市场
我们见证了自大选后欢欣鼓舞以来的首次重大市场调整。BTC一度跌破95,000美元,但随后恢复至100,000美元以上。上周,山寨币经历了10%以上的下跌,部分恢复,但仍比12月8日创下的历史高点低约8%。
12月8日,我们观察到自6月以来最大规模的多头期货清算,这与12月第一周资金利率上升相吻合。这次去杠杆已使资金利率恢复到更健康的水平,为潜在的涨势继续奠定了坚实的基础。
数据来源:Coinglass
回顾过去的牛市,BTC和山寨币10-20%的调整都是正常的。区分牛市与其他状况的是,调整幅度很少超过20%,且恢复速度很快。例如,在2020-2021年的牛市中,从DeFi夏季开始到2021年4月达到顶峰,山寨币通常需要15天左右恢复到之前的历史高点。同样,在2017年的牛市中,平均恢复时间也在15天左右。
当然,更大规模和更长时间的抛售也是可能的。在2021年的牛市年,中国禁止加密货币挖矿引发了50%的修正,从4月的高点到11月的最终顶部。同样,在2017年,中国禁止ICO也导致了9月至11月40%的下跌。然而,当前推动市场的宏观和监管动态与此前有很大不同。在监管方面,我们正见证一个重大的政权变革,一个亲加密的政府正在拥抱BTC,甚至可能将其作为储备货币,并承诺将美国定位为全球加密货币中心。这里的风险在于可能过度承诺而无法兑现,这将在就职典礼后变得更加清晰。
从宏观角度来看,11月CPI数据与市场预期一致,减少了12月FOMC会议的不确定性。市场正在定价为12月降息25个基点,1月保持不变。最大的风险在于平衡通胀和增长,以及新政府是否能够有效实施有利于企业的政策和法规,以刺激经济,而不会引发滞胀。
另一个关键因素是关注中国转向宽松货币政策——这是14年来的首次,以及其恢复经济的能力。中国陷入衰退可能会严重影响全球经济。相反,我们已经观察到其他地区如欧洲央行和加拿大上周进行了流动性注入,因为他们正在降息以应对潜在的经济放缓。
DeFi 更新
正如上周通讯中提到的,Solana在大选后的反弹中表现不佳。SOL/ETH比率从11月21日的峰值下降到2023年10月初看到的水平,就在SOL价格开始大幅上涨之前。尽管SOL自去年10月以来已经实现了7倍的涨幅,但其与ETH的比率已经完成了一个循环。这是一个需要密切关注的关键水平,因为我们预计如果牛市继续,SOL/ETH比率将很快找到支撑。
同样,ETH/BTC比率终于在0.23的水平找到了支撑,这是2021年4月看到的水平,就在ETH在上一个周期中成为最佳表现者之前。随着牛市的进展,我们预计ETH/BTC比率将继续回升,因为风险资本将向下曲线轮动。
SOL一直是今年最受追捧的交易之一,由于其出色的涨幅。最近的价格疲软反映了获利了结,以及来自Base、SUI、Hyperliquid等其他生态系统以及AI代理等新兴叙事的竞争。尽管如此,我们仍然有很多理由对Solana在本轮周期的持续增长保持乐观。从一个月的角度来看,Solana仍然排名第二,净流入量最大。
Solana的日活跃地址和DEX交易量继续超过其同行,重申了其作为最活跃链条的地位。
尽管12月活跃地址有所下降,但如果排除钱包余额低于10美元的地址(通常与游客或机器人相关),高钱包余额的活跃地址数量仍然保持稳定。
Solana上的强劲活动也反映在Metaplex的底线上,Metaplex是Solana上的一个核心基础设施项目,为90%以上的可替代和不可替代代币铸造提供支持。Metaplex的收入在11月翻了一番,这是由于memecoins、可替代代币和其他在Solana上发行的数字资产的活动激增所致。
此外,根据最新的加密开发者报告,Solana已经超过以太坊成为2024年新开发者的领先生态系统。虽然SOL的价格在这一早期涨势中落后于其他山寨币,但其强劲的用户和开发者活动并未放缓。我们预计价格行为将相应地赶上基本面。
前100名市值涨幅最大
Virtuals (+52.77%)
AAVE (+29.69%)
Chainlink (+18.86%)
Ondo (+8.31%)
Bitget (+8.10%)
前100名市值跌幅最大
WIF (-29.33%)
Bonk (-24.52%)
Worldcoin (-23.92%)
Brett (-23.68%)
Jupiter (-23.32%)
关于Decentral Park
Decentral Park是一家创始人主导的加密资产投资公司,团队成员都是经验丰富的技术企业家、运营商、风险投资家、研究人员和顾问。
Decentral Park采用原则性的数字资产投资策略,并与创始人合作,使他们的基于代币的去中心化网络能够在全球范围内扩展。
上述信息不构成出售数字资产的要约或购买数字资产的要约。这里的任何信息都不是投资任何证券的建议。
关于作者
Kelly是Decentral Park Capital的联合投资组合经理和研究主管。采用以理论为导向的深入研究方法进行跨行业投资。
在此之前,Kelly曾在CoinDesk Indices和Fidelity Digital Asset Management领导研究和产品工作。Kelly在加入加密领域之前已经是传统金融投资者15年了。
