黄金和标准普尔 500 指数等传统资产创下历史新高。另一方面，比特币（BTC）继续单独表现不佳，持续了近六个月。
因此，投资人质疑与传统资产相比，加密货币是否仍具有通膨对冲功能。本次链上分析详细探讨了 BTC 是否会继续落后，或者其避险资产的地位是否仍然有效。
比特币落后于黄金和其他资产
比特币价格为 58,166 美元，较 3 月的历史高点下跌 21%。另一方面，黄金最近创下历史新高，价值 2564 美元。著名的标准普尔 500 指数也同样突破了 5,650 美元，白银很快也会突破 5,650 美元。
根据 BeInCrypto 的研究，这一激增是由于本周稍早发布的美国 CPI 报告积极所致。同时，BTC 与这些传统资产之间的差距类似于加密货币在 2021 年 5 月经历的情况。
当时，比特币价格下跌了36%。目前的情况也与2021年11月币价达到上一次多头时的表现类似。
对此问题，加密货币链上数据分析平台CryptoQuant在周报中解释称，投资者往往更青睐风险较低的资产。
报告强调：“在比特币和黄金呈负相关期间，黄金上涨，比特币下跌，这通常表明投资者更喜欢黄金等传统安全资产，而不是比特币等投机资产。”
在这些里程碑之后，比特币可能会继续其主要看跌趋势。造成这种偏见的原因之一是牛市/熊市周期的当前状态。此动量指标衡量损益指数与代币 365 天移动平均线之间的差异。
如果该指标高于零，则属于牛市周期。另一方面，任何低于零的值都表示熊市。截至撰写本文时，牛熊周期指标已跌破阈值，表明比特币的价格可能已进入熊市模式。
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除非有新资金流入市场，否则比特币价格风险
支持这种看跌偏见的另一个指标是 365 天市场价值与已实现价值 (MVRV) 比率。该比率显示了比特币的价格与实际价格（即所有硬币持有者购买加密货币的平均价格）之间的差距或接近程度。
MVRV 比率值较高表示高估。相反，低值表示估值被低估。
根据加密货币线上数据平台Santiment的数据，比特币的365天MVRV比率低于1%，显示加密货币可能会走向下跌趋势。如下图所示，一旦 BTC 跌入负值区域，就很难恢复上涨。
因此，如果汇率最终跌破绿色区域，比特币的价格可能会跌至 45,000 美元，而这个牛市最终可能会变成熊市。
此外，自 7 月以来，长期持有者 (LTH) 的支出产出利润比 (SOPR) 一直在下降。 LTH-SOPR 的增加表明持有者正在以更高的利润出售，使 BTC 更容易吸引新的需求。
持续下跌表明长期持有者正在以低利润出售。这可能会使比特币难以产生推高其价格所需的更高需求。
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然而，如果传统资产的利润流入比特币和其他加密货币，比特币可能会升至历史新高。
比特币目前正出现一波正面情绪，这与黄金和其他资产最近的里程碑有关。 Santiment 表示，比特币要强劲地迈向历史新高，可能需要相当程度的怀疑。
链上分析平台 X表示： “一旦人们开始再次表示怀疑，比特币将真正开始测试 3 月份的历史最高市值。”
