2024 年稳定币的 “稳定” 与 “不稳定”

稳定币通过与法币或商品挂钩来稳定价格，但许多稳定币在市场波动时难以维持挂钩，而成熟的稳定币如 USDT、USDC 和 DAI 则表现较好。

原文：State of Stablecoins: 2024（coingecko）

作者：CoinGecko

编译：白话区块链

封面：Photo by Komarov Egor 🇺🇦 on Unsplash

稳定币是一类将其价值锚定在其他资产（如商品或法币）上的 Token，用以稳定其价格。通过与特定法币、资产或商品保持挂钩，大多数稳定币充当了现实世界资产与加密货币之间的桥梁，将这些资产以 Token 的形式映射到区块链上。

自 2014 年以来，像 Tether 和 Circle 这样的公司发行了由现实世界的金融资产（如银行存款和短期票据）支持的 Token 化货币。用户可以通过这些公司直接进入加密货币领域，将现实世界的存款转换为新铸造的稳定币。相反，他们也可以将稳定币兑换回法币。

然而，并非所有稳定币都完全由现实世界的有形资产支持。去中心化的稳定币，如 DAI 和 AMPL，通过超额抵押加密资产或调整供应量（rebasing）等机制维持其锚定，实现了无需中心化实体即可铸造稳定币，同时保持其挂钩。

稳定币的真正价值在于它能在任何时候（即便是在市场波动期间）保持其锚定。不幸的是，许多稳定币未能通过这一考验。在本报告中，我们涵盖了稳定币的类型、总市值、交易数量以及新兴的稳定币模型等内容。

2024 年 CoinGecko《稳定币现状报告》的五大要点：

• 法币支持的稳定币市值在 2024 年飙升至 1612 亿美元，但仍低于 2021 年 1817 亿美元的峰值  尽管 2024 年法币支持的稳定币市场迎来增长，其总市值达到了 1612 亿美元，但这一数据仍未能超过 2021 年的历史高点 1817 亿美元。
• 商品支持的稳定币在 2024 年增长 18.1%，达到 13 亿美元，仅为法币支持稳定币的 0.8%  商品支持的稳定币虽有增长，但规模相对较小，2024 年市值仅为 13 亿美元，占法币支持稳定币总市值的 0.8%。
• 稳定币占全球加密市场总市值的 8.2%，并在市场疲软期间主导地位上升  稳定币在全球加密市场中占据了 8.2% 的份额，尤其在市场疲软时期，其市场主导地位进一步提升。
• 870 万个地址持有稳定币，其中 97.1% 持有 USDT、USDC 或DAI  大多数稳定币持有者主要集中在 USDT、USDC 和 DAI 上，约 97.1% 的地址持有这三类稳定币。
• 稳定币在保持锚定稳定性方面仍存在困难，尤其是在不确定时期  尽管稳定币旨在维持其锚定的价格，但在市场动荡和不确定时期，许多稳定币在保持稳定性上仍面临挑战。

自 2020 年以来，前十大法币锚定的稳定币总市值大幅增长。在 2020-2021 年的牛市中，市场总值从 2020 年初的 50 亿美元激增 3121.7%，到 2022 年 3 月达到 1817 亿美元。随着 Terra 和其 UST 稳定币的崩溃，稳定币市值一度下滑，但在 2023 年 11 月出现逆转。截至 2024 年 8 月，法币锚定的稳定币总市值已增长 35.4%，从 1191 亿美元增加至 1612 亿美元。

前三大美元稳定币——Tether（USDT）市值 1144 亿美元、USDC 市值 333 亿美元、Dai（DAI）市值 53 亿美元，占据了总稳定币市值的 94%。与此同时，USDT 的市场份额已巩固至 70.3%，而 USDC 的市场份额自 2023 年 3 月美国银行危机后持续下降。锚定其他货币（如欧元、日元和新加坡元）的稳定币仅占市场份额的 0.2%。

1、商品支持的稳定币在 2024 年增长 18.1%，达到 13 亿美元，仅占法币支持稳定币的 0.8%

截至 2024 年 8 月 1 日，商品支持的稳定币市值达到 13 亿美元。尽管有 Kinesis 和 VeraOne 等新进入者，Tether%20Gold%20(XAUT)%20 和%20PAX%20Gold%20(PAXG)%20 仍占据了该市值的 78%。尽管商品支持的稳定币自 2020 年以来增长了 212 倍，并在 2024 年增长了 18.1%，但它们仅占法币支持稳定币市值的 0.8%。

贵金属是这些稳定币首选的支持商品，但近年来其他商品支持的稳定币也已推出。Uranium308 项目推出了一种与每磅 U308 铀化合物价格挂钩的稳定币，但该项目现已停止运营。

2、稳定币占全球加密市场总市值的 8.2%，并在市场疲软期间其主导地位进一步上升

截至 2024 年 8 月 1 日，稳定币占全球加密市场总市值的 8.2%。2020 年初，稳定币在加密行业中的占比还非常小，仅占全球市场总值的约 2%，但在 DeFi 兴起初期达到了 6% 的峰值。

稳定币的主导地位在 2021 年 11 月至 2022 年 5 月间迅速上升，主要由于 Terra 的 UST 稳定币的指数级增长，其市场份额从 4.8% 上升至 15.6%。然而，在 UST 崩溃后，稳定币的市场份额急剧下降，随后在熊市中投资者寻求稳定的背景下，市场份额迅速回升，达到了 18.4% 的高点。

3、  稳定币占全球加密市场总市值的 8.2%，并在市场疲软期间主导地位上升

截至 2024 年 8 月 1 日，稳定币占全球加密市场总市值的 8.2%。在 2020 年初，稳定币在加密行业中的占比还非常小，仅占全球市场总值的约 2%，但在 DeFi 热潮初期达到了 6% 的峰值。

稳定币的主导地位在 2021 年 11 月至 2022 年 5 月间显著上升，主要由于 Terra 的 UST 稳定币的快速增长，其市场份额从 4.8% 上升至 15.6%。然而，在 UST 崩溃后，稳定币的市场份额急剧下降，但随着投资者在随后的熊市中寻求稳定，市场份额再次飙升至 18.4% 的高点。

4、870 万个地址持有稳定币，其中 97.1% 持有 USDT、USDC 或DAI

前十大稳定币共有 870 万个持币地址，其中前三大稳定币——USDT、USDC 和DAI，占据了 97.1% 的持币地址。

USDT 持币地址数量最多，拥有超过 580 万个钱包，比其最接近的竞争对手 USDC 多出 2.6 倍。其余八种稳定币的持币地址均少于 100 万，DAI 则仅被超过 50.5 万个钱包持有。

这些稳定币在 2020 年增长迅猛，但在 2022 年 Terra 崩溃后，因担忧其他稳定币的偿付能力，增长速度大幅放缓。

5、稳定币在保持其锚定价格的稳定性方面仍存在困难，尤其是在市场不确定时期

过去，稳定币在波动期间难以维持其锚定价格。然而，像 USDT、USDC 和 DAI 等成熟的稳定币现在能够更好地保持与 1 美元的挂钩。稳定币通常在市场波动期间，如 2023 年 3 月银行危机时，出现脱锚现象，原因是市场对 Silvergate 和 Signature 银行存款的安全性存在不确定性。

较新的稳定币，尤其是部分算法支持的稳定币，如 USDD、DAI 和 FRAX，波动性更大，依赖市场套利来维持其锚定。然而，也有不少失败的案例，例如 Iron Finance 和 Basis Cash，这些项目未能成功维持其锚定价格。

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