标普500 + 6% BTC > 纳指

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Bitpush
08-12

原创 | 刘教链

昨天下午4点左右BTC冲击62k未果,而后一路下跌,至今晨失守6万刀,目前暂时降至58-59k区间暂守。教链看了一圈,除了昨天文章《WBTC引发巨震》中提到的最大跨链资产WBTC控制权被转交疑由孙宇晨控制之实体而引起业内不满和激烈反应外,并无其他负面消息。由此可见,这一波从62k到58k下跌的锅,恐怕不得不让孙哥扛起来了。

上周三立秋。这立秋一到,天气立刻就显出凉意。不仅是天气秋意渐浓,连加密公链,也是凉的不行。昨[8.11教链内参说,以太坊的gas fee(燃料费)都低至1 gwei了],可见链上活跃度之低,生态之凉凉。不知是应该为扩容似乎不再是个问题而欣喜,还是应该为潮水退去原来大家都在裸泳而羞耻,呵呵呵~

早上和娃谈起苹果公司创始人Steve Jobs曾经引用过的格言:Stay hungry, stay foolish。我给娃解释说,stay就是保持,hungry就是饥饿,stay hungry就是保持饥饿。所谓保持饥饿,就是说人不能吃太饱。人吃太饱会怎么样?娃说,人吃太饱就会撑得慌。我说,对,吃太饱撑的就会作(zuō),会失去进取的精神,所以任何时候都不要满、不要过。

而foolish就是愚蠢,stay foolish是什么意思?娃说,保持愚蠢?这个怎么解释呀?我说,保持愚蠢,就是告诫我们,不要当大聪明,自作聪明,往往会栽大跟头。就说在金融市场上吧,千万不要觉得自己比别人聪明,觉得自己能买在低点、卖在高点。娃说,越是觉得自己聪明,往往就越是会高买低卖。我说,对咯,所以我们一定要深刻地了解自己的愚蠢,踏踏实实地去做事,不要有投机取巧的心理,这才是真正的大智若愚。

人吧,贵有自知之明。教链在加密周期起起伏伏,一路走来,不说远的,就说最近几年,从2018到2024这6年,遇到多少大聪明的朋友,在教链的社群里非要抖个机灵、较个高低、显个高明,基本上,一轮牛熊,就消失在历史的漫漫长河之中。

凡自作聪明扬言自己能够战胜市场,而没有被市场战胜并淘汰的,这些年来,教链就没有见到过。各种狂妄自大、花样作死,而最后求仁得仁、死得其所的,教链见的却是数不胜数。

你见得越多,就越敬畏这个市场。人外有人,天外有天。而人外之人,及至最外之人,也仍在天之下。

越是成熟的投资者,反而就越是大智若愚的。比如,鲍威尔、耶伦这样的,大多也都是采用经典的60/40投资组合,来打理自己的家庭财富。

人啊,其实有时候会陷入一种奇怪的心态里面去。大部分人买汽车,或者买家电,都会挑最畅销、最多人买的、排行榜上有名的大品牌,经过大多数人验证过的产品。但是到了买投资产品的时候,就突然花样作死,非要去买小众的股票、山寨币,总觉得自己有那个超越大多数人的聪明劲儿、眼力劲儿,还有祖坟冒青烟儿的好运气,像进了潘家园古玩市场捡到大漏一样,发掘出暴富密码!

如果你问这些怀着暴富幻想瞎买的人,他们为啥不买主流——比如BTC,而是去赌运气?他们几乎异口同声,给出同一个理由,或者借口,那就是,BTC已经太贵了,没有多少增长空间了,回报率已经不高了,所以,必须要买下一个潜力品种,才能实现暴富梦想。

这么回答的人,有一个算一个,就是没脑子,根本没有认真思考过这个问题。显然,他们之所以都会给出如此雷同的答案,就是因为他们都一样懒于思考,全都是听别人洗脑,被灌输了这么一个理由、借口和逻辑。

这个借口的逻辑其实很荒谬。投资品作为一个产品,投资回报率(收益)和实现可能性(风险)的比值就好比是产品质量。上述逻辑的荒谬之处,就好比会认为9块9包邮的产品质量,比畅销正品的质量还要好。

有网友做了这么一张图。把2020年至今,几种典型投资品的“产品质量”,也就是年化复合增速(CAGR)和年化波动率(Annualized Volatility)做成了一张图。把各投资产品放在坐标系中,来观察他们的位置,对比他们的产品质量。如下:

图片

从图中我们可以直观地看到,债券(Bonds)属于低波动、低增长的品种,黄金(Gold)波动性和增长率都要显著高于债券,而股票(标普500指数 S&P、纳指 Nasdaq)则都属于高波动、高增长的品种。

其中,标普指数比较拉垮一些,以超出黄金一个身位的波动率,只换来几乎一样的增长率。显然,风险-收益是不匹配的。

纳指要好一点儿,虽然波动率更高——风险更大,但增长率也更高。

最菜的是罗素指数(Russell),波动率比纳指还要高,收益率比黄金还要低。

这三个美股不同指数的对比,很显然揭示了一个道理,那就是美股的头部效应特别明显,靓丽的增长全靠少数头部科技股拉动,大量的长尾中小股都是垃圾。

大者更大,强者更强。这种高度的资本集中化趋势和极强的马太效应,体现为美股市场的结构性失衡,这已经打破了一些固有的认知——比如,《创新者的窘境》所讲的,小企业在创新方面总是能够成功挑战大企业的内部创新;又比如,奥地利经济学派所讲的,自由市场下,大量小企业的自发创新,效率高于大企业和计划性的创新。

显然,美国经济现在从实质上已经是一个高干预的凯恩斯经济。干预之手,就来自于“美元-美债”体系。一切都围绕着金融指挥棒在翩翩起舞,只求能打动更多看官的心,春宵一刻值千金。创新,不过是舞娘身上诱人的薄纱,只为能收割更多看客(韭菜)兜里的银子罢了。

通过60/40配置股票和债券,可以降低波动率(风险),获得不错的收益率(回报)。从图中也能看到,这个策略的风险和回报都略低于黄金。

好了,最后的晚餐。BTC上桌了。

如果把BTC和标普指数混合配置,可以从图中看到,6%的BTC加上94%的标普500,可以在承受低于纳指的波动性风险的同时,获得相似的回报率。即,本文标题所写的公式:标普500 + 6% BTC > 纳指。

另外,随着BTC/S&P组合中,BTC的成分比例越来越高,我们也会得到更高的波动性风险,以及更高的回报。

最棒的是,这几乎是线性的。也就是说,BTC可以让你做到,承受多一分风险,就享受多一分回报。

相比之下,太多的所谓投资品种,恨不得让你承担尽量多的风险,却收获尽量少的回报,甚至赔掉底裤。

孰优孰劣,一目了然。

(公众号:刘教链。知识星球:公众号回复“星球”)

(免责声明:本文内容均不构成任何投资建议。加密货币为极高风险品种,有随时归零的风险,请谨慎参与,自我负责。)

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