我们将深入探讨 Solana 上流动性质押及再质押的关键参与者。 在 Solana，质押领域依然是网络中最具活力的模块之一。
质押——即锁定资本以确保网络安全并获得回报——是 DeFi 核心构成部分，也是链上经济中最为强大的板块之一。质押的要求因不同链而异；例如，以太坊要求用户在个人节点上质押 32 ETH，或者用户可以选择通过 Lido 或 Rocket Pool 等流动性质押服务提供者进行质押。在 Solana 上，用户可以通过委托给验证者，利用其权益证明系统进行原生质押，而无需自行运行节点。
这种质押方式的便利性可能是 Solana 与以太坊在总质押资本及流动性质押资本之间存在显著差异的原因之一。Solana 的质押资本高达 610 亿美元，超越了以太坊，然而在流动性质押方面则稍显逊色。在以太坊，65% 的质押 ETH 以流动性形式存在，而 Solana 的 SOL 中仅有 6.5% 以流动性质押代币（LST）的形式存在，显示出 Solana 在这一领域具有巨大的成长潜力。
本文旨在探讨 SOL 流动性质押的现状、核心参与者以及把握这一机遇的创新协议。接下来，请跟随我们一探究竟。👇
Solana 流动性质押的领军者
Jito、Marinade Finance 和 Jupiter 占据了 Solana 流动性质押 80% 的市场份额。接下来，我们将了解这些协议的独特之处以及他们如何努力提升在质押市场中的份额。
Jito 的 JitoSOL
JitoSOL 不仅是最大的流动性质押 SOL——占有 48% 的市场份额，价值高达 17 亿美元——同时 Jito 也是 Solana 上的主要协议之一。
Jito 以其规模庞大的空投而闻名，用户可以质押 SOL 并获得 JitoSOL，在 DeFi 生态系统中使用。
Jito 的一大亮点是其对 MEV（最小可提取价值）的创新处理方式，这不仅维护了网络的健康，还为用户带来了更高的收益。Jito 支持特殊的验证器，这些验证器优化了区块空间的使用并公正地处理交易，防止了如 sandwich attack 或 front-running 等不良行为。因此，这种方法让 MEV 的表现更为积极，使 JitoSOL 持有者的收益提高了大约 15%。
作为网络上规模最大的 LST，JitoSOL 已经深入整合到了如 Solend、Drift 和 Marginfi 等协议中，用户可以在 Kamino 等平台上利用它获得更高的收益。这些整合为 JitoSOL 创造了一个流动性循环，使其成为最有效、最受欢迎的 LST，从而增加了对该资产的需求。最终，Jito 对 Solana 网络的影响不仅仅局限于提升质押奖励。通过 StakeNet——一个优化验证者表现的去中心化系统——Jito 提升了网络的性能并公平地分配奖励，使得网络对所有参与者来说都更为高效和安全。
Marinade Finance 的 mSOL Marinade Finance 以 22% 的市场份额位居第二
Marinade 的 mSOL 自 2021 年 8 月推出以来，功能类似于 JitoSOL，随时间推移其质押奖励逐渐增加。2023 年 7 月，Marinade 推出了 Marinade Native，允许用户直接质押 SOL 并定期领取奖励，这既避免了智能合约的风险，同时保留了对 SOL 的控制权。此外，Marinade 通过要求验证者提交保证金来确保质押者即便面临验证者性能问题也不会损失奖励。
尽管 Marinade 一度是最大的 LST 提供者，但其地位后来被 Jito 取代。尽管如此，Marinade 依然是 Solana 上的重要协议，其总锁定价值（TVL）虽有所流失，但其质押量并未输给 Jito，而是输给了 Sanctum——一种专门为 LST 创建、推广和统一流动性的协议。
Jupiter 的 JupSOL
JupSOL 以 10% 的市场份额排名第三，这是 Jupiter 和 Sanctum 共同推出的 LST
JupSOL 自 4 月推出以来迅速赢得了市场份额，提供了一种由 Jupiter 验证器直接支持的即时流动性 SOL 版本。除了常规的质押奖励和 MEV 回扣之外，JupSOL 亦提供高额收益，得益于 Jupiter 团队委托的 10 万 SOL。此外，JupSOL 通过增加其验证器的质押量提升了 Jupiter 的交易处理优先级，确保即使在网络繁忙时段，其验证器也能处理更多交易。因此，在 Jupiter 和 Sanctum 等平台上使用 Jupiter 验证器进行的交易更有可能迅速成功，持有 JupSOL 的用户因此而享受更高的交易效率和成功率。
Sanctum 是什么？
Sanctum 最初于 2021 年 2 月推出，旨在允许白名单验证者创建和启动自己的流动性质押代币，进而统一这些衍生品的流动性。
Sanctum 的定制 LST 可用于各种目的，包括提高收益、启用 NFT 白名单点或订阅服务。Sanctum 解决了关键的流动性质押问题，通过三个核心功能统一了分散的流动性并扩展了有限的 LST 选项。Sanctum Router 实现了无缝 LST 转换，而 Sanctum Reserve 则提供了即时流动性以解除质押。Sanctum 的 Infinity Pool 是一个支持无限数量 LST 的多 LST 流动性池，与传统池只支持少数资产不同。它确保了公平的 LST 价格，并动态调整掉期费以优化回报，保持池中每个 LST 的适当平衡。将 LST 或 SOL 存入 Infinity Pool 可获得 Sanctum 的 LST 或 INF，这些可以用于 Kamino 和 Meteora 等 DeFi 协议。
Sanctum 的愿景不仅局限于流动性质押。在本周四代币发布之前，Sanctum 的 FP Lee 提出了以三个核心产品为中心的愿景。
总体而言，Sanctum 的策略通过 Launchpad、Profiles V2 和 Pay 增强了流动性，拓展了 LST 用途，并支撑了基本的链上经济。这些发展通过改善流动性、创建新的 LST 发布路径和提供新奇的 LST 用途，可能对 Solana 生态系统产生重大影响。
在 Solana 上重新质押
除了流动性质押之外，Solana 还目睹了重新质押协议的不断进展，利用本周期主链的活动来拓展其用途。
早期协议如 Cambrian、Picasso 和 Solayer 旨在将重新质押纳入到 Solana 的模块化扩展中。
Solayer：重新质押提供商 Solayer 旨在创建一个受 Solana 经济安全保护的应用链网络。借助 Solana 的多任务处理和快速交易架构，Solayer 能够改善工作负载分配和服务定制。这扩展了 Solana 的功能，为开发者提供了更佳的共识和区块空间定制选择——鉴于 Solana L2s 的最近势头，这尤为重要。Solayer 5 月份的软启动在 45 分钟内达到了 2000 万美元的 SOL 和 LST 存款上限，表现出强劲的需求，其 TVL 持续增长至约 1.27 亿美元。
Cambrian：Cambrian 正在为 Solana 开发一个模块化的重新质押层，以降低成本并增强资源配置，从而让去中心化的预言机和人工智能处理器受益。他们的模型使协议能够从 Solana 租用安全性，降低原生解决方案的成本，并将其定位为 AWS 等云提供商的链上替代方案。其测试网预计将于今年夏天推出。
Picasso：Picasso 最初专注于连接 Solana 和 Cosmos，现已发展成为一个重新质押中心，支持其他 Solana 项目，如即将推出的重新质押 L2 Mantis。利用 Cosmos SDK 框架，Picasso 连接支持 IBC 的链，增强其实用性和安全性。Picasso 的通用重新质押层和 IBC 保护需要临时或永久安全的应用程序。这使得 SOL 及其 LST 能够重新质押，从而提供新的质押选项并促进流动性交换。
为增长做好准备
Solana 将从其质押经济的扩展中受益匪浅。
与整体质押的 SOL 相比，LST 中质押的 SOL 比例较低，随着生态系统的发展，如 Jito、Marinade Finance 和 Jupiter 等协议将继续繁荣发展。Sanctum 在这一演变过程中扮演了至关重要的角色，解决了流动性碎片化问题。此外，虽然以太坊上重新质押的现状考虑，Solana 上开发重新质押可能为时尚早，但它确实与我们在 SVM L2 和应用链中看到的模块化开发势头相吻合，这意味着 Cambrian、Solayer 和 Picasso 等协议可以扩展链的主要功能并进一步推动 LST 增长。
总体而言，随着创新协议、有竞争力的收益率以及 LST 在链上发挥作用及推动新经济方面的潜在扩展，Solana 的质押经济似乎有望实现显著增长。
