比特币 10 月份 42 亿美元期权到期或将加剧短期波动

在Deribit交易所,价值42亿美元的BTC期权和10亿美元的ETH期权将于北京时间周五08:00到期。期权允许持有人有权但不是义务在某一时间内以指定价格买入或卖出相关资产。

根据Deribit数据,值得注意的是,超过6.82亿美元的BTC期权(占总额4.2亿美元的16.3%)将以盈利的状态到期,其中大部分是看涨期权。当行权价低于市场价时,看涨期权被视为处于价内,而当行权价高于现货价时,看跌期权被视为处于价内。

这种动态可能会导致市场波动,因为持有盈利期权的投资者可能会选择平仓或在下次到期时调整头寸。上一季度到期(9月底)也有类似的未平仓合约分布。

Deribit数据显示,在本次到期前,BTC的看跌/看涨未平仓合约比率为0.62,表明市场情绪较为看涨。换句话说,每100份看涨期权,就有62份看跌期权。考虑到BTC最近一度接近7万美元,这种看涨偏好并不令人意外。

最大痛点在6.4万美元

BTC的最大痛点价格为6.4万美元,届时大部分期权将到期无效,给期权买家带来最大损失,为期权卖家带来最大收益。

目前BTC交易价格接近6.7万美元,远高于最大痛点,而ETH则交易在最大痛点2.6万美元附近。因此,相信最大痛点理论的人可能会认为BTC在到期前还有下跌空间,而ETH的下行空间则较为有限。

最大痛点理论认为,持有看跌期权头寸的交易者的行为通常会推动相关资产价格接近最大痛点。不过,加密货币社区对最大痛点效应存在分歧,有人认为期权市场规模还太小,无法影响现货价格。

期权市场将继续增长

过去4年,加密货币期权市场规模已经大幅增长,每月和每季度都有价值数十亿美元的合约到期。不过,与现货市场相比,它仍然相对较小。根据Glassnode的数据,在本周五,现货交易量约为82亿美元,而期权交易量约为18亿美元。此外,本周五到期的42亿美元BTC头寸仅占BTC总市值1.36万亿美元的不到1%。

不过,随着更多机构参与,这一市场未来可能会进一步扩大,并超越BTC和ETH,涉及更多加密相关产品。本周五,美国证券交易委员会(SEC)批准了与现货BTC ETF挂钩的期权交易。这是在批准交易黑岩比特币信托(IBIT)期权之后的又一重大进展。

Bitwise Invest的Alpha策略负责人Jeff Park称,这一批准是"改变游戏规则的事件",并认为拥有中央担保的交易所(而非Deribit和LedgerX)是必要的。他进一步表示,这些期权可能会在2025年第一季度开始交易。