利率决议进入倒计时

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欢迎阅读由 Ben Strack 和 Casey Wagner 为您带来的 On the Margin 新闻通讯。以下是今天版本的内容：

• 我们来看一下下周美联储利率决议的前景。
• 比特币 ETF 已在美国上市 8 个月。让我们看看这些数字，看看它们的表现如何。
• 星期五快乐！我们分析了本周的一些经济数据。

有人有魔法 8 球吗？

美联储下一次利率决议已进入倒计时阶段。与此同时，市场又出现了一些新的不确定性。

周五上午，联邦基金期货显示，下周降息 50 个基点的可能性为 45%，高于周四上午的 18% 左右。

有什么改变？

首先，美联储主席蒂米拉奥斯（《华尔街日报》的尼克）昨天下午发表了一份报告，声称联邦公开市场委员会成员仍在争论是否将利率降低 25 个基点或 50 个基点。

周四的首次申请失业救济人数也表明劳动力市场可能正在收紧。截至 8 月 31 日当周，首次申请失业救济人数增加了 2,000 人，达到 230,000 人，持续申请失业救济人数也出现激增，达到 185 万人。

由于八月份就业报告的修订，六月份和七月份的招聘情况也比我们最初预想的要弱。

美联储主席鲍威尔已明确表示，他希望选择合适的降息时机，以避免就业市场进一步恶化，但他仍未透露降息幅度，也未透露劳动力市场需要糟糕到何种程度才需要进一步降息（50 个基点）

鲍威尔上个月在杰克逊霍尔表示：“我们既不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温。”

人们普遍认为，如果美联储下周降息 50 个基点，这意味着央行对经济感到担忧，进而导致市场下滑。

正如 DataTrek Research 创始人尼古拉斯·科拉斯 (Nicholas Colas) 本周所写，自 1990 年以来，美联储已两次降息 50 个基点：一次是在 2001 年 1 月，另一次是在 2007 年 9 月。这两次降息都发生在经济衰退之前（2001 年DOT泡沫引发的经济衰退始于 2001 年 3 月，大衰退始于 2007 年 12 月）。

两个数据点可能并没有什么意义，但我发现尼克的论点相当有说服力。毕竟，鲍威尔和联邦公开市场委员会肯定对这里的历史非常了解。

下周我们还将获得央行行长的季度经济预测，这将揭示委员会成员预计在年底前降息多少次。我们只剩下三次会议了：下周、11 月和 12 月。即使委员会选择在 9 月份降息 25 个基点，这并不意味着以后不会采取更大幅度的降息措施，尤其是如果经济数据继续低迷的话。

无论如何，下周可能在周三下午之前（可能之后）都会动荡不安。这个周末好好休息，别再插电了，周一见。

—凯西·瓦格纳

0.58 美元

在 Grayscale 宣布将在其产品套件中添加XRP Trust后， XRP 的价格于周四上涨。

Ripple 的原生代币昨日上涨了 9%，虽然 0.58 美元看起来并不多，但这是该代币数周以来的首次积极走势。

正如 Ben 昨天所说，你不应该指望XRP ETF 很快就会出现。尽管根据这些市场走势， XRP大军似乎正在这样做。

每月比特币 ETF 流量概览

周三是直接持有BTC 的ETF 在美国推出八个月的日子。

我们知道，这些新产品的资金流入量约为 170 亿美元，这是史无前例的。我们还意识到，ETF 最近经历了一段资金外流的艰难时期（8 月 27 日至 9 月 6 日，资金外流总额约为 12 亿美元）。

也许现在是时候使用 Farside Investors数据（以百万美元为单位）来统计该部门每月的净流量了。一月和九月不是完整的月份，因此在消化这些数据时要考虑到这一点。

尽管到目前为止，4月和8月是仅有的完全负净流量月份，但9月份基金的资金流出量迄今比这两个时期还要多。

我们听说从历史上看，九月对于比特币来说是一个糟糕的月份（对于与BTC关系日益密切的股票市场而言也是如此）。

富兰克林邓普顿的克里斯托弗·詹森 (Christopher Jensen) 在 4 月中旬告诉Blockworks ，现货比特币 ETF 资金流出尚未结束。当然，他是对的，因为接下来的三个月净资金涌入。

他指出，对该资产类别感兴趣的平台和机构将继续自我教育，并补充道：“你是在从事捕鲸业务，而不仅仅是开放它并让大量小鱼进来。”

对此，Bitwise 研究主管 Ryan Rasmussen 在周四的 X帖子中表示，一位注册投资顾问 (RIA) 证实，他们正在将 6% 的加密 ETF 配置添加到他们的模型投资组合中（4% BTC和 2% ETH ）。

拉斯穆森拒绝透露 RIA 的名字，但告诉我，该机构总部位于美国，管理着超过 2.5 亿美元的资产。

“哦，他们卖掉了纳斯达克 100 指数（科技股）来购买以太坊，”他在 X 上补充道。

随着对 B​​TC 和ETH 的了解越来越多，越来越多的基金经理可能会采取同样的措施。这就是为什么那些看好此类投资产品长期增长的人——或者只是熟悉 ETF 流动模式的人——不会担心短期资金流出。

— 本·斯特拉克

你注意到了吗

星期五快乐！距离美联储下一次 FOMC 会议已经过去了一周。不幸的是，下周的形势依然充满不确定性。

鉴于鲍威尔的总体目标是绝不让市场感到意外，我们可能会在周一为期两天的政策会议之前从央行行长那里得到一些信号。所以请保持警惕。

现在，我们来回顾一下本周的数据：

• 本周的头条数据当然是CPI 数据。正如我们在周三报道的那样，数据基本符合预期，既不足以保证降息 50 个基点，也肯定不足以改变降息至少 25 个基点的预期。市场自周三小幅下跌后已经恢复，甚至缩减了损失。标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数有望分别上涨 4% 和 5%。
• 周四，首次申请失业救济人数三周来首次小幅上升。截至 8 月 31 日当周，首次申请失业救济人数为 23 万人，比前一周增加 2,000 人。持续申请失业救济人数也增加到 185 万人。劳动力市场疲软是“美联储将降息 50 个基点”的先决条件，但需要注意一点：申请失业救济人数数据历来在节假日前后波动较大，而最新一批数据包括劳动节长周末。

公告栏

• Coinbase 的新Wrapped Bitcoin代币 cbBTC在交易的第一天就达到了 1 亿美元的市值。目前流通的供应量约为 1,700，其中 42% 在 Coinbase 自己的 Base 上，58% 在以太坊上。
• SBF 的前女友、Alameda Research 首席执行官 Caroline Ellison 的律师本周告诉法庭，她一直在做志愿者和写作（既有学术作品也有小说）。Ellison 将于 9 月 24 日因其在 FTX 倒闭事件中所扮演的角色而被判刑。她要求不坐牢。
• 今天是星期五，所以你知道这意味着什么！《On the Margin》的另一期每周综合报道即将在您的播客 频道上播出。明天早上收听，开启美好的周末。

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