自川普在 11 月 8 日赢得美国大选以来，比特币持续发力迈向 10 万美元大关，最高在 11 月 23 日突破 99,500 美元，近 1 个月涨幅累计高达 37.6%。
不过从上周末起，比特币开始出现川普当选后最明显的回调，自 99,000 美元附近一路震荡下跌，今晨最低来到 90,791 美元，较 22 日约 99,600 美元的高点回调超过 8.8%。
撰稿当下比特币略有回升，现报 93,099 美元，近 24 小时跌幅缩窄至 1.78%。
LTH 每日已实现利润高达 20 亿镁创新高
面对比特币卖压的涌现，Glassnode 在最新一期周报中分析指出，自 9 月份创下的长期持有者（LTH）供应峰值以来，这批投资者现在已经减持了 50.7 万枚比特币（现价约 466.4 亿美元）。虽然这低于 3 月份反弹期间的 93.4 万枚 BTC 卖压，但规模仍然不小。
此外，长期持有者每天分配约 0.27% 的获利供应，这是一个相对较高的比例，只有 177 个交易日的分配比率更高，并超过了今年 3 月的水平。
在已实现利润方面，长期持有者目前每天获利抛售高达 20.2 亿美元，创下历史新高。这表明市场需要强大的需求方来消化这些过剩的供应，而这一过程可能需要经历一段时间的重新积累才能完成。
卖方风险比率低于历史峰值
为了评估是否有足够的买方来吸收供应，Glassnode 以卖方风险比率指出，目前该比例处于较高水平（接近下图蓝线（高比值）），表明在当前价格范围内发生了显著的利润实现。然而，这个比率仍远低于之前的峰值，这表明，即使在类似的相对分配压力下，之前的牛市也看到了足够的需求来吸收供应。
卖方风险比率是用来评估投资者的卖出行为，透过分析他们实现的利润或亏损，与资产的 Realized Cap（已实现市值） 相对应的比例。
- 高比值（蓝线）：投资者以高额利润或亏损卖出，通常出现在价格剧烈波动后，市场需要时间重新达到平衡。
- 低比值（红线）：大部分交易接近成本价，市场进入平衡状态，波动性较低，可能意味利润与亏损的消耗已接近尾声。
超过 1 年老币并未显著出售
另外，在评估支出的构成时，Glassnode 指出大部分卖压来自「币龄在 6 个月到 1 年之间」的比特币，这突显了持有超过 1 年的老币还未有显著出售，需要更高价格才会吸引这些代币变现。
Glassnode 统计下方数据指出，6 个月至 1 年期的代币在当前的卖压中占据主导地位，比例达 35.3%。
- 6 个月-1 年已实现利润：$12.6B
- 1y-2y 已实现利润： $7.2B
- 2y-3y 已实现利润： $4.8B
- 3y-5y 已实现利润：$6.3B
- 5y+ 已实现利润： $4.8B
8.8 万美元是回测关键水平
为了评估这一涨势的可持续性，Glassnode 将当前未实现利润分配（URPD）的结构与 2024 年 3 月的高点进行比较。该机构表示，在 2024 年 3 月，随著 ETF 上市推动价格上涨数月，供应在 4 万美元至 7.3 万美元之间完成了多次换手。在接下来的七个月震荡整理中，这一区域成为历史上最具影响力的供应区之一，重新累积的供应形成了关键支撑，为此次市场上涨奠定了基础。
而近期市场上涨得非常迅速，7.6 万美元至 8.8 万美元之间的比特币交易量很少，这可能会成为市场回调时的测试区域。因为价格发现是一个过程，往往需要反弹、修正和整合来确认新的价格范围，找出新的平衡点。
