美国 CPI 在过去两年急剧下降，8 月 CPI 年增 2.5%，远低于于 2022 年 6 月时的 9.1% 高峰，但据路透报导，联准会以降息 2 码开启新一轮宽松周期，恐重新引发美国债券市场对通膨的担忧，担心金融环境放松可能重燃物价压力。
债市忧物价压力重起
对通膨前景最为敏感的长期美国国债殖利率已升至 9 月初以来的最高水平，一些投资者担忧，联准会将重点从抑制通膨转向保护就业市场，可能导致物价压力反弹。
道富证券（State Street）宏观多重资产策略师 Cayla Seder 表示，如果处于降息环境，且联准会表示希望在就业市场走弱前提供支持，那么通膨能够以多快的速度回到联准会目标，将是个问题，预计随著市场押注更强劲的经济成长和通膨，长期美债殖利率将进一步攀升。
联准会上周三宣布降息后，以美国抗通膨债券（TIPS）衡量的未来十年通膨预期有所上升预期，上周四 10 年盈亏平衡通膨率升至 2.16%，创下 8 月初以来最高水平，该指数周一一度创下 2.167% 的新高。
在上周联准会宣布大幅降息后，10 年期 TIPS 标售获得投资者追捧，非交易商吸收 170 亿美元国债标售中的 93.4%，创 1 月以来新高，但截至周一的一周内，流入通膨挂钩债券的资金为负。
大幅降息使通膨难回落 2% 目标？
BMO Capital Markets 利率策略师在上周发布的报告中指出，投资者再次担心再通膨的可能性，Ruffer 基金经理 Matt Smith 则表示，在过去的几天和几周里，他一直在透过大宗商品和大宗商品股票，为自己的投资组合增加通膨保护措施。
联准会理事 Christopher Walle 上周表示，近期数据让他相信，需要加速降息，因为通膨可能会低于 2% 目标，但联准会理事 Michelle Bowman 却认为，更大幅度的降息可能会被解读为对抗通膨过早宣告胜利，她反对降息 2 码，而是支持降息 1 码。
美国银行证券经济学家在上周报告中提及「联准会卖权」（Fed put），即隐喻联准会将在股市暴跌时采取行动以支撑资产价格的名词，报告指出，鉴于经济具韧性、股市处于历史高档，鲍尔卖权「来得太早了」，更激进的宽松周期可能会使通膨回落 2% 的目标变得更加困难。
