CoinEx 研究部 2025 年 1 月报告重点分析了本月市场的剧烈波动，受政治动态、机构参与及宏观经济因素影响。比特币突破 10 万美元创下历史新高，而山寨币则因与川普相关的代币吸走市场流动性而陷入低迷。中国 DeepSeekAI 模型的崛起进一步扰动全球科技与加密市场，导致估值重置。机构投资者对比特币的采纳持续升温，但月底市场回落引发了对潜在盘整的担忧。

2025 年的动荡开局
比特币以约 92,500 美元的价格开启新的一年，并收于接近 102,000 美元，展现出在动荡的宏观经济环境下的韧性。美联储维持利率在 4.25%–4.50%，理由是劳动力市场依然强劲且通膨持续，而日本央行则将政策利率从 0.25% 上调至 0.50%。官方川普迷因币（TrumpMemecoin）及与川普相关的 WorldLibertyFinance（WLFI）吸引了市场关注，但其资金虹吸效应限制了山寨币的成长。在当前市场条件下，由于缺乏即时的利好催化剂，比特币可能进入短期盘整阶段。

川普效应：迷因币热潮、DeFi 迅速扩张

随著唐纳·川普即将就任总统，他在加密市场的影响力大幅提升。其团队在 Solana 的 Meteora 平台上发行了官方川普迷因币（TrumpMemecoin），避开了传统的 SOL 生态流动性提供者（如Raydium）。此举推动 Solana 的稳定币供应量突破 90 亿美元，激增130%，并将 Solana 的去中心化交易所（DEX）交易量推向 2,580 亿美元的历史新高，是以太坊的三倍。该迷因币的完全稀释估值（FDV）一度超过 700 亿美元，超越了 SHIB、PEPE 和 WIF 等领先迷因币。

投机热潮持续升温，第一夫人梅兰妮亚·川普突然推出 MelaniaToken，进一步推动市场交易活跃度。然而，连续的代币发行导致市场流动性枯竭，最终引发回调。与此同时，与川普相关的 WorldLibertyFinance（WLFI），一个基于以太坊的 DeFi 项目，在预售阶段成功募资超过 3 亿美元。这表明川普的加密叙事已超越迷因币，进一步渗透至机构级 DeFi 产品，结合了投机与金融属性。

DeepSeekAI 冲击全球市场

中国 DeepSeekAI 模型在农历新年前夕正式发布，震撼了全球AI和金融市场。该模型的训练成本远低于西方竞品，采用专家混合（MoE，MixtureofExperts）架构，透过选择性启动最相关的子网络来优化计算效率，大幅提升性价比。

DeepSeek 的亮相引发美国科技股大幅抛售，Nvidia（NVDA）单日暴跌 17%，投资者重新评估 AI 竞争格局。与 AI 相关的加密货币代币也因市场避险情绪升温而遭遇重挫。然而，DeepSeek 的崛起并非对市场的根本性威胁，反而标志著一次必要的市场再调整，可能加速 AI 技术的普及，并为加密产业带来新的发展机遇。

机构广纳比特币与政策转向

1 月，机构对比特币的参与度依然强劲，并受到多项政策发展的支持。美国证券交易委员会（SEC）代理主席 MarkUyeda 成立了一个专门的加密货币工作小组，而总统川普在上任首周签署行政命令，推动加密创新，释放出更广泛采纳加密货币的政策信号。此外，伊利诺伊州议会推进了一项法案，计划建立州级比特币储备，延续了亚利桑那州将加密货币纳入公共财政的步伐。

美国以外，主权机构也加大了比特币的配置比例。捷克央行批准将比特币纳入其国家储备，而挪威主权财富基金公布其比特币持仓同比增长 150%，总额突破 3.5 亿美元。这些动向显示出政府财政机构和机构投资者对比特币作为价值储存工具的信心正在增强。

稳定币资金流入与市场谨慎情绪

稳定币的资金流入保持强劲，1 月约有 99 亿美元流入市场，延续了过去三个月的资金增长趋势，并支撑了市场的多头格局。比特币创下历史新高的同时，这些资金流入进一步强调了稳定币流动性对市场动能的重要性。

然而，尽管市场趋势整体乐观，1 月底的显著回调显示出投资者的谨慎态度。若稳定币资金流入减缓甚至转为净流出，市场可能进入盘整阶段，导致波动性上升。投资者应密切关注稳定币的资金流动，作为市场情绪的关键指标。

2025 年 2 月市场展望

展望 2 月，市场走势将受到机构动态、监管政策及稳定币资金流动的影响。交易者与投资者应保持警惕，根据宏观经济环境与流动性趋势调整策略，以应对市场变化