随着最近比特币价格下跌,MicroStrategy(原微策略)的股票(MSTR)价格也出现了两位数的大幅下跌。
在公司是否需要清算其持有的比特币的猜测中,Kobeissi Letter提到,虽然这种情况发生的可能性很低,但也不能完全排除。
MSTR在比特币下跌中下跌
在过去24小时内,比特币价格下跌了3%以上,导致MSTR下跌11%。据雅虎财经,该股票以250美元收盘,较2024年11月的历史高点(ATH)下跌55%。
在这一下跌中,Kobeissi Letter探讨了公司被迫清算其持有的比特币的可能性。
"MSTR被迫清算并不是完全不可能的,但可能性非常低。必须出现'五一'情况才会发生,"该文章读道。
分析指出,该公司的商业模式依赖于通过筹集资本来购买加密货币,而不是出售比特币。
通过发行0%可转换债券和以溢价出售新股,该策略能够在不清算资产的情况下为购买比特币提供资金,即使在市场下跌期间也是如此。
根据最新数据,该策略持有约43.4亿美元的比特币,对8.2亿美元的债务。因此,杠杆率约为19%。
值得注意的是,大部分债务由可转换债券组成。转换价格低于当前股价,到期日延长至2028年以后。这一结构为该公司提供了相当大的灵活性。
然而,该公司的新筹资能力并非完全没有挑战。
"在债务大幅超过资产的情况下,这种能力可能会恶化,"分析指出。
这并不意味着"被迫清算",但可能会压缩该公司的财务灵活性。不过,分析强调,清算仍然是可能的,但只有在"根本性变革"下才会发生。
"实际上,要发生清算,需要先有股东投票或公司破产,"Kobeissi Letter提到。
但考虑到迈克尔·塞勒拥有46.8%的投票权,这种情况的可能性被评估为较低。这有效地保护了公司免受未经他同意的此类行动。
塞勒一直是比特币的坚定支持者,强调其长期增长。事实上,上周公司增加了20,356 BTC以增加其持有量。
但Kobeissi Letter强调,该策略真正的担忧在于2027年以后公司的可转换债券到期。
如果比特币价格下跌50%以上并保持低位,该策略可能会难以以现金再融资或偿还债务,这可能会考验公司的备用资金和投资者信心。
"在下跌中保持投资者信心对MSTR来说很重要,"该出版物补充道。
因此,尽管短期内清算的可能性较低,但比特币的波动性以及公司的债务义务带来的长期风险仍然是一个值得关注的问题。
