东方力量将成为比特币新的增长引擎

来源:币市操盘手

在美联储超预期降息50个基点之后,全球资本市场迎来了历史性的转折。自9月18日以来,全球股市持续大幅上涨,其中上证指数在四个交易日内飙升11.8%,刷新了近10年来的四日涨幅纪录,火爆的行情甚至一度导致上交所宕机。与以往偏爱‘大而美’的投资风格不同,本轮上涨中小盘股表现尤为出色。Wind行情终端显示,9月18日至27日,剔除市值前十股票的标普500指数涨幅显著超过整体指数,而A股创业板指数的涨幅也比上证指数高出近50%。值得注意的是,尽管比特币近期表现不温不火,但AI、MOVE公链、链游和MEME等领域的山寨币却异常火爆。这些现象表明,随着美联储进入降息周期,资金的关注点已逐渐从绝对价值转向价格弹性。

在降息周期,小盘股的表现通常优于大盘股。根据Jefferies的数据,自1950年以来,在美联储首次降息后,小盘股在3、6和12个月后的平均涨幅分别为11%、15%和28%,均高于大盘股的5%、10%和15%。小盘股表现更好的主要原因有以下两点:

1、与大型企业相比,小企业的债务水平普遍更高。降息有助于降低借贷成本,这对依赖银行贷款和浮动利率债务的小公司而言,意味着财务成本的减少,利润率提升。

2、利率下行使得债券、银行存款等固收类理财产品的吸引力下降,从而推动资金流向高风险高收益资产,最终导致市场风险偏好不断提升。

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事实上,在上一轮降息周期,山寨币的市值占比从6.07%上升至17.37%,涨幅高达186%。如果历史规律依然有效,本轮降息周期山寨币很可能会有不俗的表现。

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尽管投资山寨币获得超额收益的可能性更大,但比特币依然是降息周期最好的躺赢策略。根据SoSoValue的数据,比特币ETF自9月9日后已开始恢复资金流入。到9月27日,比特币ETF的单日净流入金额达到4.94亿美元,几乎恢复到第一季度流入最强劲时的水平。同时,持有比特币最多的上市公司Microstrategy在9月6日至9月27日间的股价累计涨幅达到55%,而同期纳斯达克和标普500的涨幅分别为8.7%和7.6%。尽管从Microstrategy的Q2财务报告来看,公司主营业务仍然低迷,营收和利润面临下行压力,但二级市场对Microstrategy向比特币投资基金转型充满信心。

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根据彭博社的行业研究数据,由REX Shares和Tuttle Capital Management发行的MicroStrategy 2X杠杆ETF在上市首周就获得7200万美元的大额净流入,成为市场表现最好的新发行ETF之一。而此前上线的1.75X Long MicroStrategy ETF (MSTX)自8月15日以来已吸纳约8.57亿美元,吸金能力在众多ETF中排名前8%。几乎每一款与MSTR挂钩的杠杆的基金都成为市场的热门选择。从交易所披露的数据来看,参与MSTR杠杆ETF交易的投资者中,散户占比高达80%。显然,MSTR杠杆ETF的发行为散户参与比特币杠杆交易提供了很好的入口。‍‍‍

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本周,央行首次创设结构性货币工具以支持资本市场发展,引发了市场的广泛关注。目前,首期5000亿人民币的互换便利和3000亿人民币的再贷款已经实施,预计将为资本市场带来最高8000亿人民币的增量。央行行长在新闻发布会上透露,如果创新性货币工具达到预期效果,后续仍将推出第二期和第三期。此外,彭博社和路透社近期罕见同框预测,中国将推出规模达2万亿人民币的经济刺激方案。这一系列举措将推动中国央行资产负债表进一步扩张。

关于中国实施经济刺激对加密市场的影响,CoinDesk分析师指出,过去八年里,比特币价格与中国央行资产负债表规模呈正相关,其30天相关系数为0.66。除了2016年以及2022年底至2023年外,该相关性一直保持为正。

ZNo6w3xnBSAOPoDIzUL893aWMO66tcZQiHnZGco8.jpeg在上一轮美联储降息周期开启之前,全球央行纷纷转向宽松货币政策。中国在连续降准四次后,社会融资规模出现了创纪录的增长。在此期间,比特币从3155美元反弹至13968美元,涨幅高达343%。与此同时,山寨币群魔乱舞的盛况也在这一时期再次上演。虽然现在的市场规模与过去不可同日而语,但可以肯定的是,东方放水对加密市场的提振仍远未结束。

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如果2019年的行情被视为2017年牛市的中级反弹,那么2024年则可以视为2021年行情的中级反弹。如果按照2019年反弹的幅度计算,大部分山寨币的区间最大涨幅可以达到2到5倍。

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