了解 MicroStrategy 的总体规划

上周,迈克尔·赛勒的 MicroStrategy 通过一个名为 STRK 的新发行筹集了 5.84 亿美元的新资本。尽管这次发行的结构与之前的发行有所不同,但其目的仍然是为了购买更多的 HODL。

今天,我们回顾一下 MicroStrategy 的 BTC 累积策略在最近几年是如何演变的。👇

MicroStrategy 成为第一家实施 BTC 库存累积策略的上市公司,于 2020 年 8 月以 2.5 亿美元购买了 21,454 个 BTC。

自进行这笔初始投资以来,随着更多个人、企业和政府认识到 HODL 的潜在好处,BTC 价格已经增长了十倍。

最新数据显示,在本次分析时,MicroStrategy 持有约 471,000 个 BTC,占所有即将存在的 BTC 的 2.2%。

MicroStrategy 最初决定通过发行和出售新的 MSTR 股票来筹集资金,但由于销售必须被市场吸收,因此在没有买家的情况下会对股价产生负面影响。

到 2020 年 12 月,该公司巧妙地采用了债务来减轻这些不可避免的股票销售的影响。它随后通过其首次"可转换票据"筹集了 5.72 亿美元,这是一种以现金、MSTR 股票或两者兼有的方式在指定未来日期全额偿还以美元计价的债务的协议。

虽然自 BTC 累积策略开始以来,MicroStrategy 一直采用上述直接股票和可转换票据销售的组合方式,但最近获批的"21/21 计划"使该公司能够发行最高达 210 亿美元的固定收益工具,其中 20 亿美元将通过发行"优先股"筹集。

作为该计划的一部分,1 月 27 日,MicroStrategy 宣布计划通过发行 STRK(即"Strike Preferred Stock Offering")筹集 2.5 亿美元,这是一种新型证券,可以获得季度利息支付,并可无限期转换(即没有固定偿还日期)为每股 1,000 美元的 0.1 MSTR。

尽管由于需求超出预期,MicroStrategy 从其初始 STRK 发行中筹集了 5.84 亿美元,但它不得不接受一个较低的标题数字,每股只收到 80 美元,而不是最初预计的 100 美元。

这标志着 MicroStrategy 的 BTC 累积策略进入了一个全新的时代,尽管该公司能够为比特币购买筹集到新的现金,但条件与最近的可转换债券发行大不相同。

STRK 需要支付丰厚的季度股息,这给一家根据 2024 年第三季度最新财务报告亏损 3.4 亿美元的公司带来了相当大的现金需求。幸运的是,由于需要发行的股票更少来赎回 STRK 可转换票据,预计现有的 MSTR 股东将遭受较少的稀释。

利息支付的承诺无疑吸引了更多对 STRK 的兴趣,但如果 MicroStrategy 试图通过传统的股票销售或零利息可转换票据发行来筹集更多资金,它可能会面临未来的困难。

只要比特币投资保持受欢迎,MicroStrategy 通过累积更多代币来吸引现有股东的策略预计将继续吸引新的参与者,他们仍然对另一个愿意以更高价格购买他们持有的代币的买家保持乐观。