脱水大字报：BTC生态需要新出路

本期看点：

1. 以太坊流通供应量激增

2. 特朗普Meme币难以形成共识

1.qinbafrank（@qinbafrank）：即便放水也会是有限度的宽松

关于有限度的宽松：

20年因为疫情黑天鹅美联储开启无限量量化宽松，带给市场的记忆太过于强烈，以至于现在市场都很期待此次联储降息后再度大放水。

但回看08年以来美联储的四次QE，08年的QE1、10年的QE2、12年的QE3和20年的QE4。只有20年的QE4是无限量的，而10年因为欧债危机，12年因为短时经济走弱两次QE都是有上限的，QE2应该五六千亿美金，QE3小一万亿美金。

回到当下及未来一两年，联储降息应该会降几次，但是三点多的利率可能也是未来的常态（这也是上周鲍威尔提到的中性利率上移的情况）。而且如果经济只是走弱，没有大衰退和大规模流动性冲击，联储是否重新QE也是未定（并不是缩完表，开始降息就会立即扩表的）。若有冲击出现，再次QE5其规模可能也是有上限的。那么20年-21年的零利率+无限QE的情况出现的概率就会很小，更大可能是3.5%左右的利率+有上限QE（是否有还要看具体情况）

从这个意义上来看，个人以为未来一两年，基准情景更多的是一种有限度的宽松状态。更要去思考在这种有限的宽松情景下，各类资产会如何表现，市场会呈现出什么样的状态来？

浅见：分化和结构化市场可能依然会出现，市场宽度也会部分扩大从极度集中扩大到少部分确定性和成长性兼具的标的上。

2.0xsea.eth（@_0xsea_）：BTC 生态需要新的出路

BTC 生态资产的链上流动性枯竭达到新低，BRC-20 24h 链上交易量不到 1M，Runes 交易量 1.37M，Atomicals 忽略不计…… 这些加起来都不如 ETH 和 SOL 上的一只小土狗。Ordi 在币安交易量 39M，sats 交易量 165M，Dog 在 Gate 有 12M 交易量，Pizza 也有 7M。相差几个数量级，流动性还得看 CEX。

相比技术创新，流动性才是这个市场的根本。大家都是来买彩票和押大小的。

整个"BTC 生态"的叙事都面临考验，整个板块还没有完全经过市场的验证。发币 – 挖币 – 卖币的模式玩了两轮，急需更创新 or 更庞氏的玩法出现。会有吗？是谁？在哪里？

3.Crypto_Painter（@CryptoPainter_X）：交易思路分享

BTC在1h级别出现下降通道，暂未出现突破，短期回调目标会在下方绿色需求区62600附近；

若需求区支撑有效，价格终将向上突破下降通道，并测试上方65000的供应区；

若需求区支撑无效，则价格将会跌破左侧低点形成Lower Low，并出现小级别趋势反转，大概率会形成一个更大的下降通道，回调目标延续下方2-3级需求区，分别为58500及56800；

交易思路：

多头短期思路，由于这波反弹速度较快，中间并未进行过有效的震荡整理，这导致价格在62300以下的区域筹码堆积较为稀疏，若价格不幸跌破62300，需要小心潜在的画门行情；

在此之前，背靠62300进行做多，破了止损，会是一个短线盈亏比较高的思路，如果非常看好后续多头行情，还可以在上方的下降趋势线突破回踩后介入一个较为激进多单，赌一把65000会直接突破，延续之前的多头趋势；

而空头短期可能没有很好的交易入场机会，若价格在一级需求区支撑有效，则之后会出现突破下降通道的反弹，待小级别下降通道突破后，可以尝试背靠65000供应区做空；

另一个做空思路是，如果价格跌破62300后进入了周末的缩量盘整状态，那么在周一之前观察价格是否能够站回原先的一级需求区，若失败，则可以在62300追空，突破下降通道止损。

注意：所有短线交易思路均为参考，不是投资交易建议，请以自己的判断进行决策，预期中的路径大概率会与实际情况不符，因此没必要带入主观预设。

余烬：WazirX 黑客盗取的主要大额山寨代币基本已经售出

WazirX 黑客盗取的资产中，几项主要大额山寨代币基本已经售出：5.4337 万亿 SHIB ($96.32M) 目前仅剩余 2700 万亿 ($4.78M)未售出，2050 万 MATIC ($11.12M)、6402 亿 PEPE ($7.65M) 等都已全部出售。目前 WazirX 黑客持有的 ETH 数量已达 56,813 枚 ($197.64M)，仅有价值 $25.29M 的山寨代币仅尚未售出了。

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：BTC、PIXFI、ANDY、PEIPEI、NOT。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：Metaverse、Memes、Circle Ventures Portfolio、BullPerks Launchpad、Atomicals生态。

热点聚焦——最后一波恐慌将至，以太坊牛市或从十月开始

伴随德国政府清盘式抛售告一段落，Mt.Gox赔付正式开启，本文预计最后一波较大抛售为期不远，但是也不必过于担心。本文此前曾预测比特币七月走势，目前来看其仍然有效。

德国政府更像一个“圈外大户”，其对比特币没有什么特别的执念和信仰，对于这样的没收财产，其价值或已是超额回报，因而在Mt.Gox赔付完成前，其加紧抛售。不同于德国政府，Mt.Gox的赔付对象主要还是散户为主，其一下子全部抛售不太可能，但伴随比特币上涨预计也会出现持续抛压，而其中最为显著的抛压预计为大部分人第一次收到比特币的时候。这正如笔者之前预测的那样，这预计出现在7月下旬到八月初；与此同时，市场也正在上演之前预测的”五穷六绝七翻身“。

以太坊ETF距离上线只差临门一脚，大概率将在下周开始交易。7月16日，华尔街日报披露，美国证券交易委员会（SEC）告诉资产管理公司现货以太坊 ETF 可能于 7 月 23 日推出。在资产管理公司本周提交最后一轮申报文件后，预计美国证券交易委员会将于下周一宣布以太坊 ETF 注册声明生效。一旦声明生效，现货以太坊 ETF 就可以开始交易了。

2024 年 3 月，以太坊进行了Dencun 升级，大幅削减 了L2 交易成本，其对于以太坊整个生态的影响非常巨大。而以太坊的下一个重大升级Pectra——同样受到市场关注，或将比 Dencun 更重要。根据以太坊官方消息，Pectra 计划于 2024 年第四季度或 2025 年第一季度推出。如果说，以太坊ETF的推出打开了以太坊进入传统金融市场的大门，那么Pectra 的升级将真正开始吸引传统金融资本进入以太坊，从而推升以太坊价值的快速增长。

整体上看，德国政府抛压结束，Mt.Gox赔付过半，赔付资金已经开始陆续向散户发放，7月下旬预计将迎来最后一次大抛压。散户不同于政府行为，其集体大规模抛压不会持续出现。因而，本文认为比特币后市整体上将以多头格局持续走强。值得注意的是，比特币在美国大选中成为热点议题，特朗普明确表态支持，将为比特币吸引大量流量，从而推升比特币大涨。另外，宏观上美联储呈现鸽派观点，市场预计美联储将于9月降息，这也将为比特币提供一个有利的宏观环境。

比特币的上涨，对于以太坊而言也是一种利好，但是伴随以太坊ETF通过后，灰度之前ETHE预计将出现短期获利盘抛压。另外，机构资金在10月前流入到以太坊的资金相对有限，这对于以太坊的推升相对有限。伴随美国大选落幕，以及Pectra升级临近，以太坊的技术实力将会吸引越来越多机构投资者关注，其资金流入量也将明显上升，以太坊将有望在第四季逐渐走向爆发。

@Abiodun Oladokun：以太坊流通供应量激增

上个月，有 58,680 个以太币 (ETH) 进入流通领域，按当前市场价格计算，价值超过 1.98 亿美元。

这使得该山寨币的流通供应量升至八个月来的最高水平，即 1.2022 亿 ETH。

资产的流通供应量是指当前可供公众使用的代币的数量。它不包括锁定、保留或因其他原因无法交易的代币。

4 月 11 日，ETH 的流通供应量跌至年初至今的最低点 1.2007 亿。然而，随着网络用户活跃度下降，销毁量的减少导致市场上流通的 ETH 数量增加。

以太坊流通供应量

当网络上的用户活动减少时，ETH 的流通供应量就会上升。来自 IntoTheBlock 的链上数据证实，权益证明(PoS) 网络 确实存在这种情况。

例如，在过去一周内，完成至少一笔山寨币交易的唯一地址数量下降了 13%。受此影响，以太坊上每日执行的交易数量有所减少。

以太坊活跃地址

以太坊用户活动的下降表现为整个去中心化金融（DeFi）生态系统的总锁定价值（TVL）下降以及非同质化代币（NFT）领域的销售量下降。

根据DefiLlama的数据，以太坊的 DeFi TVL 在过去一个月内暴跌了 7%，达到 589.6 亿美元。根据CryptoSlam的数据，在同一时期，其 NFT 垂直市场的销售额暴跌了 43% 。

Cycle Capital：特朗普Meme币难以形成共识

自袭击事件发生后，特朗普胜选概率进一步上升，美国大选主题 meme 已转变为特朗普专题 meme。相关代币在袭击事件当天都出现不同程度上涨，同时该事件也催生了更多 meme。本文将更新特朗普主题主要代币近期情况和价格表现。

FIGHT（Fight to Maga），是特朗普遇枪击后向支持者高呼「Fight」表示其竞选决心，在 Solana 和 Ethereum 链上出现的同名 meme。目前以太坊上 Fight 上线了 Gate.io、HTX、Lbank 和 Poloniex 等中心化交易所，而 Solana 上 Fight 则上线了 MEXC 和 XT.com 等交易所。综合来看，以太坊上的 Fight 资源更佳，可持续性相对较强。该事件还催生了 EAR、FEAR NOT 等代币，但共识较弱。

TRUMP（Maga），与特朗普同名代币，目前是该主题内市值最高的 meme，近期表现相对乏力。

MAGA（Maga Hat），为 Make America Great Again（特朗普 2016 年的竞选口号）缩写，logo 为特朗普标志性红色帽子。团队于 6 月 19 日宣布与 DWF Labs 搭建合作关系，但内部于 7 月 14 日出现分歧，Maga 官推（@MagaHAT_ETH）宣布创始人 FUD（@WhaleFUD）退出团队，而 WhaleFUD 则发推表示并非自愿退出。随后 WhaleFud 持续通过 uniswap、1inch 等 DEX 卖出 MAGA，目前标记地址内的 MAGA 代币已经出清。与原团队争执后，WhaleFud 开始推广一系列特朗普主题小市值代币，包括#MARRON（特朗普儿子名字）、#MAPE（Maga Pepe）、#HAIR 等，目前其地址非稳定币的最大持仓为 MAPE。

PEOPLE（ConstitutionDAO），于 2021 年 11 月成立，目的是购买美国宪法的原始副本，与特朗普本身并无直接关系，但属于币安交易所上与美国政治相关度最高、流动性最佳的 meme。官方推特无与美国大选绑定营销的行为，并于 2024 年 2 月停止运营。

对后续猜测：本板块呈现并可能持续保持资金相对分散、注意力容易转移、炒作节奏快的特点。TRUMP 同名代币的资金被 Super Trump、Baby Trump 等代币分散，WhaleFud 带领粉丝出逃 maga，各个链上多个同名代币竞争，都表明了该板块特性。以及基于特朗普善用媒体、善于营销的特点，因此推测有由特朗普言论、新的政治口号催生更多 meme 代币的可能性，导致很难有一个代币统一社区共识。️