据 SoSoValue 数据显示，比特币现货 ETF 截至 7/18 已经连续 10 日净流入，从 7 月 5 日以来一共流入近 20 亿美元。（目前看来 7/19 大概率也会是净流入）
不过同时间内，比特币价格从 7 月 5 日以来虽然是震荡上涨没错，但却显的有一些乏力，没有很顺畅拉涨的感觉。本周持续在 6.5 万震荡多时之后，才成功站上 6.6 万美元，影响比特币买盘乏力的可能因素有哪些？
部分比特币现货 ETF 买家在进行套利
我们知道，并非所有比特币现货 ETF 的买家都是长期投资者、或对比特币有坚定信念的人。其中不少买家可能是在进行套利操作的机构投资者，这可能使比特币现货 ETF 的资金流入看起来比实际情况更为庞大。
加密货币分析师 Marcel Pechman 就指出，IBIT 和 FBTC 的主要持有者是以套利交易闻名的对冲基金，包括 Millennium Management、Schonfeld Strategy Advisors 和 Jane Street 等，这些对冲基金擅长套利交易，在卖出比特币期货的同时，买入同等的现货 ETF 部位。
虽然没有直接证据指明这些对冲基金在执行套利交易，但 Marcel Pechman 表示这些基金并不是典型的长期持有者，也不是比特币价值主张的坚定信徒。此外，芝加哥商品交易所（CME）比特币期货的未平仓合约目前为 102 亿美元，较前一周增长 23%，这表明许多对冲基金正在从 BTC 期货合约溢价中寻求收益，目前的年化率为 11%。
因此，CME BTC 期货未平仓量的增加，部分解释了比特币现货 ETF 净流入的影响有限。
通膨改善无助于比特币价格
Marcel Pechman 接著指出，比特币的吸引力在经济不稳定时尤其受到重视，例如法币购买力的崩溃或对政府偿还债务能力的信任缺失时。但现在，美国的通膨情况有所改善，国债表现也变得更好，这表示大家对美国的经济政策相当有信心。
随著市场对美国股票市场不断创新高，比特币作为一种替代的价值储存手段就显得没那么吸引人了。Marcel Pechman 认为，良好的经济数据会对比特币的价格产生负面影响，因此即使有现货 ETF 的流入，比特币的价格也没有大幅上涨。
德国政府抛售 5 万枚 BTC
另外德国政府相关钱包自 6 月 19 日开始，陆续将近 5 万枚比特币转移至 Coinbase、Kraken、Bitstamp 等交易所和做市商手中出售，直至 7 月 13 日完全出清，也被认为这造成了投资者恐慌，是比特币在 7 月初跌跌不休的主因之一。
Mt.Gox 潜在抛压
回顾 16 日，比特币价格一度从 6.5 万美元急跌至 62,369 美元，闪崩的原因主要是受到已破产的 Mt. Gox 交易所转出 9.5 万枚比特币至未知钱包的消息影响，凸显市场对 Mt. Gox 还款可能带来的抛压担忧。
金融分析师 Jacob King 就曾分析，高达 99% 的债权人可能会选择出售他们收到的比特币，因为自 Mt. Gox 破产以来的 10 年间，比特币价值已经暴涨了 8500%，这一因素使得 Mt. Gox 的还款一直引发市场担忧；不过也有分析师持不同立场的观点，认为抛压不会比市场想的严重。
此外，由于债权人接收还款的加密货币交易所不同，他们实际收到还款的时间也会有所不同，整个还款周期预计将持续到 10 月，亦即抛压恐持续至 10 月。这可能是比特币近期未能持续攀升的一个原因。
