记得上一轮 Solana 生态是完全按照以太坊生态的发展路径来玩的——从 DeFi 到 NFT 再到 GameFi。能玩的套路基本都玩过了。在 FTX 崩溃之后，Solana 生态基本上全灭，只有几个大的 DeFi 基础设施（DEX、借贷等）活了下来。
这轮 Solana 换了一种玩法，搞手机、搞 Depin、搞 AI，搞新盘子。虽然花了很多功夫去推，但最后让 Solana 脱颖而出的却是 memecoin。但最后终归是，市场的注意力（钱和用户）又回到了 Solana 的 DeFi 生态。
我猜，后面的趋势估摸着就是在 DEX、借贷、Staking 的基础上做套娃，提升资本效率。Restaking 的出现就是一个很好的例子，以及 Sanctum 的 LST 流动性层也是一个细分赛道的套娃（这些我之前已经聊过了）。
Solayer 内容链接：https://x.com/0xSleepinRain/status/1823602286326898785
另外一个提升资本效率的细分赛道是杠杆挖矿。这类协议我们已经在其他链上见过了，比如以太坊上的 Gearbox。Solana 上也有，比如 Kamino 和 NX Finance。Kamino 想必大家都已经很熟悉了，今天我们来聊一下 NX Finance 。
P.S. 我个人是存 JLP 在里面挖矿的，2 倍杠杆，1.7 清算线。我的一部分 u 也存到了这个协议，10% 的 APY。我整体在 NX Finance 中的理财仓位不算大。
NX Finance 在做的业务是 Solana 生态主流资产的杠杆挖矿。比如 Jupiter 的 JLP、vSOL。简单来说，就是存 JLP，杠杆（0-5x）借贷借出 USDC 并买入 JLP，从而获得为用户捕获更高的收益率。当然，既然有杠杆就会涉及清算，不同杠杆的清算线 NX 在前端都有标注。
后续，NX 还会推出 Solayer 以及 Sanctum 等协议的杠杆挖矿。
目前来看，NX Finance 的 TVL 主要由 JLP（借款方）和 USDC/USDT/SOL（贷款方）组成。借款方的收益来源于 JLP/vSOL 的杠杆挖矿，贷款方的收益来源于借款方所支付的利润。
在 Launch 后的这两个月时间里 NX Finance TVL 增速还是不错的。从占比来看，NX Finance TVL 主要由 USDC、USDT 和 JLP 构成。
NX 目前支持的资产就是 JLP，所以业务其实很好懂。从我个人感受来看，用户对杠杆挖 JLP 是有需求的，2 倍 JLP 杠杆挖矿就能挖 95%的 APY（需要支付 9.38%-19.86%的利息），只要不清算就是赚的（JLP 的价格波动相对而言是比较小的）。
再聊一下未来的 Solayer 杠杆挖矿。
我个人认为，用户对于 Solayer 的杠杆挖矿也是有需求的，其需求主要来源于市场对于 Solayer 的预期（Binance Labs 投资）。用 JLP 和 Solayer 作为 TVL 的切入口是很好的决策。在开放 Solayer 杠杆挖矿后，我预计 NX TVL 还会有一波新的增长。
另外，目前参与 NX Finance 还有空投预期，这算是在杠杆挖矿或者存钱吃利息之外的额外收益。NX Finance TGE 时间是 9 月 9日，现在挖或存能吃最后一段鱼尾。（NX Finance 9 月 2 日会开启 IDO，估值约 20M，IDO 销售占代币总量的 15%，TGE 100%解锁）TGE 后 $NX 的流通量是 20%，按照 IDO 估值来计算的话，NX Finance 代币的市值就会是 4M。
我认为目前也没有一个明确的估值体系来对其进行估值。但业务的增长确实可以吸引基本面玩家。而且值得一提的是，市场注意力是关键——如果能够捕获市场注意力或者项目方需要代币来吸引更多的流动性（流动性挖矿），代币估值就会提升。
风险提示（这是每个 DeFi 项目都会存在的风险）：智能合约风险（NX Finance 已经过慢雾审计）
最后给自己的收费群打一个小广告，目前人数差不多在 450 人左右。 由我和馒头哥共同运营，我主要做投研和基本面，馒头哥主要看二级+土狗相关，Alpha 内容我俩都有在看。 价格 3SOL/年。
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