链上研究员 Haotian 针对近期加密市场弥漫著平淡而诡异的气氛，以「加密社群的至暗时刻」为开头，阐述当前市场专案方、投资方以及散户的扭曲价值观，并表明陆续通过的加密 ETF 正在加快传统金融蚕食币圈红利的速度。
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Toggle加密社群的「至暗时刻」来临？
Haotian 点明，对于当前一级市场「创新无用」及二级市场「MEME 一切」的价值观扭曲现状而感到无力，称加密产业似乎真的来到了所谓的「至暗时刻」。
产业方及市场情绪低迷
他首先指出，近两个月受到市场氛围驱使，很少有专案能够激起投资者的兴奋感；或许出于缺乏创新、重复叙事或一二级市场脱节等原因，但社群每每谈论有关技术、叙事或商业等内容，都已变得相当无力。
(Ignas：现今市场缺乏真正创新，点名社群、预测市场、游戏专案未来潜在创新动能)
对此，Haotian 强调产业参与者仍需保有精神，并继续关注热点及技术：
包括与一线开发者技术交流、或与一些专案方的创办人开会深入沟通等，这样不仅能够免受二级市场情绪干扰，更能清晰触摸到产业基底流淌著的「创新活力」。
迷因成市场主旋律
同时，对于「高 FDV (完全稀释估值)、VC 搅局、互不接盘、MEME 便是一切」等叙事已成为市场主旋律的现况，他则坦言：
老实说，从纯炒币的视角来看，所有加密货币都是 MEME，不管是靠 VC 包装叙事、或是单纯的迷因币亦同。
并补充，「前者更容易在长期找到价值依循，后者则带著博弈情绪在短期造就财富故事。」
Haotian 强调，VC 币与迷因币各有优缺，选择不同而风险不同，并没有对错可言：
任何投资市场都有长短周期理念截然不同的两批人，选择了 VC 币就得承受涨得慢的煎熬，而选择了迷因币则必须承受归零的风险，仅是路线不同而已。
不过，他仍对当时许多开发者在迷因币横飞时坚守信仰的坚定信念表达肯定，强调不论选择任何生态系统的成本、代价及潜在回报，都存在不确定性：
这个过程即便煎熬但每一步都是经验的累积，不像 MEME 一旦赌性失控，任何一次豪赌都可能导致无法挽回的下场。
看 ETF 双双通过：找不到市场长期消极的理由
另外， Haotian 也看好比特币及以太坊现货 ETF 的通过，称已让整个加密产业进入空前盛况的繁荣阶段。
(以太坊 v.s. 比特币现货 ETF，彭博分析师：非常稳健的首日发行！)
他认为，只要不过于耽溺在交易及市场短期涨跌情绪本身，他其实找不到任何对当前市场及产业感到消极的理由：
大环境来看，加密产业正逐渐打破过去几轮周期的小众感及规律，同时正以 web3 的身份与 web2 快速融合中。
币圈红利不复存在？
Haotian 表明在迅速融合的过程中，开发者、专案、叙事、诈骗、玩法及选择都持续增加。
然而他也坦言，钻石手持币的财富增长也将会因此变慢，频繁换仓的交易风险也将变高，尤其利用过去的炒币经验来应对当下环境，将变得不再管用：
消极来看，大家早期的炒币红利正在消失；但积极而言，其实是 web3 产业变得更加竞争且成熟了。
成熟是 Web3 的必经之路
最后，Haotian 也强调竞争加剧及成熟化，是产业成长中的必经过程，开发者及投资者都需要面对创业及投资变难的处境，并尝试寻找更多机会。
对此，他呼吁产业参与者仍须保有初衷，莫受市场情绪起舞而产生赌性：
万万不能价值观错乱而认为产业不行了，因此回归到所谓赌博本色，至少对大多数人而言，这并非大家加入加密产业的初衷。
