CT 相关还是其他方面。

追求较低的回报并没有错，追求较高的回报也是不对的。自我判断是死路一条。应该和不应该都无济于事。简单地说，人们可能有兴趣更深入地了解他们的愿望。不是因为他们应该这样做，而是因为他们已经认识到他们当前愿望的必然结果是失败。而且无论他们打开多少邮箱或发多少推文，结果都只能是失败。对许多人来说，这是令人满意的，但对另一些人来说，这是不可接受的。正是这种不可接受性将推动他们踏上一段旅程，让他们了解世界级投资回报真正存在的地方。以及他们不存在于哪里。

感谢@mattigags和@long_solitude帮助我更深入地思考这个作品。