什么是Dynamic TAO?
Dynamic TAO (BIT001)是Opentensor基金会提交的网络升级提案。这是一种市场驱动的机制,旨在取代Bittensor当前的发行分配模型。
它旨在改革Bittensor的质押机制和$TAO区块奖励的分配规则,以缓解Root Validators的集中化风险,解决潜在的串谋问题,并赋予所有$TAO持有者积极参与Bittensor区块奖励分配的权力。
Dynamic TAO的机制是什么?
概括如下:
- 每个Subnet可以发行自己的Alpha Token,以$TAO计价。但是,Alpha Token之间不允许直接交易或流通,必须先兑换为$TAO。
- Alpha Token的价格决定了其Subnet获得的区块奖励份额。但是,区块奖励分配不会直接影响Alpha Token的价格。
- Alpha Token的价格完全由交易决定。如果$TAO持有者购买Alpha Token,价格会上涨;如果Alpha Token持有者卖出兑换$TAO,价格会下降。
- 从区块奖励中新铸造的$TAO不会直接分配给参与者。相反,它会注入到每个Subnet独有的Alpha Token-$TAO流动性池中。参与者将获得Alpha Token的发行作为激励。要实现价值,他们必须将Alpha Token兑换为$TAO。
- Root Network保持不变:质押到Root不会购买Alpha Token,但会获得每个Subnet的Alpha Token发行的份额。
执行细节:
1. 流动性池的创建和初始定价
每个Subnet通过注入其Alpha Token和$TAO来初始化独有的流动性池。Alpha Token的初始价格由以下公式确定:
开始时,每个SN将注入相同数量的$TAO和Alpha Token,因此它们将具有相同的价格和流动性。
2. 区块奖励注入和流动性增长
每个区块铸造1个$TAO(未来可能会减半)和略微超过1个Alpha Token。
新铸造的$TAO根据各Subnet Alpha Token价格相对于所有Subnet Alpha Token价格之和的比例分配到Subnet池储备中:
为了中和发行注入对价格的影响,也会注入一些Alpha Token到池中。
这种注入增加了流动性,减少了滑点,并提高了每个Alpha Token可兑换的$TAO数量。
3. Alpha Token价格动态
- 买入压力($TAO → Alpha Token)会推高价格。
- 卖出压力(Alpha Token → $TAO)会降低价格。
Alpha Token的发行分配给Subnet Validators和Root Stakers (41%)、矿工 (41%)、所有者 (18%)。
Validators和Root Stakers的分配比例取决于:
- 自由流通的Alpha Token:流通外的Alpha Token越多,Validators的奖励越大
- Tao Weight:一个平滑早期价格波动的常数。调整Tao Weight可随时间改变Root Stakers的份额。
Dynamic TAO为网络参与者带来了哪些变化?
Alpha Token的价格是决定Subnet获得$TAO发行量的唯一因素。SN的Validators、矿工和所有者在兑现激励时必须考虑对Alpha Token价格的影响。
如果Alpha Token的价格能够长期保持上升趋势,SN参与者可以进入正反馈循环:
Alpha Token价格上涨,增加了进入SN的$TAO净流入 ➡️ 获得更多$TAO发行,Alpha Token的流动性增加,兑换$TAO的滑点降低 ➡️ Alpha Token持有者可以兑换更多$TAO ➡️ 吸引更多用户购买Alpha Token ➡️ Alpha Token价格继续上涨。
但是,如果Alpha Token价格进入下降趋势,可能会形成负反馈循环:
Alpha Token价格下跌,减少了进入SN的$TAO净流入 ➡️ Alpha Token持有者可兑换的$TAO减少 ➡️ Alpha Token持有者争相抛售Alpha Token ➡️ Alpha Token价格继续下跌。
Dynamic TAO如何使Bittensor生态系统更具竞争力并更公平地激励?
- 价格成为SN参与者的唯一KPI,无法维持价格的将逐步被淘汰。
- 新推出的SN可以更容易获得更高比例的$TAO发行,但其可持续性取决于是否能继续确保$TAO的净流入。
- 削弱了少数顶级Validators直接控制$TAO发行分配的能力。
- 解决了Validators、矿工和所有者能够无负担地出售$TAO发行的问题。
- 将部分由于$TAO发行增加而产生的抛售压力转移到Alpha Token的投机者身上。
$TAO持有者应如何参与?
- 保守型持有者:
如果持有者希望避免$TAO价值的任何损失,他们应将所有$TAO质押在Root Network中。
在Root Network中质押的$TAO可以"自由"获得来自各Subnet的所有Alpha Token,确保$TAO价值的增长而不会出现任何下跌。但是,Alpha Token的价格表现越好,Root Stakers可以获得的份额就越小。 - 中庸型持有者:
如果持有者寻求更高的回报并愿意接受$TAO价值的一些波动,他们可以采取哑铃策略,将大部分$TAO质押在Root Network,并用少量资金购买有短期价格潜力的Alpha Token。 - 激进型持有者:
如果持有者想要最大化回报并愿意接受更大的波动性,他们可以积极参与Alpha Token的价格投机,战略性地捕捉Subnet的增长潜力和市场情绪波动。具体策略可包括:
- 押注高增长Subnet:
关注那些在技术创新、生态系统合作(与顶级协议集成)或团队背景(经过证明的开发能力)方面表现出色的Subnet。 - 捕捉早期奖励:
在新Subnet推出时尽快购买Alpha Token,在价格完全反映价值之前建立头寸,然后快速卖给其他跟随者。 - 捕捉市场上涨周期:在正面价格周期的早期阶段,随着Alpha Token持续上涨和交易量扩大,增加头寸并延迟出售新发行的Alpha Token,以推高价格并吸引动量交易者。
- 捕捉市场下跌周期:当出现对Subnet不利的信号时,提前出售Alpha Token甚至做空,然后在价格触底后重新购买,从价差中获利。
