现货和波动率爆发

BTC达到逃逸速度

特朗普的当选在加密货币领域引发了巨大的兴奋,推动BTC创下9万美元的新历史高点。

他的总统任期可能标志着向有利于加密货币政策的转变,可能会缓解像"勒索行动2.0"这样的监管压力,并可能引入一位对加密货币友好的证券交易委员会主席。甚至有人谈论"比特币战略储备"。

这种有利环境正吸引机构投资,BTC和ETH的流入量大增,而贝莱德和Visa等巨头也在加密货币领域取得进展。

特朗普的经济政策可能进一步提高流动性,其中一部分可能会推动加密货币投资。虽然他的任期从2025年1月开始,但市场已经在消化这些预期的变化。

前端波动率上升

加密货币实现波动率自选举以来已上升20-25个点,BTC在周末突破8万美元,推动了前端波动率并导致曲线倒挂。ETH频繁突破其隐含范围,给做空伽马交易者带来挑战。随着BTC探索未知的高度,预计波动率将保持较高水平,而ETH的实现波动率将比BTC高出近20个点,重新确立其作为高贝塔资产的地位。

偏度期限结构分歧

本周偏度期限结构出现分歧。BTC的偏度曲线仍然很陡峭,因为近期看涨偏度在BTC达到9万美元后迅速归一化。ETH的看涨偏度在近期保持强劲,因为市场预期将进一步上涨,而ETH仍远未创下历史新高。

ETH上行的心态转变

ETC/BTC最初上涨了20%,但在讨论"比特币战略储备"推动BTC上涨后,已失去了一半的涨幅。ETH波动率有所增强,前端价差达到15个点,在曲线下游则稳定在10个点左右。ETH的偏度结构转变现在表明短期看涨,将之前的中期展望拉到了前面。

BTC和ETH期权流向

BTC交易量跃升60%至205亿美元,看涨期权占70%,近期看涨期权在76000美元附近有所获利。同时,对3月25日看跌风险逆转的对冲活跃。最近突破8万美元推动了从11月到12月的进一步上行滚动,但看涨偏度仍然温和。与此同时,ETH交易量激增200%至48亿美元,看涨期权占78%,主要由场内交易推动。在初步上涨后,一笔48,000张3月25日2800/3800看涨价差合约的大单显示了对ETH进一步上涨的重大兴趣。

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