以太坊 L2 从以太坊身上「吸血」的现象广受讨论，并似乎已开始影响以太坊的未来估值。美国资产管理巨头 VanEck 数位资产研究主管 Matthew Sigel 就对此调整了 ETH 2030 年的价格预测。
他指出，若以太坊与其 L2 在交易收入上的分布持续失衡，ETH 的 2030 年目标价将从原先的 22,000 美元大幅下调 67%。
First of all, the #ETH $22k price target is for 2030, whereas the Election Prediction was for 2024.
But I do agree that the changing fundamentals suggest a model update is in order.
We assumed a 50:50 split on TVL between Ethereum and L2s and 50:50 split on projected MEV (which… https://t.co/RB1ZRVzLaN pic.twitter.com/GiPoQT7IYA
— matthew sigel, recovering CFA (@matthew_sigel) October 17, 2024
2030 年 ETH 最新目标价为 7334 镁
Sigel 指出，随著以太坊的基本面发生了变化，他认为以太坊的价格预测模型应该进行更新。
Sigel 维持 TVL 的分布假设不变，即 50:50 分布在以太坊主网和 L2 之间。此外，MEV 的预估，该模型预测每年 MEV 占 TVL 的 0.10%，这部分数据也维持不变。因为这两者的假设与当前现状一致。
但是，模型中对于交易收入的分布进行了重大调整。原始模型假设以太坊和 L2 的交易收入分布为 90:10（即以太坊从 L2 的 blob 手续费、验证费和其他手续费中提取的价值占 90%）。然而，最近四个月的数据表明，这个分布实际上是 10:90，即 L2 获得了大部分的交易收入。
对于这样的变化，Sigel 指出：
这意味著，L2 正在从以太坊中提取更多的价值。如果所有其他条件不变，而交易收入的分布维持在 10:90，则 ETH 的价格目标将会下降三分之二。
因此，ETH 2030 年的最新目标价将从 22,281 美元下调至 7,334 美元。
Dencun 升级后 ETH 大举增发
随著 3 月中旬的 Dencun 升级引入 Blobs（EIP-4844）后，以太坊 L2 的费用大幅降低，激励 L2 的交易量和用户数大幅成长，但这导致以太坊 L1 的网路活动减少，使得 Gas 费用和收入出现骤降，同时对 ETH 的通缩叙事带来挑战。
Ultra Sound Money 数据指出，过去 30 天，以太坊仅燃烧了 56.6 万枚 ETH，低于增发的 95.8 万枚 ETH，这使 ETH 供应量出现通货膨胀，过去 30 天达 0.325% 。从四月截至目前，ETH 的供应量增加了 31.8 万枚。
虽然 Sigel 的预测显示以太坊的预期价格将大幅下跌，但这反映的是现当前的状况，预计以太坊社群将调整 ETH 的路线图，以扭转部分获利能力下降的趋势。以太坊共同创办人 Vitalik Buterin 也在其最新文章中意识到，若不进一步扩展以太坊本身，则可能导至 ETH 价值下降，从而影响网路的长期安全性。
