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欢迎阅读由 Ben Strack、Casey Wagner 和 Felix Jauvin 为您带来的 On the Margin 新闻通讯。以下是今天的内容：
- 明天将发布本年度或许最为重要的就业报告，届时我们需要关注什么？
- 特朗普在纽约经济俱乐部发表演讲时提到了加密货币（以及工作组的提议）。
- 看一下美联储的停止命令，一个加密倡导组织正在“调查”。
今年最重要的就业报告出炉前我们该期待什么
明天我们将公布多年来最重要的就业报告，原因如下：
- 上个月，失业率为 4.3%，远高于普遍预期的 4.1%。尽管部分原因是临时裁员人数激增，但这种情况应该会很快恢复，这让市场感到震惊，担心经济衰退即将来临，比大多数人预期的更近。
- 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在杰克逊霍尔发表讲话（他明确表示美联储不欢迎劳动力市场进一步降温）后，将美联储反应函数直接与劳动力市场的变动联系起来。美联储反应函数不再与 CPI 数据挂钩。归根结底，U3 失业率（泰勒规则等美联储模型的关键输入）的任何进一步上升都将与美联储政策的类似宽松相匹配。
展望明天，我们的期望如下：
在这些数据点中，失业率可能是美联储在即将召开的 9 月会议上降息幅度的关键因素。我的简单结果框架如下：
- 低于4.2%：可能降息25个基点，且在未来降息步伐方面可能发出更为强硬的信号。
- 4.2% 印刷：可能降息 25 个基点，但会发出更为温和的信号以继续降息。
- 4.3% 及以上：可能降息 50 个基点且鸽派情绪增强。
当然，仅根据单一数据点制定政策与鲍威尔数十次重申的以数据为导向、综合看待数据的口号相悖。话虽如此，很明显，我们目前正走在一条微妙的道路上，感觉失业率可能会加速上升，也可能在目前的水平上放缓。美联储在这两种情况下的反应方式将大不相同。
至于就业岗位增加/减少数字本身的结果，可能性则更加复杂和嘈杂。如下图所示，初始数据（绿色虚线）一直高于未来修订后的数字（绿色实线）。鉴于事后进行了如此大的修订，这导致劳动力市场真正发生的事情的信号更加嘈杂。话虽如此，与上个月相比，150,000 的中值估计值是一个显著的上行逆转，这对劳动力市场的状况来说是一个积极的信号。
最后，今天我们可以看一下 ADP 就业报告，它能为明天的数据提供线索。
尽管信号好坏参半，但结果如此令人意外的下滑确实让人担心，明天非农就业数据可能不及预期。但有一件事我们确实知道：明天的数据可能会决定整个秋季的市场走势。
— 费利克斯·乔文
4.72亿美元
预测市场平台 Polymarket 8 月份的交易量。Polymarket 表示，该交易量 较 7 月份增加了 8580 万美元，创下该平台有史以来交易量最高的一个月。
尽管美国用户无法访问 Polymarket，但 Polymarket 上最大的赌注仍与美国总统大选有关。用户已为谁将在 11 月获胜下注了 8.007 亿美元。唐纳德·特朗普目前在 Polymarket 民意调查中领先，支持率为 53% 比 46%。
Twitter 与工作组重叠
唐纳德·特朗普周四在纽约经济俱乐部向会员发表讲话，他再次承诺将美国打造为“加密货币和比特币的世界之都”。
这句话就是特朗普今天下午关于加密货币的评论的全部内容。他讲了一个小时，讨论了减少对外国能源依赖和降低国家债务等计划。
最值得注意的是，共和党总统候选人表示，在特斯拉首席执行官埃隆马斯克的指示下，他将成立一个新的联邦工作组。
特朗普说：“我将成立一个政府效率委员会，负责对整个联邦政府进行全面的财务和绩效审计，并提出重大改革建议。埃隆·马斯克不太忙，所以同意领导这个工作组。”
我不确定这会对特斯拉（或马斯克经营其他各项业务的职责）产生什么影响，但在特朗普发表讲话期间，TSLA 股价上涨了约 1%。
关于 World Liberty Financial，我们不确定是否会有代币，尽管有报道称代币正在筹备中。要明确的是，我们根本不知道这个项目到底是什么。
根据其在 X 上的最新帖子，World Liberty 将建立在Aave上，该平台的目标是保持美元的主导地位。这似乎与稳定币有某种联系，尽管具体是什么仍未可知。
如果有 World Liberty Financial 代币，甚至是稳定币，SEC 就会感兴趣。他们可能已经感兴趣了。特朗普表示，如果他再次当选，他将“在第一天”就罢免 SEC 主席 Gary Gensler。但即使 Gensler 被另一位委员取代，也无法防止执法行动。
— 凯西·瓦格纳
“又一家加密银行，又一项执法行动”
随着针对加密行业的所谓“执法监管”趋势似乎仍在继续，一个倡导组织正在调查最新行动之一。
美联储周三披露了针对加密货币友好型银行联合德克萨斯银行的停止令。
根据周三提交的文件，央行的一项检查发现，在风险管理和遵守反洗钱 (AML) 法律（包括《银行保密法》）方面存在“重大缺陷”。
美联储指出，这些所谓的缺陷与“外国代理银行和虚拟货币客户”有关。
联合德克萨斯银行没有立即回应置评请求。
区块链协会政策顾问 Laura Sanders 告诉Blockworks：“众所周知，有人在有组织地试图阻止数字资产行业进入传统银行系统。我们正在调查昨天令人不安的消息，不幸的是，这可能与昨天的事件如出一辙：蓄意针对为数字资产客户提供服务的银行。”
Custodia Bank 创始人 Caitlin Long 在一篇全大写的 X帖子中更简洁地表达了这一点：“另一家加密银行，另一项执法行动。”
（题外话：美联储委员会去年拒绝了Custodia 加入美联储系统的申请——指出该银行对加密货币的关注“带来了重大的安全性和稳健性风险”。）
VanEck 前加密策略主管 Gabor Gurbacs 在 X 上回应 Long 的帖子时表示：“监管机构在监控和合规方面拥有如此广泛的授权，以至于他们基本上可以有选择地对任何他们想要的人强制执行。”“这似乎是错误的。”
有似曾相识的感觉吗？我们也有。费城联邦储备银行上个月在客户银行及其母公司发现了与反洗钱相关的相同类型的“重大缺陷”。
它在诉讼中提到了客户银行向“数字资产”客户提供的服务，包括他们通过分布式账本技术系统进行代币化支付的能力。
8 月 5 日“协议”达成几天后，客户任命了一位首席合规和反洗钱官，负责“加强公司数字资产业务的《银行保密法》和反洗钱协议”。
周三的停止令发布之日， Uniswap同意支付 175,000 美元以解决 CFTC 提出的索赔。
CFTC 专员 Summer Mersinger 在一份反对意见中表示， Uniswap案“具备我们所知的通过执法进行监管的所有特征”。
业内人士正在等待新一届政府是否会为加密货币企业提供监管明确性。在此之前，他们的选择似乎有限。
— 本·斯特拉克
公告栏
- 东北大学的一份新报告和民意调查显示，政治专家对所谓的“加密货币选民”在 11 月的重要性有不同的看法。虽然一些人表示，专注于加密货币的个人更有可能捐款而不是投票，但另一些人表示，这个群体是一个多元化的群体，候选人不能忽视这个群体。
- 万事达卡与基础设施提供商 Mercuryo 合作推出了一款新的以欧元为主的非托管加密借记卡。此前，万事达卡上个月与Metamask测试了一款类似的产品。
- 整个 On the Margin 团队将于下个月在盐湖城的 Permissionless 演出！现在就买票吧。票价只会上涨，我们想见见你。
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