加密货币衍生品：分析报告 – 第 10 周

加密衍生品市场每周回顾由 BlockScholes 提供。

关键洞见:

在放弃了大部分周末的储备驱动涨幅后,BTC 和 ETH 现货交易价格处于或低于上周的水平。衍生品市场也完成了类似的来回波动,因为这两种资产的波动率微笑都迅速回到了较短期限的 OTM 看跌期权的尖峭倾斜。正如预期的那样,现货极端波动性在期权市场得到了反映,短期隐含波动率水平迅速上升至一个多月来的最高水平,并迅速使期限结构倒挂。尽管上周现货价格走低,但融资利率一直相对稳定,但在本周初的波动中终于跌至负值。

BTC 衍生品情绪

ETH 衍生品情绪

永续掉期融资利率

BTC 融资利率 – 最近交易的正值水平高于 ETH,但 USDC 合约在过去 24 小时内大幅下跌至负值。

ETH 融资利率 – 在最近抛售的低谷时期转为负值,并在此之间难以保持正值。

BTC 期权

BTC SVI ATM 隐含波动率 – BTC 的期限结构已经倒挂至一个月来最强的水平,因为 1 周期限的波动率上升至 66% 以上。

BTC 25 Delta 风险反转 – 短期波动率微笑已经强烈偏向 OTM 看跌期权,但较长期限仍然顽固看涨。

ETH 期权

ETH SVI ATM 隐含波动率 – 期限结构继续倒挂,因为短期波动率上升至 90% 以上。

ETH 25 Delta 风险反转 – 短期波动率微笑倾斜再次完成一个循环回到看跌倾斜,而较长期限仍保持看涨倾斜。

各交易所的波动率

BTC, 1 个月期限, SVI 校准

ETH, 1 个月期限, SVI 校准

各交易所的看跌-看涨偏度

BTC, 1 个月期限, 25 Delta, SVI 校准

ETH, 1 个月期限, 25 Delta, SVI 校准

市场综合波动率曲面

CeFi 综合 – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi 综合 – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期日的波动率微笑

BTC 3月28日到期 – 9:00 UTC 快照。

ETH 3月28日到期 – 9:00 UTC 快照。

跨交易所的波动率微笑

BTC SVI, 30天期限 – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI, 30天期限 – 9:00 UTC 快照。

恒定期限的波动率微笑

BTC SVI, 30天期限 – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI, 30天期限 – 9:00 UTC 快照。

作者

鸣谢

Andrew Melville 和 Enrico Crovini, Block Scholes

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