美国联准会（Fed）在 9 月宣布降息 2 码，将利率下调至 4.75% 到 5%，完成 2020 年以来的首次降息。并在 11 月宣布再降 1 码，将利率下调至 4.5% 到 4.75%，持续进行新一轮的降息循环。
美债价格不涨反跌
不过在联准会 9 月正式启动降息循环之后，美债价格并没有如预期上涨，除了因为长天期美债已经在预期利多下而提前大涨之外，专家分析可能的原因还包括：
- 美国财政部为填补政府赤字而不断发债（川普若重返白宫，美国财政赤字恐再增加）
- Fed 试图缩表，消除了大量的国债购买需求导致
- 最近的经济数据显示打通膨成效仍胶著
大摩：预测美国 10 年期国债收益率将降至 3.75%
但根据《华尔街日报》稍早报导，美国金融机构 Morgan Stanley 近期发布 2025 年全球战略展望报告。在报告中，摩根史丹利分析师预测：
预计到 2025 年中期，美国 10 年期国债收益率将下降至 3.75%，并在明年年底略高于 3.5%。预计 Fed 将在 2025 年上半年降息 75 个基点（3码）。
根据 MacroMicro 数据显示，美国 10 年期公债最新殖利率为 4.44％，由于美债殖利率在 Fed 9 月降息后持续上升，显示市场预期 Fed 降息幅度会减缓；但是摩根史丹利分析师预测 10 年美债殖利率将在 8 个月后降至 3.75%，是否代表债券市场即将迎来触底反弹，这点值得我们持续关注。
联准会 12 月降息呈 64 波
另根据彭博社报导，美国管理公司 Columbia Threadneedle 策略师 Ed Al-Hussainy 表示：
美国国债市场正在挣扎寻找指引方向，有太多不确定因素在影响市场。
另外，Fed 主席鲍尔在 15 日释出鹰派发言，表示如果经济数据允许，缓慢降息是明智之举，这让市场 12 月降息预测呈现六四波。
根据 CME Fedwatch 显示，市场预测 12 月不降息机率为 38.1%，降息 1 码机率为 61.9%，与 14 日市场预测降息 1 码的 82.5% 相去甚远。
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