BTC波动率:一周回顾2024年8月19日–8月26日

关键指标(香港时间 8 月 19 日下午 4 点 -> 8 月 26 日下午 4 点):

  • BTC/USD + 8.5% ($ 58, 600 -> $ 63, 600),ETH/USD + 4.4% ($ 2, 620 -> $ 2, 735)

  • BTC/USD 12 月(年底)ATM 波动率不变(62.2 -> 62.2), 12 月 25 d 风险逆转波动率 -2.0 v(4.1 -> 2.1)

  • 现货价格终于成功突破 54-63 k,并测试 64-65 k 的价格区间阻力。如果能突破此区间,BTC 价格可能会再次挑战高点(初步目标为 70 k,然后是 74 k 以上)。初步支撑位在 62.5 k 以下。

  • 加上周五的价格突破,过去几周的波动走势形成了一个(稍显混乱的)反转头肩形态。这表明,如果价格再次回落,未能成功突破上方阻力的话,走势可能会更有意地向区间低点移动。

市场大事件:

  • 本周初市场整体处于平静的盘整阶段,但周五晚间随着 Powell 在 Jackson Hole 会议讲话临近,市场预期逐渐升温。Powell 并没有对市场迅速调整至更快、更早降息的预期作出强硬反击,而是承认“现在是时候”启动美联储的降息周期了。

  • 加密货币市场最初反应相对迟缓(相比美国股市迅速上涨 / 美元相对 G 10 货币走弱),但最终  BTCUSD 突破了近期 58-62 k 的价格区间,稳定在 64 k,带动 ETHUSD 同步上涨至近期区间的高位。

  • 地缘政治噪音目前逐渐退居幕后,中东地区没有迹象表明紧张局势会立即升级,而和平谈判也在艰难推进,尚未取得实质性进展。

ATM 隐含波动率:

  • 隐含波动率在本周基本保持横盘,现货价格在 Jackson Hole 会议前维持区间震荡。Jackson Hole 会议使隐含波动率升高至隔夜 2.5% 的盈亏平衡点(隐含波动率为 60)。从高频数据来看,这一水平大致合理,但从固定时间的数据来看则较低。

  • 在 Jackson Hole 会议后,现货价格突破 58-62 k 区间,隐含波动率初步上升。但到周一,隐含波动率很快回落,而现货/实际波动率在 64 k 附近停滞。

  • 市场对美国选举相关期权的需求持续存在,多数通过将 9 月/10 月的看涨期权展期到 11 月/12 月。然而,周末后长期看涨期权的大量供应也导致远期价格下跌,降低了美国选举带来的影响。

偏斜/凸性:

  • 偏斜定价显著下调(对上方期权需求减少),有趣的是这与现货价格走势正好相反。这可能表明市场仍对价格的加速下跌感到担忧,因为之前在该区间的两次下跌现货价格波动都非常剧烈。

  • 此外,一些交易者正在利用现货价格的上涨,卖出 Covered Call,尤其在较长期限内,这对期限结构的倾斜造成了下行压力。

  • 本周凸性有所减弱,实际波动率和实际现货风险逆转的相关性都很低,这对凸性施加了一定的下行压力。

祝您本周交易顺利!

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