加密货币市场在经历周一跌破 92,000 美元的重大崩盘后，比特币周五深夜在好坏参半的美国非农就业数据公布后，一度短暂冲上 10 万美元大关，但随著川普扬言下周要对更多国家课征关税，再度重挫 4.5％ 至最低 95,601 美元，截稿前暂报 96,213 美元，近 24 小时跌幅约 0.6%。

以太币（ETH）昨晚也同步上冲下洗，在涨破 2,797 美元后，随即重摔 8.4% 至 2,562 美元，撰稿当下回到 2,629 美元，近 24 小时跌幅超过 3%。

Placeholder 合伙人：本轮周期仍未见顶，而是牛市中期的回调

对于本周加密货币市场的大洗盘，不少社群投资者认为牛市可能见顶了。

不过加密创投机构 Placeholder 合伙人 Chris Burniske 今（8）日在 X 平台撰文分析，他认为「这不是周期见顶的迹象，更像是牛市中期的回调」，仍对后市抱持信心。

对我来说，这感觉更像 2021 年 4 月、5 月、6 月的那波回调，当时各个代币暴跌了 50～80%，许多人说这已经结束了，喊著见顶的人们幸灾乐祸，然后市场在 2021 年下半年迎来了暴涨。

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分析师：当前周期仍处于牛市早期，风投基金仍未大举入场

而据 Blockworks 报导，Empire 分析师 Jason Yanowitz 也表示，如果不考虑 Strategy（原 MicroStrategy）的比特币囤货，当前的周期「可能仍处于早期阶段」。

Yanowitz  认为 Strategy 支撑了比特币目前的价格，如果 Michael Saylor 的公司没有从去年底到今年为止花费超过 200 亿美元狂买比特币，BTC 的价格会低得多。

但他指出目前还没有看到足够的风投资金大规模进场，仍呈现「非常 PvP（玩家互割）」的状态，而创投资金将是山寨季正式来临的关键衡量标准。

ETH 出现多个看涨讯号？

另一方面，被视为山寨币试金石的以太坊则迟迟仍未能突破上轮牛市的 4,878 美元的历史高点，反而近期因为一系列争议目前仍在 2700 美元下方徘徊，本轮周期仍未能与比特币一同引领山寨季的全面爆发。

然而 Coindesk 文章指出，ETH 价格走势与去年 8 月触底时相似，暗示新一轮上涨可能即将到来。

周一 ETH 暴跌至近 2,000 美元后，当天又反弹至 2,700 美元，创下自 2021 年 9 月以来最大的单日波动。剧烈的双向波动导致以太坊在交易所得交易量激增，达到 8 月以来的最高水平。

交易量的激增意味著抛售压力可能在本周初达到顶峰，导致市场上潜在卖家数量减少。这可能有助于稳定价格，并为反弹奠定基础。

而 ETH 在去年 8 月 5 日在高交易量的推动下双向波动，跌至 2,100 美元左右的低点，但在几周内稳定在 2,200 至 2,800 美元的区间，后续迎来新的上涨动能，在去年底暴涨至 4,100 美元。

Wintermute 场外交易员 Jake Ostrovskis 也表示，他注意到 ETH 的场外需求强劲，这一点在券商热议由于周末波动导致某基金爆仓的情况下尤其值得注意。

其他看涨讯号还包括，美国以太坊现货 ETF 光本周就净流入 4.2 亿美元资金，这几乎占了自上市以来 31.8 亿美元总资金流入量的 13%。

选择权市场方面，Deribit 交易所亦出现了大型牛市买权价差，包括买入执行价 3,500 美元和卖出执行价 5,000 美元的看涨期权，两者的到期日均为 2025 年 12 月 26 日。