- 作者：Travis Kling（Ikigai Asset Management 创办人）
- 标题：《Pervasive Quiet Quitting》
- 编译：Zombit
在经历了今年夏天对加密货币市场的低迷情绪后，我即将发表系列文章的第三部分，之前的两篇分别是《这些东西根本没用，甚至永远都没用》和《金融虚无主义：美国年轻一代的时代精神》。这篇文章大约是10分钟的阅读时间，题为《大规模的无声离场》。
我已经专注于加密货币领域七年，经营资产管理公司 Ikigai 超过六年。我在美国的加密货币圈拥有相当大的人脉，并且经常与数十位加密货币人士交流。
我最近观察到，或者从别人口中得知了一种态度或立场，频率如此之高，以至于我认为这必然是一种趋势。
加密货币正经历著大规模的「无声离场（Quiet Quitting）」。（意指以消极或摆烂的态度留在这个产业）
为了说明情况，如果你不熟悉「Quiet Quitting」这个词，它是个相对较新的概念。
人们之所以经常来找我讨论这种悄然退出的立场，部分原因是因为我的文章《这些东西根本没用，甚至永远都没用》和《金融虚无主义》。
这是我写过的两篇被广泛阅读的长篇文章，我至今仍会在推特上被标注。上周我参加了一个加密货币会议，至少有六个人当面提到这些文章。这些文章真的引起了共鸣。
这个「大推模无声离场」的趋势是那些文章中所捕捉（甚至预测）到的加密货币现状的延续。
我所看到和听到的是，加密社群中的一部分人与往年相比，参与度大幅下降。他们参与度下降的原因是，他们对「加密货币项目解决现实世界问题并因此实现大规模应用」的信念也大幅下降。这是一个从 2017 年（我加入的那年）到 2022 年一直被推销和接受的梦想——「加密货币将解决现实世界问题，并因此实现大规模应用」。基于这个前提，数十亿美元的风险投资资金被聚集进来。
一路上有一些现象让你相信某种意义上的进展正在发生：DeFi 是一个例子、NFTs 是一个例子、稳定币的普及是一个例子、Axie Infinity 也是一个例子。此外，比特币的采用率上升，价格也随之上涨，Paul Tudor Jones、Michael Saylor、Elon Musk 等人对比特币的支持也让人们对加密货币更加乐观，因为比特币的表现良好。
以上提到的这些加上其他一些较小的现象（例如 DAOs、元宇宙）让人们普遍保持乐观，并吸引了很多新的人进入加密货币领域，不仅包括买家，也包括全职员工。有时这种乐观情绪会演变为狂热，但即使在最狂热的时刻，大多数人心里也清楚很多东西是不稳定的、被高估的、缺乏市场适配度的。这些担忧一直存在。而在熊市期间，这些担忧会放大，乐观情绪会转为悲观，但即使在最深的熊市（如 2018 年底、2019 年下半年），人们对某些项目依然保持著强烈的乐观，并对技术的潜力抱有广泛的希望。
然而，我们当前所面临的情况有所不同（许多人似乎也同意）。现在，幕后的现实已经被揭开，我们看到许多项目毫无意义、被荒谬地高估，同时现有项目的潜力也变得越来越不可信。
那种「点数兑空投」的区块链是一个令人尴尬且不明智的失败尝试。迷因币的狂潮更是尴尬且愚蠢。对于许多经历多轮加密货币周期的参与者来说，现实正在逐渐显现：我们在同时取得了巨大进展的同时，却几乎没有取得任何实质成果。对于那些多年来为这个领域付出大量时间和精力的人来说，这种现实令人震惊。
突然之间，你的毕生工作似乎变得毫无意义。你对加密货币所取得的成果感到失望，也不喜欢它未来的发展方向。
很多人试图通过认知失调来合理化这一现实，但对于许多人来说，这种现实已经深深根植在他们的心中。这种认识已经导致许多人彻底离开了这个领域。人们大量离开加密货币市场。但仍有一部分人留了下来，只是他们的动力、热情和信仰都大大减弱了。许多人留下的主要原因是很难想像将时间花在其他事情上，或者将资金投向其他地方。难道你要去找一份传统的公司工作吗？这听起来像一场灾难。
还有一种「用资本做决定」的观点。尽管许多人对加密货币实现其潜力感到失望，他们仍留在这个领域，因为他们认为「时间调整、风险调整后」的回报仍然比其他地方更具吸引力。这听起来可能有些矛盾，但逻辑是这样的：
「我相信比特币每年都会优于其他资产类别的大部分表现，偶尔会有糟糕的一年。此外，我相信某些山寨币在上涨年会大幅超越比特币。可能是几个山寨币，也可能是很多山寨币，但至少会有一些。如果我能识别出这些币种，我可以轻松将资金翻倍甚至更多。所以值得我留下来并关注市场……」
想像一下，你 30 岁，拥有 200 万美元的流动净资产，这是你在过去五年中通过投资加密货币赚到的。这确实是一笔不小的钱，但可能不足以让你退休。你需要将这 200 万美元变成 500 万或 1000 万美元才能真正安顿下来。而且你还年轻，还没准备好退休。
你在 2017 年进入加密货币市场，因为它充满了兴奋、革命性和潜力。你个人财务上做得很好，但对这个领域实际上取得的成就感到失望，对加密货币的未来前景也越来越不乐观……但你不会离开。你做不到。你会将时间花在其他事情上吗？转向股票市场而不是山寨币？那毫无意义。竞争更激烈、效率更高，回报更少。所以你只是待在这里，继续关注市场，希望抓住一次机会，让你的净资产在一年内翻三倍……有太多，太多这样的状况。
这种立场很普遍，尽管越来越多人对「这些东西根本没用，甚至永远没用」的信心减弱。加密爱好者无法预见下一波重大上涨的驱动力在哪里。没有 DeFi Summer，没有NFT Summer。游戏目前已死，元宇宙被证明是一个完全的笑话。去中心化社群媒体也已停滞。人们试图对「加密货币x AI」感到兴奋，但我（以及许多人）认为这种兴奋可能是错位的（至少目前是这样）。
DePIN 正在运行，并且在增长中，这是令人兴奋的——目前在山寨币领域中最亮眼的地方。这确实是人们期待强劲未来价格表现的领域，因为它有现实世界的应用。然而，加密货币中涉及该领域的专案少之又少。
另一个值得关注的方面是备受诟病的加密货币风险投资的投资格局。简单来说，加密货币市场继续奖励那些早期投资代币项目的风投公司，即使这些项目在其预定用途方面几乎没有明显的进展。
这些代币项目可以：
- 运行一个「点数兑空投」链条；
- 捏造一个荒谬的市场估值；
- 雇用一个做市商，并支付他们大量报酬，无论发生什么他们都会赚钱；
- 在主流交易所上市代币；
- 一路抛售到崩盘。
即使代币价格从上市后下跌了 85%，早期的风投仍然可以获得数倍的收益。这是当前山寨币市场结构的主要特征。加密货币市场允许风投公司根据从未真正取得进展的投资来回报其资金（并筹集新资金）。这是诱因不一致的残酷案例。你不能责怪风投公司——人们总是会按照诱因行事。而到目前为止，市场的反馈是「求求风投公司，让更多的垃圾币在主要交易所上市，并在荒谬的完全稀释估值下抛售给我」。除非市场集体决定不再提供这种机会，否则你几乎不能期待风投公司会有不同的行为。他们从这些交易中赚得了私人飞机的钱。
加密货币圈有句话是由我的一位朋友流行起来的：「你想要对，还是想赚钱？」这对许多加密货币从业者来说是一个口号。我理解这个观点，它强调了利润高于一切，尤其是高于你想要「对」的自我膨胀的欲望。但我想提出一个反驳的观点——「即使你在判断错误时仍然能赚钱，但如果这种错误持续很长时间，最终你仍然可能会失去继续赚钱的机会。」我们现在看到了一些这样的情况。
以上所有因素加起来解释了加密货币中的「大规模无声离场」现象。回到纽约客文章中对「Quiet Quitting」的传统定义——「宁静辞职（传统定义翻译为『宁静辞职』更易于理解）」会扼杀公司的文化。这是野心勃勃的执行长最糟糕的梦魇。当员工看到其他人不工作、不相信使命时，你自然也会不工作、不相信使命。我们是模仿的生物。热情是会传染的，而缺乏热情也是如此。因此，宁静辞职会引发更多的宁静辞职。
而在本轮周期中，我们甚至还远未达到以往周期中引入新人的数量（ETF 投资人除外）。加密货币并不是美国最优秀和最聪明的年轻人首选的行业。2022 年造成的损害让这个行业蒙上了阴影，我们至今还没有做出足够的努力来弥补我们在吸引顶尖人才方面的声誉损失。想像一下，你正在考虑加入一家公司，该公司正经历大推模的「宁静辞职」。这听起来像是你会跳进去的机会吗？
那么怎么办？
我非常清楚，这样的文章会被交易员解读为「底部信号」。历史上，在加密货币中，当情绪最消沉时买入，当情绪最乐观时卖出，往往会带来令人难以置信的回报。而这篇「大规模的无声离场」的论点无疑是一个消极的信号，因此通常你会想要在这种情况下大力买入。我明白这个逻辑。
对我在这里提出的论点的另一个反驳是「我们还处于早期，兄弟」。别这么说。这已经不早了。
比特币已经价值一兆美元，现在华尔街有一半都持有它了。其他所有加密货币加起来也值另一兆美元。Tether 拥有的美国国债比德国还多。在过去四年里，有超过 200 亿美元的风险资本涌入这个领域。我们不早了。
也不要再拿「90年代末的互联网」来做比较了，看那之后发生了什么。这不是 90 年代末的互联网。比特币有市场适配度，稳定币也有市场适配度，而其余的东西在大海中迷失不见了。这些解决方案最多只是为了找问题，最糟糕的情况是无休止的、残酷的骗局。
尽管如此，对山寨币仍有一些乐观的理由。从我的角度来看，最令人兴奋的可能性是一旦川普在11月赢得选举，可能会出台一个事实上的监管框架，允许对代币结构进行重新设计，并引入类似证券的特征，从而实现有吸引力的价值积累。
我们在这里谈了多年这个概念——价值创造和价值积累，以及两者之间的桥梁就是代币结构。在川普政府下，可能会淘汰那些无用的治理代币，取而代之的是产生收益、烧毁代币的准证券——这要归功于美国的监管框架，这样的事情才得以实现。在这样的世界中，你可以想像两年后的山寨币市场不再那么虚幻。
这是值得至少保留一只眼睛去关注的事情……
