比特币当前的价格主要是由于现货 etf 和期货合约间的套利形成。一旦价差消失，短期比特币有暴跌风险。当前比特币市场的上涨主要由 ETF 预期推动，这轮上涨过程中，共计约 150-180 亿美元进入市场。
ETF 买盘来源包括 60-80 亿美元的套利资金，50 亿美元左右的比特币持有者将比特币转入 ETF，长期持有部分大约 50-60 亿，剩下 30 亿左右是主动买盘。ETF 集中在 Coinbase 里专门被托管，相当于将比特币从流通市场中取出，导致供应减少。ETF 套利利用了比特币和期货之间的价差，当期货价格高于现货时，投资者可以在现货市场购买比特币并在期货市场做空，从中获利。
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CME 和 Binance 的交易数据显示，CME 持仓量较高，反映出大量持仓并未进行日常交易，而是用于套利。高溢价引发更多套利行为，套利者通过购买 ETF 同时做空期货来锁定无风险收益。
比特币市场中的套利行为通过 CEX 和期货合约的溢价来推动价格上涨。套利者购买比特币期货合约，推高期货溢价，再通过套利行为买入比特币，形成循环。然而，这些套利者在比特币价格下跌时获利更多，因为期货价格跌幅通常大于现货价格，他们可以同时抛售期货和现货，从而实现利润。目前，比特币 ETF 的溢价仍在 10% 左右，这吸引了更多套利资金进入市场，维持了比特币的价格。然而，这也带来了风险。一旦溢价消失，套利者可能会迅速撤出市场，抛售 ETF 和期货，导致价格暴跌。
当前没有看见 BTC 有牛市，比特币的价格预期分为两种情况。一种是比特币价格飙升至 10 万或 15 万美元，带动其他加密货币一起暴涨的牛市。另一种是比特币价格在 5 万至 7 万美元区间内波动。前者难以预见，但 ETF 买盘和套利资金能支撑比特币维持在后者的区间内。
BTC与美股市场高度相关，流动性不足和高利率抑制山寨市场牛市
BTC和美股市场具有高度相关性，特别是与美债的关系：不仅能看当天的价格波动来判断其相关性，应该从资产本质和交易行为中分析。BTC 与风险资产的相关性很强，特别是流动性风险资产，受美联储政策和美元流动性影响显著。
自 2021 年起，币圈发生巨大变化，USDT 的引入，使得资金更加容易在币圈和外部市场之间流动。之前，币圈内的资金循环在内部，但现在美元稳定币的普及改变了这一状况，ETH 等主流币的增长推动了山寨币的上涨。
比特币作为流动性资产，因美元代币的介入，将比特币等加密资产与美国股票市场放在了同一水平线上进行比较。今年比特币市场中，缺乏赚钱效应，原因在于缺乏流动性，美元长端利率不好破坏了之前的资金循环模式。山寨币难以形成牛市，主要原因是流动性不足和高利率环境抑制了市场活动。比特币作为流动性资产，其行为类似于滞后的黄金或无盈利的美股。
美联储降息或启动QE比特币等资产或迎牛市
美股可能出现大调整，有两种主要原因：第一，美国经济硬着陆。如果川普上台，推行通胀和减赤字政策，国债发行减少，经济增长依赖的国债发行，一旦减少，必然导致硬着陆，企业盈利下降。目前，AI 公司的盈利依赖于四大云公司，而这些公司的收入主要来自广告。如果经济硬着陆，广告收入减少，Meta 和 Google 的收益将大幅下降。
第二，市场预期调整。以英伟达为例，市场对其业绩有极高的预期，如果业绩未能超出预期，股价将暴跌。类似的，微软的业绩虽符合预期，但收益略有减少，导致股价大跌。这种预期调整可能在今年年底或明年年初发生，引发大幅度的市场调整。
尽管美股可能经历 20%-30% 的调整，但通常会在短期内反弹。美股如果暴跌对比特币的影响将是毁灭性打击。之后，美联储可能会降息或启动 QE，这可能推动比特币、以太坊、BNB 和 Solana 等资产迎来牛市。
大资金通常会流向 BTC、ETH、BNB 和 Solana
对新项目的估值看法主要看能否吸引下一轮投资人。Web 3项目的数据大多不真实，所以评估时关注两个关键点：是否能吸引新投资人，项目上币后是否解锁。目前看不到有跑出来的项目。核心是能否上币安，只要能上币安，就有交易机会。
Altcoins 大多会归零，或至少下跌 90%。这主要是因为流动性问题和山寨币缺乏活跃度。少数山寨币如 Solana 还能继续套娃游戏，完成自循环。
整个加密市场的估值模式类似于赌场，主流币 BTC、ETH、BNB 和 Solana 被视为赌场的股票，信仰是支撑其价值的关键，大资金通常会流向主流币种。如果要配置资产，Solana是不错的选择。昨天文章《为什么这轮牛市山寨这么难赚钱？不如直接拿着大饼以太SOL》也详细对比了新项目和老项目现在的处境，感兴趣的朋友可以去翻阅一下。
比特币减半对市场影响减小，价格更多受交易量和宏观因素影响
比特币四年减半周期对市场影响不大。虽然减半会导致供应量减少，提高通缩成本，但矿工作为价格接受者，其议价权很小，对比特币价格影响有限。市场价格更多受交易量、宏观因素和其他买卖方的影响。减半周期的影响逐渐减小，减半周期必然带来牛市是不现实的。重点还是各个因素结合之下带来的大量新资金的流入，有钱才能拉盘，没钱谈什么牛市。
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计划最后再收三个一对一，就不收了，太多说实话我也顾不过来。毕竟精力有限
目前大饼以太散户基本没有好的上车机会，重点就是布局后期优质山寨，争取今年整体拿下不低于10倍收益。
