尽管美国8 月30 日出炉的7 月个人消费支出指数（PCE）放缓，令市场对联准会9 月降息信心再增强，但加密货币市场连日来不见起色，比特币自今早6 时起一路从5.9 万美元附近下跌，最深在下午1 时跌至57,777 美元，跌幅超2%。
以太坊走势也在今日急坠，其价格自今早6 时的2520 美元附近一度下跌，最深在下午1 时跌至2458 美元，一举跌破2500 美元大关，至截稿前报略为回升，现报2472 美元，近24 小时下跌2%。
比特币若跌破5.6 万美元将触发巨额清算
值得注意的是，若比特币跌破5.6 万美元，币安、OKX、Bybit 等主流中心化交易所累计多单清算强度将达4.65 亿美元，若比特币回升突破6 万美元，主流中心化交易所累计空单清算强度将达8.6 亿美元，故接下来走势将值得留意。
清算地图提供了期货加密市场交易者清算的可视化图表，该地图根据之前的价格走势，预测将进行的清算，少量仓位集群被清算的时候对市场的影响较小，但如果成千上万的仓位集群清算价彼此接近，这些订单同时被清算，对市场价格影响将是巨大的。
衰退担忧引来的下跌？
这些天来，唱衰经济的专家们纷纷上阵，但很难看到任何经济衰退即将到来的迹象。
我们看到的是财政支出、货币贬值和全球流动性增加的迹象——随着我们进入今年的下半年，以及在我们迈入2025年的时候，这些迹象应该会利好加密货币等风险资产。
链上数据
长期持有者
比特币的长期持有者在第一季度末和第二季度收获一些利润。到目前为止，市场已经经历了大约5个月的震荡（包括两次20%以上的下跌和一次30%以上的下跌）。
过去几周，我们一直都看到有初步迹象表明，长期持有者已作为买家重返市场。
比特币矿工
比特币矿工近一年来BTC累积量首次超越了他们的BTC出售量，再加上德国政府在7月份抛售了25亿美元的BTC，矿工们从净卖家转为买家，可能会稳定市场，为下一波上行奠定基础。
稳定币
稳定币总余额现在刚刚回归到2021年底的高点。我认为这是比特币难以突破历史高点的部分原因。
这个体系的流动性不充足。
即将到来的降息和不断增加的流动性表明，伴随着投资者有可能从货币市场账户（目前持有近6.5万亿美元）迁移。
持续不断的卖盘
还应该提及最近大量有大量较大实体出售大量BTC和ETH：
德国政府在今年6月和7月出售了价值25亿美元的BTC。
Jump Crypto在今年7月和8月出售了近4亿美元的ETH。
迄今为止，MtGox的债权人已经收到了约30亿美元，还有58亿美元有待分配（我们假设其中很多都被出售了，债权人可能坐拥巨额收益）。
法院于8月9日批准向客户分配127亿美元的FTX，所有5万美元或以下的索赔（98%的索赔人）将在10月9日之前获得索赔支付。
当然，从长远来看，这些都是噪音，但我认为这是我们在这个夏季看到的盘整和动荡的影响因素。随着抛售的减少，可能形成通往下一轮牛市的坚实基础。
文末
在许多方面，我们看到比特币从去年第四季度到今年第一季度的走势（2.7万美元至7.3万美元）与我们在2019年看到的情况（4000美元至1.4万美元）相似。2019年，加密原生用户十分兴奋，认为我们将回到历史高点。但现实情况是，当时还没有新用户进入加密领域。最终，比特币经历了整整一年的盘整（以及从新冠疫情的恐慌中恢复），终于在2021年第二季度突破历史高点，达到6.6万美元，与降息、货币贬值和大选周期相吻合。
在BTC坚定地突破历史高点之后，我们看到了新用户数量呈爆炸式增长，无数DAO出现，DeFi兴起，稳定币发行量增长10倍，NFT爆发，加密原生用户对加密货币市场具有高度信心和乐观态度，显现“WAGMI”情绪。
如果历史重演，这种狂热可能会在今年晚些时候出现，一直延续到2025年。
