自空投并在各大交易所上市至今,Starknet 和 STRK代币已成为许多加密市场参与者感兴趣的话题,在专案价格不断下降的情况下,其中都是「负面」意见。在今天的文章中,我们透过分析STRK的通证经济和链上现况来综合评估这个计划。
代币经济研究 #16:Starknet (STRK) - “潜在项目”还是“恶棍”?
1.什么是星网?
Starknet是基于 ZK- Rollups技术所建构的第 2 层解决方案。如果你不了解 ZK- Rollups及其竞争对手的解决方案 Optimistic Rollups,你可以花几分钟阅读这篇文章: Comparing ZK- Rollups and Optimistic Rollups 。
透过 ZK- Rollups解决方案和 STARK 密码证明方法,Starknet 旨在建立允许安全、低成本和高效能交易的 Layer-2。 Starknet 合约和 Starknet 作业系统是用 Cairo 编写的,这是一种专门的程式语言,并且是为优化 Starknet 而定制的。
2. Starknet的结构
成分
Starknet 包含以下元件:Sequencer、 证明器和 Node。
Starknet 的运作机制 - 资料来源:Starknet(2024 年 9 月 7 日)
-排序器:接收交易,对它们排序并制作区块。它的工作原理与以太坊或比特币中的验证器类似。
-证明器:为创建的区块和交易制作证明。简而言之,证明者将帮助确保对测序者所执行的工作进行验证。
-节点: Starknet生态系中的每个节点都是一台配备Starknet软体的电脑。
Starknet中的节点分为两类:
全节点:储存整个 Starknet 状态并验证所有交易,这对网路完整性至关重要。
轻节点:不储存整个网路状态,而是依赖全节点来检查资讯。轻节点将帮助网路更快、更有效率地运行,但安全性低于全节点。
节点功能
节点在 Starknet 网路中发挥基础Vai,执行许多重要功能,例如:
- 交易认证;
- 区块生成与传输:节点创建并流通区块,以维持全网路区块链视图的一致性;
- 维护状态,支援开发者创建用于网路互动的应用程式、钱包和工具;
- 远期交易;...
Starknet 上的基本交易流程将执行以下操作:
交易由 Mempool 接收。
排序器 - 扮演链管理器的Vai,对交易排序,在 L2 上接收交易并标记状态 Accepted_On_L2。
证明器 - 透过制作加密证明并将其发送到 L1 进行Vai,确保 Starknet 上交易的真实性。
STRK 的代币经济学
代币分配
STRK的总供应量为100亿代币,分配如下:
可以看到大部分STRK仍掌握在团队和投资基金手中,包括StarkWare(10.76%)、投资者(18.17%)、基金会Treasury(8.1%)、早期贡献者(20.04%),相当于约占代币的57%。在我看来,这是一个非常大的数字。
代币解锁时间表
STRK 的初始预期解锁时间表 - 资料来源:StarkWare(2024 年 9 月 7 日)
从一开始就很容易看出,属于团队和投资者的代币很早就解锁了,因此,当团队和基金的仓位很好时,这制作市场带来极大的抛售压力。依照原计划,Starknet将于4月15日向开发团队和投资者释放代币总供应量的13%(约13亿镁)。这意味著STRK的流通量将上涨3次。
此举遭到社群各界的强烈反对。因此,史塔克韦尔 被迫做出了调整。根据新的时间表,4月15日仅解锁总代代币供应量的0.64%(6400万个STRK,价值近1.255亿镁)。然后,Starknet 每个月都会授予 6,400 万个 STRK,直到 2025 年 3 月,并在接下来的 24 个月(直到 2027 年 3 月 15 日)将其兑换为 1.27 亿个 STRK。
不过,上述调整只是暂时的,而且会持续很久。我们还是不得不承认这样一个事实,团队和投资基金从一开始就有「退出」专案的打算。
代币特征
STRK 的用例包括:在 Starknet 网路运作过程中作为费用使用,透过Staking和管理维护和上涨安全性。
交易费用:最初,Starknet 中的费用仅以以太币( 姨太)支付。从 v.0.13.0 开始,网路上的交易费用可以用 STRK 以及姨太支付。以 STRK 支付的部分费用由排序转换为姨太 ,以支付以太坊L1 Gas费,根据以太坊协议规范,该费用必须以姨太支付。
Staking:在不久的将来(2024 年第四季),Starknet 可能会上线此功能,让holderStakingSTRK 参与安全和网路营运。
治理:像往常一样,STRKholder可以参与治理并对重要更新和变更进行投票。
分析投资基金的仓位
融资轮次/时间 | 特色基金参与 | 催缴资金金额 | 代币价格 | 调用资本时的估值 |
Seed轮 | Pantera、Polychain、 V神 Buterin… | 6M | 0.025 | 250M |
A系列 | Paradigm、红杉、Coinbase、Pantera… | 30M | 0.05 | 300M |
B系列 | Paradigm、Pantera、红杉… | 75M | 0.15 | 1.5B |
C系列 | 红杉、Paradigm、IOSG、DCVC… | 50M | 0.2 | 2B |
D系列 | Greenoaks、Coatue Management、Sequoi、Paradigm… | 100M | 0.8 | 8B |
在这里我们可以很容易地看到两件事:
如果与2镁的价格(上市后相当长一段时间的横盘价格)相比,Seed轮是x80次,A轮x40次,B轮x13次,C轮x10次,D轮也是x2.5次。
由于参与募资的时间较早,因此投资资金的资金流向在Starknet中被「埋藏」了至少2年——6年。
综合以上两个因素,再结合投资者上市后立即解锁的时间表,不难理解出货力量极其之大,也不难理解大部分基金如果加入早,将部分或全部“退出”以收回资本并锁定收益。
代币经济学总结
STRK的通证经济在早期表现出过于中心化,也表现出投资基金和开发团队在初始投资和专案开发时间过长后「获利」或「收回资本」的愿望。这是迄今为止STRK暴跌的主要原因。
STRK 的用例(功能)设计与其他 L1 和 L2 的模型类似,主要关注网路中的管理、Staking和费用功能。与一些L2竞争对手相比,STRK在用作支付费用方面表现出色。
4. STRK代币上链状况
我主要查看投资基金的STRK持有情况。
Nansen的数据显示,Pantera是持有STRK最多的基金之一。
Pantera 持有 STRK 的统计数据 - 资料来源:Nansen(2024 年 9 月 7 日)
粗略估计,Pantera 在公共钱包中持有的 STRK 总量高达超过 9,740 万个代币,相当于超过 4,100 万镁。事实上,这个STRK号码并没有保持完整,但这个投资基金(红柱)已经发生了一些转移活动。
更仔细地检查,我注意到 Pantera 在将这些代币转移到 Coinbase Deposit 钱包时获利了。该金额占该基金收到的代币金额的近 10%。
因此,进入早期轮次的投资基金已收回部分利润以收回资本。正如我们上面分析的那样,这是可以理解的。
我们将研究一些 STRK 的顶级holder:
一些主要钱包接收/发送 STRK代币的统计数据 - 来源:Nansen(2024 年 9 月 7 日)
图中,我们有 6 个钱包,每个钱包大约有超过 4,000 万个 STRK代币。您会看到 4/5 个钱包仍然保留相同数量的代币,而有 1 个钱包转移了 1240 万个代币。
最后,我们将检查主要交易所的充提取流量。根据南森统计,30天内,Coinbase和Bybit录得STRK巨额净提取,约2,220万镁。
30 天内 STRK 大额提取的顶级交易所 - 资料来源:Nansen(2024 年 9 月 7 日)
30 天内拥有大量 STRK 存款的顶级交易所 - 资料来源:Nansen(2024 年 9 月 7 日)
相反,记录大量资金流入的交易所包括币安、 加密和其他一些小型交易所。你看过去30天最大的资金流入集中在币安,大约有640万镁。与我们上面谈到的净提取金额相比,这个数字相当小。
因此,在这个价格下,开始收集和提取STRK 持有的人数远远大于存入 STRK 并释放的人数。
5.最近的一些生态系统更新
2024年7月1日,Starknet基金会宣布了DeFi Spring 2.0计划,该计划持续至2024年12月31日。第二阶段的总预算分配为 5,000 万 STRK。分配主要用于 DEX、借贷、Perp 和期权领域…如果符合条件的话。
2024 年 7 月,Starknet集成了Chainlink和 Pyth——两个相当著名且信誉良好的预言机。集成这两台预言机将使 Starknet 的基础设施更加多样化,更好地支持专案。
总体而言,2024 年第四季对于 Starknet、尤其是 STRK代币来说将是一个非常重要的时刻。专案方承诺在此期间上线Staking功能。如果成功,吸引大量holder以大量STRK参与,这将对生态系统产生相当强大的推动力。
六、结论
透过以上的分析,我们对STRK以及未来的方向有一些想法:
STRK 的代币经济设计与大多数 Layer-2 甚至其他 Layer-1 没有什么不同,专注于专案治理。
STRK自上市以来价格不断下降并不难理解,因为代币本身的设计非常集中,并且早期就向投资基金支付了大量费用。但我们也需要公正地承认,这些基金很早就投入了大量资金,2-3年后,他们需要锁定资金和收益,这是非常可以理解的。
从第(2)点我们需要看到,STRK长期来看上涨行情,很大程度上仍然取决于专案的内部性质,以及团队将如何创建游戏,以及随著时间的推移如何运作生态系统。 。不要忘记Sui的故事,当价格下跌最低时,专案的TVL上涨行情,之后我们获得了大量的收益。
看看STRK的故事,近期我们需要关注的是,DeFi Spring 2.0能否为生态吸引现金流。如果该计划成功,再加上第四季上线Staking的传言,可能会有力推动 STRK代币上涨行情。
其他一些可能影响 STRK 牛市/熊市的因素包括姨太、 姨太 ETF 和整体市场价格的上涨和下降。不过,如果专案内功够强大,还是可以超越这些困难的。
希望我的文章能够帮助那些已经或计划持有 STRK 的人有一个额外的参考。在接下来的文章中再见!
波塞冬
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