巴克莱分析师上调 Coinbase 和 Robinhood 评级，称其商业模式“成熟”

• 巴克莱已将 Coinbase 和 Robinhood 的评级从减持上调至持股同等权重。
• 该英国银行的分析师认为，两家公司都已“显著成熟”。
• 巴克莱表示，由于 11 月总统大选的到来，Coinbase 可能会从更加友好的监管环境中获益。

英国银行巨头巴克莱银行将 Coinbase (COIN) 和 Robinhood (HOOD) 的评级从减持上调至持股同等权重，理由是这两家公司的商业模式更佳。

周五报告发布后，这两家公司的股票开盘均走高。随后，随着比特币（BTC）和更广泛的加密货币市场指数CoinDesk 20 的下跌，这两家公司的股价下跌超过 3%。

巴克莱分析师本杰明·布迪什 (Benjamin Budish) 表示，两家公司都已“显著成熟”，尤其是由于产品的扩展和更为积极的财务前景。

巴克莱在报告中表示，鉴于两位总统候选人都对数字资产行业采取了越来越友好的态度，并且获得了多只现货加密货币交易所交易基金 (ETF) 的批准，Coinbase 尤其可以从更友好的监管环境中获益。

这位分析师写道：“虽然我们继续看到 Coinbase 面临风险，但我们认为，不断改善的环境、损益状况、逐步但持续的多样化、在美国明显的行业领导地位以及近期的股价表现都表明，风险/回报更加均衡，因此我们转向同等权重。”

报告指出，自 2022 年和 2023 年 FTX 和其他一些当时的主要加密货币公司倒闭以来，加密货币行业经历了很多事情，但 Coinbase 一直保持着坚韧不拔的势头。Budish 赞扬该公司保持低成本，特别是与员工相关的成本，尽管 2024 年活动有所回升。

布迪什表示：“管理层在招聘方面一直很严谨，成本较之前相比增长得更为温和，这使得该模式能够从这种杠杆中享受到更多的增量利润。”

他还提到了 Coinbase 日益多样化的收入来源。巴克莱表示，尽管该交易所的大部分收入仍来自交易费和利息收入，但它已开始看到其他业务领域成为有意义的贡献者，包括区块链奖励、托管收入和其他交易费。

分析师警告称，尽管许多事情似乎都在朝着对 Coinbase 有利的方向发展，但该领域仍然存在不确定性，包括更广泛的宏观经济环境、几种资产为证券的监管不明确以及美国证券交易委员会 (SEC) 对 Coinbase 的诉讼尚未解决。

“日益转变”

分析师还认为 Robinhood 的商业模式也出现了类似的积极发展，这可能会带来未来的上涨空间。分析师持乐观态度的主要原因包括新产品、公司在英国和欧洲的扩张以及即将收购Bitstamp带来的新潜在客户。

巴克莱表示：“推动我们给予减持评级的因素正在逐渐好转，我们现在认为两只股票的风险/回报更加均衡。”