2024以太坊曼谷Devcon大会虽被视为历史上规模最大的一届，但其市场热度却显得平淡无奇。会场上的分享内容缺乏亮点，与二级市场的低迷表现相互映衬。作为往年牛市“发动机”的ETH在今年显得格外萎靡不振，ETH/BTC汇率屡创新低，而当BTC突破93,000美元之际，ETH却依然徘徊在3,000美元附近。
以太坊创新乏力与生态萎缩
在本轮牛市，我们不难发现以太坊正在面临创新乏力与生态萎缩的困境。2017年的ICO热潮与2020年的DeFi Summer曾为以太坊生态注入强劲动力，而本轮牛市以太并未引领技术创新潮流，没有现象级的应用叙事驱动新资金新用户，导致gwei即使身处牛市也依旧长期保持在个位数。
在PoW时，以太坊的价值支撑来源于矿机算力以及能源消耗，PoS转型后使其与生态深度绑定。生态的繁荣能够吸引人气，进而带动资金流入，推动价格上涨，最终促进质押，维护区块链的稳定。反之无生态，需求降低，价格下跌叠加销毁速度不及预期，开始通胀，直接削弱其价值储藏潜力，这对PoS机制的以太坊来说是一个致命挑战。
高速低价的区块链体验，是所有公链的追求。以太坊这两年在扩展性方面的一个关键策略是大力发展L2，但L2跟主链功能高度重合，在ETH生态蛋糕尚未被继续做大甚至生态在流失的情况下，上百个L2成了“寄生、吸血”于以太坊的存在。内有L2诸侯割据混战，外有新老一众公链鲸吞蚕食，导致了ETH的话语权与竞争力逐渐削弱。
超过 90% 的交易现在 L2 上进行
85% 的活跃用户现在使用 L2
区块链存在一个“不可能三角”，以太坊过于注重技术叙事和理想主义的治理结构，牺牲掉了性能，这与当前市场的期待存在较大差距。如今，就连被视为行业精神信仰的比特币，也逐渐被监管机构驯服，在越来越多华尔街机构手中安家。这不禁让人思考在价格面前，去中心化的理念是否还重要？
当加密精神无法转换成收益时，市场的力量将削弱一切信仰，投资者会选择用脚投票。
Meme经济与Solana的逆袭
与以太坊的低迷形成鲜明对比的是，Solana凭借Meme文化的兴起重回舞台中央。
在流动性充裕且缺乏应用叙事承接的情况下，脱离了币圈内生叙事限制的meme，成为了流动性的最佳载体。而Meme 社区大部分在 Solana上，现象级meme文化吸引了大批淘金者，带动链上交易活跃度显著提高。数据显示，自10月下旬后，Solana的链上每日费用已经持续多日超过以太坊，Meme赛道的火热让各路资金持续进入Solana生态，使之成为目前圈内最火的生态。
本轮牛市被视为BTC和meme牛市，Solana通过低费用与高吞吐量等特性，成为新meme币的中心，像极了 2017 年以太坊 ICO 时代的盛况。SOL受益于Meme币价值积累类比2017 年的以太坊ICO 和ETH。
Solana在经历了FTX 覆灭后起死回生，低费用、低延迟和高吞吐量天然利好各类应用，当市场整体热度起来时，其生态一个没落下，并且都有不错的表现，当前的Meme热潮更是带动了整个Solana生态的火热，大有“我花开后百花杀”的态势。此前“ETH杀手”是众多公链的追求，如今目标已变，市场上正在博弈的已经是Sui能否成为Solana杀手。
结语
以太坊的颓势与Solana的崛起是本轮牛市中不可忽视的对比。一边是旧贵族的挣扎与自我调整，另一边是新兴力量的快速崛起与市场追捧。这种新旧力量的交锋，反映了加密市场从技术理想主义向务实主义的转变。
尽管本轮牛市中以太坊的表现令人失望，但其强大的开发者社区、持续的技术迭代能力，以及对新兴市场需求的适应性，仍为其未来发展提供了希望。以太坊需要兼顾长期技术创新与应用落地之间的平衡，以实际应用推动生态发展。只有在技术与市场需求之间找到平衡的生态，才能在竞争中不落下风。
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