引言
在当前的牛市氛围中，加密市场情绪高涨，各类主流币和山寨币纷纷迎来暴涨。比特币（$BTC）价格不断刷新历史高点，Solana（$SOL）市值突破千亿美元，就连曾备受质疑的以太坊（$ETH）也涨势喜人。而在这股狂热中，Memecoin成为了投资者关注的焦点，其中作为Meme币代表的狗狗币（$DOGE）更是趁势翻倍，各种沉寂已久的Meme币也相继爆发。
Meme 币的崛起不仅仅是市场需求的自然延伸，更是交易所从高估值低流通的传统 VC 代币转向全流通、叙事驱动代币的重要策略调整。随着越来越多的 Meme 币通过中心化交易所上市，散户投资者的参与热情不断高涨，交易所也因此收获了巨大的流量和手续费收入。然而，伴随繁荣而来的，还有 Meme 币固有的高风险性。从低生存率到市场操纵，再到技术创新的缺乏，Meme 币的未来充满不确定性。
本文将以 Meme 币热潮的起因、过程与风险为切入点，分析这一现象的背景、逻辑与未来潜力，并探讨如何在这场狂潮中寻找真正具有投资价值的项目。
1.起因
1.1 VC币高估值陷阱
交易所不断上线新的Meme币的起因可以追溯到币安研究院在今年5月份发布的一份报告《高估值低初始流动性代币》。该报告指出，2024年推出的VC代币普遍呈现出“估值过高但初始流通量低”的特点，同时也强调了代币解锁对市场造成的抛压风险。报告特别提及了Meme币的独特优势：多数Meme币实现了全流通状态，且MC（市值）与FDV（全面稀释估值）比率为1。这意味着，Meme币的持有者不会因代币发行而面临价值稀释问题。尽管Meme币缺乏实用性，这些特性却吸引了众多散户投资者的关注和兴趣。
（相关阅读：《深度解析：币安招募中小型市值项目上所的公告》）
Source:Twitter(@Coin98Analytics ) 图1.1
这份报告在发布就引起了市场的广泛反响，暗示了币安早已关注到Meme币的潜力，并认可其对用户的吸引力。此后，币安联合创始人何一于6月份在币安广场发表文章，一方面澄清社区关切，明确表示币安并不掌握定价权；另一方面，她反思了行业发展历程，并指出，2017年的ICO、2021年的IEO以及2023年的“撸毛”策略或许已不适用于当前市场环境。更值得关注的是，她隐晦地提出一个发人深省的问题：如果市场上没有VC投资或项目方介入，是否会变得更加健康？
Source:币安广场 图1.2
这些信号不仅揭示了Meme币在当前市场中的独特吸引力，也反映出交易所对市场环境和投资者行为的深刻洞察。
1.2 Meme币的用户转化优势
对于币安为代表的头部交易所而言，上线 Meme 币的背后可能还有更深层次的原因。币安研究院在 11 月 4 日的报告《Understanding the Rise of Memecoins》中指出，与目前大多数由VC支持的山寨币相比，Meme币被广泛认为不仅更具公平性，还为普通投资者提供了更易理解、更具吸引力的叙事。对于不熟悉技术的普通散户而言，他们往往能够更快速地掌握那些由可爱形象或吸引人故事驱动的Meme币背后的逻辑，而相比之下，技术复杂的Layer 2解决方案或DeFi原语则显得门槛较高、难以快速消化。换句话说，Meme币的用户转化时间明显快于技术驱动型山寨币。
更重要的是，这种快速转化的特性使得Meme币的叙事能够以极快的速度传播至潜在买家群体，从而迅速形成社区并激发投机热情。相比传统山寨币，Meme币更容易利用其高传播性的特点推动市场情绪，这也直接导致了极其快速的市场动态和高效的用户采纳率。
这种现象在资本流向新兴Meme币的速度上也得到了印证。例如，$WIF仅用104天就从0市值增长到10亿美元，而$SHIB达成同样目标用了279天。即便是最早的$DOGE，也用了8年时间才达到这一成就。而如今，新兴Meme币的创建速度和资本涌入的节奏远超以往，得益于其简单易懂的属性，Meme币的生成和扩散速度比早期的任何代币种类都要更快。如图1.3数据所示，超过 75% 的模因币是在过去一年中创建的。
Source: Binance Research 图1.3
这一趋势不仅表明Meme币正在重塑市场规则，还展示了其在当前加密生态中独特的增长动力和吸引力。
1.3 Meme币的破圈效应
此外，Meme 币在“破圈”方面的潜力也十分显著。相比于传统山寨币，Meme 币更容易构建社区并吸引用户投机兴趣，迅速将潜在用户转化为实际投资者。而对于那些希望进入市场的用户来说，交易所的购买体验相比链上操作更加便捷直接，这种优势成为了交易所在牛市中吸引增量用户和资金的重要抓手。
2.过程
今年9月，币安通过同步上线大小写 Meme 币 Neiro，正式拉开了进军 Meme 币赛道的序幕，这一举措标志着币安对 Meme 币的认可，也开启了其在市场中新的战略方向。
Source:币安公告 图2.1
虽然币安上线 Neiro以及随后的多个 Meme 币引发了一些争议，但相比于此前上线 VC 支持的山寨币时遭受的广泛批评，Meme 币的引入显然为币安赢得了更多用户的理解与支持。根据链上分析师@ai_9684xtpa的统计图，币安在2024年已上线了18个Meme币，涵盖了现货和期货市场。每个Meme币的市场表现不一，有的市值翻倍甚至增长数倍，如$PNUT和$ACT两款Meme币。其中，$PNUT凭借“动物保护+大选政治+马斯克”概念炒得火热，上线后市值突破4亿美元；而$ACT更是在消息公布后不到半天内涨幅超过2500%。这种频繁上线Meme币的现象表明币安正积极响应市场的高涨情绪，吸引更多用户关注，并通过多样化的Meme币选择来提升平台的交易活跃度。这一策略既满足了市场对新兴币种的需求，也展示了交易所在当前竞争环境下的灵活应变能力。
Source:Twitter(@ai_9684xtpa ) 图2.2
值得注意的是，币安联合创始人何一在社交媒体上表示，ACT和PNUT的上市费用为零，这进一步强化了以币安为代表的中心化交易所对Meme币的支持态度。这一做法表明以币安为代表的中心化交易所希望通过减少上市成本来吸引更多热门Meme项目，从而保持平台的活跃度和用户黏性，也激励了更多项目方和投资者参与到Meme币市场中。
Source:Twitter(@heyibinance) 图2.3
从 Neiro 的上线到 ACT 的热潮，币安通过 Meme 币的战略部署，不仅吸引了大量的用户，也抓住了牛市带来的发展契机。这一过程不仅展示了交易所应对市场变化的灵活性，也为未来的市场布局提供了宝贵的经验。
3.风险
尽管 Meme 币凭借其叙事简单、易传播的特点吸引了大量投资者，但其背后的风险同样不容忽视。以下从低生存率、PVP属性下的恶意操纵以及缺乏技术创新和进步三个方面深入探讨 Meme 币的潜在问题。
3.1 低生存率
大多数在 2023 年和 2024 年诞生的 Meme 币都是“昙花一现”。97% 的 Meme 币已经“死亡”，即其交易量接近 0 美元。虽然以$DOGE 和 $SHIB这样的代表性 Meme 币分别存续了 10 年和 4 年，并成功在市场中立足，但整体来看，Meme 币的存活率仍然极低。快速增长与投机性使得 Meme 币成为高风险高回报的资产类别，但它们严重依赖市场情绪，几乎没有任何基本估值支持。这意味着投资者在参与 Meme 币市场时面临极高的资金损失风险。
Source：CoinMarketCap 图3.1
3.2 PVP 市场中的“阴谋集团”
Meme 币市场的高投机性特质吸引了一些试图操纵市场的团体。一些所谓的“阴谋集团”通过精心设计的拉高出货计划，利用散户投资者的退出流动性获利。这些团体常通过以下方式误导市场：
1、创建多个新地址集中持有代币，伪装成代币被广泛分散持有的假象。
2、利用区块链的透明性吸引投资者，却难以确定代币持有者背后的实际控制人。
3、补偿关键意见领袖（KOL），通过社交媒体制造虚假热度，促使散户追捧。
这些操纵行为让散户投资者成为高风险投机市场中的受害者。尽管区块链技术带来了透明性，但在 Meme 币市场中，信息的不对称依然普遍存在。投资者应对这种市场行为保持高度警惕。
3.3 缺乏技术创新和进步
Meme 币的核心吸引力在于叙事，而非技术价值。与 DeFi 或 Layer 2 等技术驱动的项目不同，Meme 币更多依赖情绪和炒作。许多 Meme 币缺乏实际应用场景，几乎没有推动加密行业技术进步的贡献。这种现象不仅导致市场饱和，也降低了整个行业吸引优秀开发者和创新项目的能力。
3.4 未来的隐忧
除了对散户交易者的潜在剥削，Meme 币的流行可能导致加密行业资源的效率低下。如果行业的时间、资本和人力资源过多集中在缺乏创新的 Meme 币上，技术发展可能会陷入停滞。大量资金流向此类代币，也会削弱行业中对真正具有技术突破和实际应用场景项目的支持。
4.总结
Meme 币作为一种叙事驱动的资产类别，已经在加密市场中掀起了广泛的讨论与参与热潮。它凭借简单的逻辑、快速的传播能力和低门槛的投资特性，成功吸引了大量的散户投资者，并成为交易所扩大用户基础的重要工具。然而，Meme 币也显现出高风险性，包括低生存率、市场操纵以及缺乏技术创新等问题。
尽管如此，Meme 币的潜力依然值得关注。在合理的市场环境下，它不仅可以为投资者带来短期的财富效应，还可能为加密行业提供新的社区化参与模式。然而，投资者和行业参与者需要保持谨慎，避免盲目追逐热点，将资源集中于真正具有创新性和长期价值的项目中。只有通过理性投资和有效资源分配，整个行业才能实现持续的健康发展。
声明：请读者严格遵守所在地法律法规，本文不代表任何投资建议
