作者：Matt Hougan，Bitwise首席投资官；Ryan Rasmussen，Bitwise研究主管；编译：0xjs@金色财经
2024年对加密货币而言是意义非凡的一年。
加密货币价格飙升至历史新高，现货比特币 ETF 迎来有史以来最成功的发行，支持加密货币的政治家在华盛顿大获全胜。
但我们预见未来更加光明：2025年将开启加密货币的黄金时代。以下是对2025年的 10 大预测。
预测 1：BTC、ETH和Solana将创历史新高，BTC价格将突破 20 万美元。
预测 2：2025 年比特币 ETF 吸引的资金流将超过 2024 年。
预测 3：Coinbase 将超越嘉信理财，成为全球市值最高的经纪公司，其股价将超每股 700 美元。
预测 4：2025年将是“加密货币IPO之年”，至少五家加密独角兽企业将在美国上市。
预测 5：由AI智能体推出的代币将引领一场比 2024 年更狂热的模因币热潮。
预测 6：持有比特币的国家数量将翻倍。
预测 7：Coinbase 将纳入标准普尔 500 指数，MicroStrategy 将进入纳斯达克 100 指数，使几乎每位美国投资者的投资组合都增添加密货币元素。
预测 8：美国劳工部将放宽对 401(k)计划中加密货币的限制指引，促使数十亿美元流入加密资产。
预测 9：随着美国通过期待已久的稳定币立法，稳定币资产将翻倍至 4000 亿美元。
预测 10：随着华尔街对加密货币的接纳度提升，代币化现实世界资产（RWAs）的价值将超 500 亿美元。
额外预测：到 2029 年，比特币将超越 18 万亿美元的黄金市场，每枚比特币价格超过 100 万美元。
引言
2024年对加密货币来说是具有里程碑意义的一年。比特币飙升至历史新高103,992美元（截至撰写本文时，今年以来上涨了141.72%），这得益于美国比特币现货ETF创纪录的推出，其资产规模达到335.6亿美元。其他主要加密资产也大幅上涨：Solana年度涨幅为127.71%，XRP上涨285.23%，以太坊飙升75.77%。与此同时，MicroStrategy和Coinbase等加密货币股票分别暴涨525.39%和97.57%。
创纪录的价格并非唯一值得注意的发展。加密货币在2024年美国大选中脱颖而出，为美国加密货币的监管前景带来光明。当选总统·特朗普在竞选活动中支持加密货币，誓言要建立战略比特币储备并改组美国SEC，该委员会历来对加密货币持敌对态度。他还提名Scott Bessent为财政部长，Bessent曾表示“加密货币关乎自由，加密经济将持续存在”。进入2024年，国会大力倾向于加密货币，支持加密货币的候选人在几场关键竞选中击败了加密货币的反对者。我们预计未来几个月将出台有利于加密货币的立法。
再加上中国和其他主要央行即将推出的全球刺激措施、机构采用率的上升以及区块链技术的快速改进，2025年的前景看起来相当光明。
我们最近召集了Bitwise精英来展望2025年。我们的看法是：我们正在进入加密货币的黄金时代。2025年我们具体期待什么？在接下来的几页中，我们列出了对未来一年的主要预测。
请注意：与所有预测一样，这些并非保证，而是我们最有根据的估计。未来是复杂且有条件的，这些预测能否完全如文中所述实现将取决于许多复杂因素。以下内容均不构成投资建议。
预测1：BTC、ETH和Solana将创下历史新高，BTC价格将超过20万美元
加密货币的三巨头——BTC、ETH和Solana——在2024年的表现优于所有主要资产类别，分别上涨141.72%、75.77%和127.71%。与此同时，标准普尔500指数回报率为28.07%，黄金回报率为27.65%，债券回报率为3.40%。我们预计这种势头将延续到2025年，BTC、ETH和Solana都将升至历史新高。我们对每种资产的价格目标如下：
BTC：20万美元。流入比特币ETF的创纪录资金在2024年将比特币推至历史新高。我们认为这种情况短期内不会放缓（见预测2）。将这种需求与2024年4月减半导致的新供应减少相结合，再加上企业和政府的新购买……嗯，我们以前见过这种情况。（注意：如果美国政府实施建立100万比特币战略储备的提议，20万美元将变为50万美元或更高。）
ETH：7000美元。尽管以太坊在2024年上涨了75.77%，但第二大加密资产却失去了许多投资者的青睐，他们要么将目光投向比特币，要么投向与以太坊竞争的快速增长的可编程区块链。但是，正如沃伦·巴菲特的格言所说：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”我们预计以太坊在2025年将发生叙事转变，因为Base和Starknet等二层区块链上的活动加速，以太坊现货ETF将吸引数十亿美元的流入。另一个催化剂是什么？基于以太坊构建的稳定币和代币化项目的大规模增长。
Solana：750美元。加密货币中的凤凰，从2022年市场崩盘的灰烬中崛起，在2024年飙升至新高度，由一场使GameStop传奇看起来平淡无奇的Meme币狂热推动。我们认为Solana的势头才刚刚开始建立。2025年的催化剂将是“严肃”项目迁移到该网络，以补充其在Meme币中的主导地位。我们已经看到了像Render这样的项目的早期例子。我们预计这将在未来一年加速。
催化剂：
机构投资
企业购买
大型券商批准
美国战略比特币储备
更好的监管/政治环境
比特币减半导致供应紧张
二层扩展
宏观意外之财（降息、中国刺激措施）
加大配置（3%是新的1%）
潜在不利因素：
华盛顿方面的失望
杠杆爆仓
政府抛售
Meme币狂热失败
令人失望的降息
预测2：比特币ETF在2025年将吸引比2024年更多的资金流入
2024年1月美国比特币现货ETF推出时，ETF专家预测该群体在第一年将有50亿至150亿美元的资金流入。它们在头六个月内就超过了该范围的上限。自推出以来，创纪录的ETF已吸引了336亿美元的资金流入。我们预计2025年的资金流入将超过这一数字。
这是怎么可能的？有三个原因：
第一年通常是ETF最慢的一年：比特币ETF推出的最佳历史类比是2004年黄金ETF的推出。当年它们以26亿美元的资金流入强势开局，每个人都很兴奋。但看看随后几年发生了什么：第二年55亿美元，第三年76亿美元，第四年87亿美元，第五年168亿美元，第六年289亿美元（数据经通胀调整）。关键是：第二年的资金流入超过第一年符合黄金的例子。资金逐渐减少将是不寻常的。
主要券商即将上线：对于比特币ETF，世界上最大的券商——从摩根士丹利和美林到美国银行和富国银行——尚未释放其财富管理大军，他们在很大程度上被阻止访问这些产品。我们相信这种情况将在2025年改变，这些公司管理的数万亿美元将开始流入比特币ETF。
投资者逐步增加配置——3%是新的1%：在Bitwise帮助投资专业人士进入加密货币领域的七年中，我们观察到一个明显的模式：大多数投资者从少量配置开始，然后随着时间的推移逐步增加。我们怀疑2024年购买比特币ETF的大多数投资者将在2025年加倍投入。
预测3：Coinbase将超越嘉信理财成为世界上最有价值的经纪公司，其股价将超过每股700美元
进入2023年，投资者可以以35美元的价格买入Coinbase股票。如今，其交易价格为344美元，上涨了近10倍。我们认为它还可以更高。高得多。
我们的预测：Coinbase股票在2025年将交易在每股700美元以上（比今天的价格高出一倍多）。这将使Coinbase成为世界上最有价值的经纪公司，超越Charles Schwab（嘉信理财）。
原因是什么？Coinbase不仅仅是一家经纪公司。有三个主要催化剂将帮助它实现这一目标：
稳定币：得益于与USDC发行方Circle的合作，Coinbase的稳定币业务蓬勃发展。今年到目前为止，稳定币收入增长了1.62亿美元（增长31%）。如果我们对稳定币的发展轨迹判断正确，这一趋势应该会持续下去。
Base：去年，Coinbase推出了Base，这是一个基于以太坊构建的新L2网络。它现在在交易和总锁定价值方面都是顶级的L2。随着增长而来的是收入——大量的收入。Base现在每个季度产生数千万美元的收入，随着更多的开发者、用户和资金流入生态系统，我们预计这一数字将增长。
质押和托管服务：截至第三季度，这两项业务产生了5.89亿美元的收入。与去年同期相比增加了3.04亿美元（增长106%）。这两项业务都受到资产余额和新增资产净流量的推动。我们预计这两者在2025年都将大幅增加，推动这些业务线的年收入超过10亿美元。
预测4：2025年将是“加密货币IPO之年”，至少有五家加密独角兽公司在美国上市
过去几年加密货币IPO方面一直很平静。但我们预计2025年将有一大批加密独角兽公司进行IPO。
为什么是现在？如今公开交易的加密货币公司的背景与前几年截然不同。加密货币价格上涨，投资者需求增长，机构采用率飙升，区块链技术已成为主流，宏观环境有利，而且——也许最重要的是——政治环境已经升温。这为该行业的许多大公司上市创造了条件。
以下是2025年可能进行IPO的五家候选公司：
Circle：作为最大的稳定币之一USDC的发行方，Circle一段时间以来一直在积极准备首次公开亮相。Circle在稳定币市场的强大地位以及正在向新金融服务领域的扩张可能促使其进行IPO。
Figure：Figure以利用区块链技术提供各种金融服务（如抵押贷款、个人贷款和资产代币化）而闻名。据报道，该公司自2023年以来一直在探索IPO，鉴于华尔街对代币化日益痴迷，现在可能是合适的时机。
Kraken：作为美国最大的加密货币交易所之一，Kraken至少从2021年起就一直在考虑IPO。由于市场条件，该公司的计划被推迟，但在2025年可能会重新获得动力。
Anchorage Digital：Anchorage为数字资产提供基础设施服务，拥有多元化的客户群，包括投资顾问、资产管理公司和风险投资公司。该公司作为联邦特许银行的地位及其全面的加密服务可能促使其上市。
Chainalysis：Chainalysis作为区块链合规和情报服务市场的领导者，使其成为2025年进入公开市场的主要候选者。该公司独特的产品和增长轨迹使其有可能进入公开市场，特别是考虑到合规在加密行业中的重要性日益增加。
预测5：由AI智能体推出的代币将引领一场比2024年更大的Memecoin狂热
进入2025年，看起来我们将迎来一场比2024年更大的Meme币狂热。我们认为由AI智能体推出的代币将引领潮流。
例如，a16z的马克·安德森（Marc Andreessen）与一个名为Truth Terminal的自主聊天机器人的最近互动导致AI智能体推广一种鲜为人知的Meme币GOAT。最初作为一个古怪的实验，很快成为一种市值超过13亿美元的资产，这表明当你将AI与狂野的Meme币世界相结合时具有巨大的潜力。
但我们最兴奋的突破是Clanker，这是一种AI智能体，旨在在Coinbase的二层扩展解决方案Base上自主部署代币。用户只需在Farcaster上的帖子中标记Clanker，告诉AI智能体推出具有给定名称和图像的代币，它就会自动部署代币。
在不到一个月的时间里，Clanker已经推出了超过11,000个代币（并产生了超过1030万美元的费用）。我们相信AI推出的代币将在2025年推动新的Meme币热潮。
这些Meme币会有实际用途吗？不太可能。它们中的大多数会归零吗？是的。但它们代表了两种突破性技术——人工智能和加密货币——的有趣碰撞，值得关注。
预测6、持有比特币的国家数量将翻倍
我们不知道美国是否会在2025年建立战略比特币储备。这绝对是有可能的。参议员辛西娅·卢米斯（Cynthia Lummis）提出了一项法案，要求美国在五年内购买100万比特币，当选总统特朗普也支持这一想法。但Polymarket认为可能性低于30%，我们又怎能违背真理的预言呢？
然而，我们的观点是这并不重要。美国积极考虑建立战略比特币储备这一事实将引发一场全球范围内的竞赛，各国政府会在为时已晚之前购买比特币。你已经看到了，从波兰到巴西的立法者都在提出法案，推动在本国建立战略比特币储备。
根据BitcoinTreasuries.net的数据，目前有九个国家持有比特币（以美国为首）。我们预计这一数字在2025年将翻倍。
预测7、Coinbase将进入标准普尔500指数，MicroStrategy将进入纳斯达克100指数，为几乎每个美国投资者的投资组合增加加密货币敞口
普通美国投资者没有加密货币敞口。加密货币是一种新的资产类别，许多投资者要么不理解，要么干脆不选择。但几乎每个投资者都拥有跟踪标准普尔500指数或纳斯达克100指数的基金。许多人同时持有这两种指数的敞口。
然而，到目前为止，这些指数排除了最大的公开交易加密货币公司Coinbase和MicroStrategy。我们预计最早在本月，在这两个指数的下一次重大重组时，这种情况将会改变。这可能会产生重大影响。
考虑一下：10万亿美元的资产直接跟踪标准普尔500指数，另有6万亿美元“以该指数为基准”。如果Coinbase进入该指数，我们预计基金将不得不购买约150亿美元的该股票。如果以该指数为基准的基金加入Coinbase，那将是另外90亿美元的购买。
鉴于跟踪纳斯达克100指数的基金相对规模，MicroStrategy的预期影响较小，但仍然显著。
预测8、美国劳工部将放宽其对401(k)计划中加密货币的指导，使数十亿美元流入加密资产
2022年3月，美国劳工部发布指导意见，“警告401(k)计划受托人在其计划中添加加密货币投资选项存在重大风险”。劳工部甚至表示将“开展调查计划，以保护计划参与者免受这些风险”。
美国的401(k)计划持有8万亿美元的资产。每周都有更多资金流入这些基金。如果加密货币占据401(k)资产的1%，那就是800亿美元的新资本进入该领域，此后还会有稳定的资金流入。3%的占比将是2400亿美元。
这是一件大事。随着华盛顿新政府的上台，我们预计劳工部将软化该指导意见。
你为什么要关心呢？至少有800亿美元的原因。
预测9、随着美国通过期待已久的稳定币立法，稳定币资产将翻倍至4000亿美元
2025年的稳定币热潮将使稳定币的市值达到4000亿美元或更高。四个催化剂将推动增长：
稳定币立法：华盛顿亲加密政策制定者的新政权最容易实现的成果是通过全面的稳定币立法。对重大问题（如谁来监管它们？适当的储备要求是什么？）的明确答案将激发发行方、消费者和企业的巨大新兴趣。当这种情况发生时，预计像摩根大通等一些大型传统银行将进入该领域。
金融科技整合：支付巨头Stripe在10月斥资11亿美元收购了稳定币平台Bridge，称稳定币由于其速度、可及性和低成本是“金融服务的超导体”。PayPal在2023年推出了自己的稳定币（PYUSD），Robinhood最近宣布计划与几家加密公司合作推出全球稳定币网络。随着稳定币渗透到流行的金融科技应用中，我们预计稳定币的资产管理规模（AUM）和交易量将飙升。
全球贸易和汇款：稳定币已经在侵蚀全球支付和汇款市场。2024年我们看到的8.3万亿美元稳定币交易仅略低于同期Visa的9.9万亿美元支付量。此外，稳定币巨头Tether最近通过其USDT稳定币为一笔4500万美元的原油交易提供融资，这清楚地表明稳定币有促进大规模全球贸易的潜力。随着数字美元继续扰乱这些庞大市场，对稳定币的需求将增长。
牛市增长：最后，还有最明显的催化剂“牛市”。当加密经济扩张时，稳定币的AUM往往会扩大。我们对2025年的加密货币持乐观态度，所以我们也对稳定币持乐观态度。
预测10、随着华尔街对加密货币的接受程度提高，代币化现实世界资产（RWAs）的价值将超过500亿美元
三年前，加密行业“代币化”的现实世界资产（如私人信贷、美国债务、大宗商品和股票）不到20亿美元。如今，这个市场规模达到137亿美元。是什么解释了这种巨大的增长？为什么要代币化现实世界资产——也就是说，在区块链上代表真实资产——呢？
简单地说：代币化更好。它提供即时结算，成本远低于传统证券化，并且具有全天候的流动性——同时为几乎每个资产类别带来透明度和可及性。
这就是为什么贝莱德（BlackRock）首席执行官拉里·芬克（Larry Fink），这位曾经的比特币怀疑论者变成了代币化最大化主义者，他说“市场的下一代将是证券的代币化”。值得强调的是：这些话来自世界上最大的资产管理公司的领导者。
我们同意。在我们看来，华尔街才刚刚开始意识到这一点，这意味着大型机构资金可能很快涌入代币化的现实世界资产。
有多少呢？我们相信在 2025 年，代币化的现实世界资产市场将达到 500 亿美元 —— 并且有从那里呈指数级增长的潜力。
显然我们不是唯一这么认为的：风险投资公司 ParaFi 最近预测，到 2030 年代币化的现实世界资产市场可能增长到 2 万亿美元，而全球金融市场协会预测为 16 万亿美元。
额外预测：到 2029 年，比特币将超越 18 万亿美元的黄金市场，每枚比特币价格超过 100 万美元
在进行预测时，人们倾向于展望未来一年。但为什么呢？我们是 Bitwise 的长期加密货币投资者，所以让我们把目光放得更远。
我们认为比特币到 2029 年将超过黄金市场。以黄金目前的市值计算，这意味着比特币价格将升至每枚 100 万美元以上。
为什么是 2029 年？比特币历来以四年为周期波动。虽然不能保证这种情况会持续，但 2029 年将标志着下一个周期的顶部（也是比特币诞生 20 周年）。在推出后的 20 年内超过黄金将是一项了不起的成就，但我们认为比特币可以做到。
（注意：如果美国宣布购买 100 万比特币用于战略储备，比特币价格可能会更快达到每枚 100 万美元。）
2024 年预测成绩卡
2023年 11 月，Bitwise 研究团队展望未来，对 2024 年做出了 10 项预测（外加一项额外预测）。我们预测比特币将创下历史新高，比特币现货 ETF 将成为有史以来最成功的 ETF 推出，Polymarket 的增长将飙升。我们很高兴地报告：我们当时还不够乐观。
以下是这些预测的结果，详见“Bitwise： 2024年加密市场预测回顾”
https://www.jinse.cn/blockchain/3704301.html
