美国财政部成立于1789年,负责管理联邦政府的财政,包括征税、发行货币和监管公共债务。该机构的核心职责是确保国家财政稳定,为政府活动提供资金支持,并促进经济增长。
财政部通过发行国债工具如国库券、期限债券和政府债券来运作,这些被视为全球最安全的投资之一,因为完全由美国政府担保。
将领先的加密货币比特币(BTC)纳入国库的想法首次在较小的经济体中被研究,例如萨尔瓦多,该国于2021年将比特币确立为法定货币。
什么是国库资产?
国库资产是联邦政府财政储备中持有的资产。这些资产通常包括现金储备、黄金和证券。选择国库资产是基于一些重要标准。以下是标准以及比特币在当前状态下如何满足这些标准:
流动性
流动性是指资产快速转换为现金而不会产生重大损失的能力。流动性越高,资产通常越健康。比特币是全球最流动的数字资产之一,年交易量高达数万亿美元。财政部可以快速清算其持有的头寸,尽管大额交易可能会影响市场价格。
安全性
资产必须具有最低的违约或贬值风险。具有高对手方信用风险或暴露于波动市场的资产通常不合适。比特币是去中心化和抗审查的资产,提供对政治或经济动荡的防范。但相关风险包括网络攻击和对安全保管解决方案的需求。
稳定性
国库资产不应过度波动。比特币的波动性仍是其最大弱点。其价值可能在几小时内剧烈波动,这与财政部偏好稳定资产如美国国债或黄金相悖。
收益率
尽管安全性是首要因素,但适度的收益有助于维持政府运营。与传统国库资产不同,比特币不产生利息收益。然而,比特币在过去十年的强劲升值使其成为极具吸引力的资本收益资产。例如,如果比特币保持历史平均年增长率(~200%),它可能远远超过传统资产。
比特币在美国国库中
支持将比特币(BTC)纳入美国国库的人认为,比特币作为供应有限(2100万枚)和去中心化的资产,可以作为对抗通胀和货币贬值的防范措施。
微策略和特斯拉等公司将比特币纳入企业储备引起了关注,显示了其作为储备资产的潜力。这一策略被认为比传统法定储备更有优势,可以作为与经济动荡无关的资产来规避风险。
唐纳德·特朗普在2016年11月的总统选举胜利,以及他提名对加密货币友好的保罗·阿特金斯担任证券交易委员会主席,在推动加密货币市场乐观情绪方面发挥了重要作用,推动比特币价格达到10万美元。
2024年纳什维尔公告
在2024年第三季度,特朗普政府在纳什维尔做出了突破性公告,透露了将部分国库储备分配到比特币的计划。这一举措旨在多元化国家资产基础,并利用数字资产的潜在优势。具体细节包括:
- 将2%的国库储备分配到比特币。
- 在24个月内分阶段进行购买,以减少对市场的影响。
- 由私营部门合作伙伴管理托管,并与政府管理的机构协调。
这一公告引发了政治和经济界的激烈辩论,反对者质疑其原因和潜在风险,支持者则赞扬这是迈向金融未来的大胆一步。
比特币法案旨在建立战略比特币储备基金
参议员辛西娅·卢米斯在2024年提出了比特币法案,提议美国国库在5年内购买100万枚比特币(每年200,000枚),建立一个国家比特币储备基金。这一举措旨在将比特币定位为战略资产,以防范通胀,减少国债,并巩固美国在全球金融领导地位。
主要亮点包括:
投资计划
- 财政部预计将在5年内逐步投资约760亿美元购买BTC,以减少价格冲击。
安全存储
- BTC将由财政部管理的数字仓库存储至少20年。
- 存储方法和合作伙伴尚未披露,但将注重高安全标准。
- 结合实体和数字基础设施,以最高安全水平存储BTC。
处置指引
- 提出严格的处置规定,仅在特定情况下允许出售。例如,战略BTC储备中来自分叉或空投的数字资产在5年内不得出售或处理,除非获得法律许可。
- 这些限制旨在稳定市场影响,并作为经济衰退的预防措施维护BTC价值。
透明度和监管
- 法案要求透明报告和安全托管框架。
- 将实施基于区块链的监管系统和独立审计。
- 必须每季度报告BTC储备交易和余额。
该法案凭借国会内部的政治联系和行业领导人的支持引起了关注。它旨在将美国定位为全球加密货币领导者,同时也引发了关于加密货币相关经济风险和波动性的辩论。
对美国财政部风险状况的影响
- 价格波动风险:BTC价格波动远高于传统财政部资产。财政部将需要强大的风险管理策略来应对潜在的价格波动。
- 流动性考量:尽管BTC流动性远高于许多资产,但财政部的大规模交易可能会扰乱市场价格。从长远来看,BTC对供给和需求冲击的敏感性使其容易受到市场周期影响。
- 通胀对冲:BTC有限的供给使其成为一种吸引人的通胀对冲工具,同时也为财政部的储备策略带来多样化。
对美国国债的影响
信评机构可能会重新评估财政部的风险状况。持有BTC可能被视为投机性质,可能影响美国的AAA信用评级。BTC不符合流动性、安全性和稳定性等标准,如同黄金。
因此,任何信用评级下调都可能导致财政部国债的利率上升,增加偿债成本。然而,如果BTC表现出色,它也可能增强财政部的财务实力,抵消这种风险。
被视为安全避风港的美国债券可能受到谨慎投资者的更多监督。相反,支持BTC的机构投资者可能增加需求。另一个减轻监督的论点是,根据纳什维尔的报告,财政部计划将其总资产的仅2%投资于BTC。
对BTC价格的影响
美国财政部的大规模购买可能引发BTC价格的强劲上涨,巩固其作为宏观资产的地位。即使在财政部大规模购买BTC之前,联邦储备行正在将BTC视为储备货币的消息也可能引发供给冲击,导致价格大幅上涨。
在美国批准BTC现货ETF为该资产和资产类别带来必要的合法性和信誉。美国财政部持有BTC作为储备资产的行动可能推动全球机构的广泛接受,巩固BTC在金融市场的地位。
随着美国财政部成为一个重要的持有者,以及其他大国和大型企业购买BTC,这种领先的加密资产可能会随着时间的推移而经历类似于黄金数十年来的波动性降低。
美国国债和BTC储备
美国政府的国债在2024年将超过33万亿美元,这是一个紧迫的经济问题。利用BTC储备来减轻国债负担的想法开启了令人兴奋的可能性。如果BTC价格大涨,财政部可以出售部分持有量来偿还债务。
假设美国持有500亿美元的BTC储备,平均购买价格为30,000美元/BTC。如果BTC价格上涨至150,000美元/BTC,储备价值将达到2,500亿美元,产生2,000亿美元的利润。
尽管这一数字只能减少一小部分总债务,但它可能会对特定的财政计划或利息支付做出重大贡献。BTC储备可以作为一种财政和地缘政治工具,减少对法定储备货币的依赖,并使资产组合多样化远离容易受通胀压力影响的传统资产。此外,BTC可能有助于在通胀压力降低美元价值的情况下平衡赤字。
短期内,BTC很难成为管理国债的主要工具。它的作用将是补充性的,提供多样化和通胀对冲能力。然而,如果BTC成长为被全球接受的稳定储备资产,类似于黄金,它可能在财政策略中发挥更大的作用。
目前,BTC的真正贡献在于使财政部的资产管理方法现代化,展现了对创新的开放态度,同时仍专注于长期财政可持续性。
