BTC波动率:一周回顾2024年9月16日–9月23日

BTC波动率:一周回顾2024年9月16日–9月23日

关键指标:(香港时间 9 月 16 日下午 4 点->香港时间 9 月 23 日下午 4 点):

  • BTC/USD+ 7.8% ($ 58, 900 -> $ 63, 500),ETH/USD + 14.5% ($ 2, 305 -> $ 2, 640)

  • BTC/USD 12 月(年底)ATM 波动率-0.1 v(59.5->59.4), 12 月 25 d 风险逆转波动率 + 0.8 v(2.4->3.2)

现货技术指标概览

BTC波动率:一周回顾2024年9月16日–9月23日

  • 上周讨论到的短期上涨支撑位受到考验后,现货价格逐步回升,并在美联储 FOMC 会议后明显走高,升至 $ 64-65 k 的区间阻力位。过去几个交易日内,市场在该区间徘徊,但目前 BTC 在 $ 64 k 以上的价格表现不尽如人意。

  • 从技术分析的角度来看,我们预计价格将在 $ 61.5 k 至 $ 64 k 区间内盘整并形成支撑。若突破该区间,现货价格可能有望进一步挑战接近 $ 70 k 的高位。

  • 值得注意的是,若价格突破该区间上限,将同时伴随长期旗形顶部的突破(详见下图),这可能引发更大的行情波动:

市场大事件:

  • 美联储 FOMC 会议选择以 50 个基点的降息作为开启降息周期的起点,这极大提振了股市和加密货币(尤其是山寨币)的市场情绪,同时黄金和白银价格也随之上涨。有趣的是,美元兑 G 10 货币并未进一步走软,这表明美元的仓位可能已经过度拉伸,限制了美元的下行空间。

  • 美国总统民调继续略微倾向于哈里斯,但由于短期的叙事焦点转向了联邦公开市场委员会的降息,这并没有给加密货币价格带来压力。

  • Harris 在美国总统大选的民调中仍然保持略微领先,但由于短期市场焦点转向美联储的降息,因此这对加密货币价格的影响有限。

ATM 隐含波动率:

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  • 除 FOMC 会议期间外,市场实际波动率保持低迷,市场正在等待新的催化剂。高频和固定期限的波动率数据显示实际波动率保持在 45 附近,而美联储会议后早间的 4.5% 波动略微超出了市场为该事件定价的平衡点(该平衡点在事件前从 2.5% 上调至 3.6% )。

  • 在 FOMC 会议前,市场缺乏明确方向,及进一步解除看跌对冲都使得波动率承压。尽管如此,由于市场正处于区间低点且大选临近,因此,隐含波动率在多数情况下仍得以支撑。

  • 在周初,临近到期的合约被大量抛售,随后在美联储会议前又面临压力;随后,周末再次被大量抛售,未能突破$ 64-65 k 这一关键的阻力位。9 月 23 日,现货价格短暂上涨至区间上限,但很快消退,随后 Gamma 合约也遭到大量抛售。

  • 市场从曲线前端剔除了风险溢价,因此大选的波动再次微幅下降。鉴于目前选举赔率仍接近 50/50 ,我们预计随着选举临近,波动率会进一步上升。

偏斜/凸性:

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  • 本周偏斜价格向上倾斜,市场寻求突破 $ 64-65 k 的区间阻力,以推动价格新一轮的上涨。短期来看这是合理的,但从结构上讲,在大选结束前,美联储政策本身似乎不足以推动现货价格创历史新高,和形成新的波动率机制。

  • 本周市场平仓看跌期权的举动(卖蝶式/买风险逆转)使得蝶式溢价降低,另一方面,自 FOMC 以后,上行空间的需求主要来自看涨价差策略,进一步压低了该溢价水平。

祝大家本周好运!

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