微策略的终局之战，成为兆元比特币银行

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微策略 (MicroStrategy) 创办人 Michael Saylor 称公司最终目标是成为领先的比特币银行——最终成长为一家价值数兆美元的公司。

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微策略正在创造比特币资本市场工具

自 2020 年以来，MicroStrategy 积极购买比特币，利用债务和股权来最大化回报并超越许多传统投资。该公司在九月再度发债并买入 7,420 枚比特币，其持有的比特币数量达到 252,220 枚，相当于比特币总供应量的 1.2%，是全球最大的持有比特币上市公司。

据 The Block 的报导，Bernstein 数位资产负责人 Gautam Chhugani 在近期出具的报告指出，微策略创办人 Saylor 将公司比喻为比特币银行，或是比特币金融公司，其核心业务是创建涵盖股票、可转换债券、固定收益和优先股的比特币资本市场工具。

该公司的策略是基于对比特币作为最佳通货紧缩货币的长期信念。 Chhugani 解释，目前比特币仅占全球金融资本的 0.1%，Michael Saylor 预测这一比例将升至 7%，这意味著到 2045 年，每枚比特币的价格将达到 1,300 万美元。

Bernstein 分析师表示，如果美国资本市场允许 MicroStrategy 透过债务、股权和其他工具筹集资金，它将很乐意在美元资本市场和比特币之间扩展和套利，在 Saylor 预估的基本情境中，比特币每年将成长 29% 。

当被问及该公司债务策略的可扩展性时，Saylor 表示：

我认为它是可无限扩展的，我们能够再筹集 1,000 亿美元，再筹集 2,000 亿美元，这都不是问题。这将是一兆美元的资产类别，然后升至十兆、百兆美元。风险很简单——就是比特币。你要么就相信比特币，要么认为它什么都不是。

Chhugani 也指出 Saylor 的观点，即比特币潜在的平均年增长率具有足够的吸引力，足以继续透过资本市场套利赚钱。因为传统银行是将资金放贷给个人、向个人、企业和政府，但他认为这比「向比特币提供贷款」 (指的是投资比特币) 风险更大。

我们认为更好的主意是向那些渴望放贷的人借入 100 亿美元，并给予他们 1% 的额外收益，然后以 30% 至 50% 的利息借给比特币，而且还没有交易对手风险。

一旦你克服了波动性并学会了如何管理，我预计最悲观的情况是比特币在未来十年内每年仅增长 22%。试问，谁愿意付你 22% 的年利率？

微策略由 2020 年 9 月开始购买比特币，以此为基础起始期间，我们用微策略股价 (蓝线) 和比特币价格 (红线) 相比如下表，其股价与比特币价格呈现高度相关，不过近期微策略股价明显跑赢比特币。自其买入比特币后，股价已上涨 1,395%，而比特币同期表现为 510%。

微策略今年迄今涨幅 207%，更是超越 AI 风云公司辉达 (NVIDIA) 的 173%。