自推出以来 Solana 上最大 DeFi 协议 Jupiter 的 JLP 代币就一直维持强劲走势，而 NX Finance 便抓准机会推出 Solana 的收益层协议，立志将以太坊既有商模搬来 Solana。该专案于 9 月 3 日公开 IDO，不料开盘后价格迅速崩跌，与公售轮相比血跌 8 成。官方说法是甫上线便遭到两条巨鲸以机器人甩卖攻击，但推特上却开始流传疑似 NX Finance 的创办人背景，质疑这又是一个免洗专案。而事件爆发后也引发 Solana 生态系，包含 Jupiter 创办人 Meow 等人开始探讨 IDO 机制。
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Toggle空投大积分时代，NX Finance 的杠杆产品已成刚需？
NX Finance 最广为人知的莫过于杠杆持有 JLP 代币的功能，该代币自去年推出至今已飙涨三倍。简单来说持有该代币等同于与 Jupiter 上永续合约交易者做对家，目前 Jupiter 官方公告年化收益接近 25%。而用户可以透过 NX Finance 抵押 JLP 代币，借出稳定币，再投入 JLP，以实现杠杆化持有 JLP 代币的操作。
另外 NX Finance 同样就流动性质押的部分，推出杠杆化产品。用户将手中的 SOL 在流动性质押协议 The Vault 质押可获得 vSOL，在 NX Finance 质押 vSOL，再借出 SOL，将借出的 SOL 再放到 The Vault 协议质押，以此达到杠杆化持有的目的。
而有杠杆就会产生借贷需求，NX Finance 同样就放贷推出自己的金库。尽管目前年化收益普通，但若是该协议能迎来爆发，或许会有不错的收益机会。
而代币经济学方面 $NX 代币总量为一亿个，15% 代币分配给 IDO 丶51%用于社群激励丶4% 流动性池，其他分配给行销丶投资者丶团队分别 10%。据官方白皮书透露，$NX 最大的代币赋能大约是质押贷币能够共同分享 100% 协议收入。另外该代币也具治理代币功能，质押后可享有协议费用减免。
官方同样披露质押 $NX 代币有 Jupiter 与 Solayer 的空投预期。碍于篇幅本文仅概览 NX Finance 协议，JNH Alpha 有针对该协议具体功能丶协议收入来源丶清算风险丶空投参与丶JLP 代币收益机制等做出详细的介绍。
创办人曾参与两个新创，皆无疾而终
NX Finance 并未披露背后团队与投资者，但对 Solana 生态爱好者来讲这不是太大问题，Jupiter 背后团队同样保持一定神秘感。该专案公告于 9 月 2 号及 3 号分别进行白名单 IDO 及公售轮 IDO，白名单的 4300 SOL 份额于两分钟内完售。然而或许受限于市场不活跃，抑或是该专案关注度有限 (推特追踪人数在一万出头)，公售的份额并没有卖完。最终仅卖出 8450 SOL，不过官方表示没卖完的代币会销毁处理。
而 $NX 代币开盘后即面临 80% 的暴跌，官方紧急发出声明表示团队并没有倾销任何代币，并指出有两条鲸鱼刚开盘便利用机器人售出约 500 SOL 的 $NX 代币，引发后续恐慌性抛售的连锁反应。并强调一切的计划照旧，不会让币价影响团队，并表是 $NX 质押将于 10 月上线。
不过研究员 0xmcraider 也在推特上爆料 NX Finance 背后创办人名为 TIN Yi KUNG，并直指他其实是「很有经验的创办人」，尽管过去的新创皆无疾而终。
他首先提到 NX Finance 自从开始营运仅不到两个月便 IDO，以 DeFi 协议来说这其实是非常短的时间。尽管没达成官方 IDO 目标 21450 SOL(约 290 万美元)，但最终募了 8450 SOL (110 万美元)，在现今的市场其实已经非常不错了。以 IDO 价格换算 1 $NX 约等于 0.2，该代币 FDV 会落在两千万美元左右，其实还算中规中矩。
话锋一转，oxmeraider 开始透露 NX Finance 创办人资讯，他个人的 telegram 叫做 Timmy，曾在知名 KOL 小浣熊的社群内分享自己的专案，即 NX Finance。当我们顺藤摸瓜找到 Timmy 的 X 帐号 UST_mean 之后，可以发现他其实是有经验的创办人。他曾在 2022 年底创办 Furion，Furion 专注于解决 NFT 交易的流动性和资产使用率问题。作为一个无需许可的 NFT 平台，Furion 白皮书写了不少功能，但应该没有多少能实现。但根据推特，该专案于测试网后便没继续运作，因此不至于造成散户亏钱。不过据 Timmy 个人 Linkedin 纪录，该专案募到了一百万美元。
接著他在 2023 年末推出了 Match Finance，这是一个基于 Lybra Finance 的收益聚合协议。oxmeraider 表示该协议与这次的 NX Finance 如出一彻，运行两个月不到便开启白名单 IDO。该项目募集了约 375 个 ETH，IDO 价格换算 FDV 约 500 万美元，开盘价换算则是 700 万美元。不过该专案币价随后便一路向下，没上任何交易所，推特也在 TGE 后两个月关闭。
发币机制引发讨论，NX Finance 终放弃铸币权
事后 Solana 生态 KOL @gnarleysol 便表示：「看起来 $NX 代币的推出并没有照计划进行。 显然两只鲸鱼在预售中花了一大笔钱。并在上市后立即买出！」他也在留言区回复道：「重点应该是设计每个地址可购买的上限。」
留言区有人表示除了限制购买外，发币后代币应是随著专案发展，线性解锁的，而非 100% 解锁。
而 Jupiter 创办人 Meow 也转发 @gnarleysol 的贴文表示：「预售机制需要修复。 目前的标准对于一致性来说是可怕的。」并补充这也就是为何他们将 $JUP 放在 lauchpool 上，而非 IDO。
NX Finance 官方也回应：「我们承认我们犯了错误。我们欢迎所有建设性的批评，如果我们的经验引起了人们对 Solana 当前预售模式问题的关注，那么我们很高兴成为推动改变的负面教材。我们致力于从中学习、改进并为更好的生态系统做出贡献。」
并接连发文表示官方照代币经济学铸币，将来空投给社群的代币会放在金库中，并且团队也会遵守时间表，绝不倾销代币。最后他们也发文证明已焚烧未售完的代币丶流动性池代币以及放弃铸币权。
根据 DeFiLlama 数据，NX Finance TVL 已在七日内下跌 35%。
何谓完美的发币？社群反 VC 币，结果 NX Finance 烙赛
最后笔者作为 IDO 前即接触 NX Finance 的创作者之一，想提出几点反思。首先在未能确认团队身份时，仅凭产品本身是否能做出判断？
NX Finance 本身作为杠杆化的 DeFi 协议，在各类质押协议的积分制度十分竞争时，本质上可以为用户增加收益。对于较保守的用户，也有放贷的功能可使用。另外便是蔚为风潮的 JLP 代币，增加资金效率的本质并不坏，且在 Solana 上仍有很庞大的 DeFi 市场，这也是为何该协议受到瞩目。
其次 Jimmy 的上一个新创刚开盘时并未遭遇崩跌，因此笔者认为此次事件或可归咎于发币机制的设计，并不能断定是团队本意。
这就牵扯到另一个问题，如同 @gnarleysol 贴文留言：「你认为人们应该如何筹措资金？ 假设创投不参与的话，如果不这样预售，那么新创就无法筹集资金。因为如果没有办法赚钱，人们就不会投入。」
有时市场散户的情绪会把我们拉入难解的谜题，一面抱怨 VC 币背后有巨额解锁，一面抱怨 100% 解锁的 IDO。我们很难找到何谓最完美的发币模式，也很难满足所有人。举例来说，VC 币为人诟病的究竟是巨额解锁，抑或是 VC 本身？倘若问题出在巨额解锁，那么 IDO 代币加上线性解锁也仅是将锁仓人由一众 VC 换成更多散户。说句难听的这个情况的抛压可能大过 VC，毕竟大家都同意大部分散户并没有长期持有的意愿。不过我想答案往往不是非黑即白，本次的 IDO 事件或许能为接下来的有发币计划的新创带来更多探讨。
