Alpha掘金》Coinbase点燃「股票代币化」热潮，WhiteRock链上买美股能成大器？

03-11

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自去年开始，RWA 赛道逐渐受到传统金融机构重视，BlackRock、富兰克林邓普顿等资管巨投先行试水，将美债等资产代币化上链，其他机构与协议也有意将其他现实资产进行上链。

而随著 SEC 放宽加密领域监管，投身 RWA 领域的团队也愈发增加。近日，Coinbase 执行长 Brian Armstrong 与 CFO Alesia Haas 表示考虑将公司股票代币化，用以实现在 Base 上交易美股，使得「美股上链」话题一时间成为市场关注焦点。

对此，代币化股票发行商 Backed Finance 随即在 Base 链上推出 Coinbase 股票代币化版本 wbCOIN，占尽市场目光。不过，除了 Backed Finance 外，另一个主打美股上链的协议 WhiteRock 也在近日迅速崛起。

WhiteRock 是一个基于美债、美股代币化上链的经纪商平台，未来将扩展借贷、房地产等功能。根据官方资料，WhiteRock当前各项数据如下：

此外，据官网自述，WhiteRock 团队来自高盛、荷兰国际集团、阿联酋国民银行等知名集团，并且与 BlackRock、StoneX 等知名传统金融机构合作，只不过，目前团队并没有正式释出成员名单、合作机构是否也如官网所述，仍有待检验。

目前平台共有 7 样产品可供购买，包括与 USD 挂钩的收益型稳定币 USDX、协议原生代币 White 以及 AAPL、TSLA、MSTR、COIN、NVDA 等 5 支美股股票。

收益型稳定币 USDX：USDX 是基于美国国库券的收益型资产，用户仅需持有便可获得额外 5% 的收益。
代币化股票：有别于过往的合成资产，WhiteRock 的美股标的是有「实际托管」的股票支持，透过区块链的快速优势实现 T+0 结算，并且链上美股也完美规避市场「休市期」的缺点。

据官网文档，用户在使用 WhiteRock 之前，需要执行 KYC 与 AML，以保证每个交易流程符合规范。

至于 WhiteRock 是如何将用户存入的 USDT 进行转换，从而实现购买 RWA 资产：

首先，使用者存入的 USDT 将会透过 Coinbase Prime 转换为 USD，并转入 WhiteRock 的银行帐户。
接著，WhiteRock 会将 USD 交给资管公司 Akula Investment Management 进行投资，而 Akula 也专为 WhiteRock 设立独立的 DeepSea Fund 基金。
最后，Akula 会透过经纪商执行交易，购买美股等 RWA 资产，完成整个购买循环。

另外，WhiteRock 也有释出项目路线图，包括借贷、USDX 应用、应用链等功能都会在未来释出，当前仍处在第一阶段：

代币化资产，$WHITE 和 USDX – 第一阶段（上线）：交易基础设施目前已全面投入运营，股票和债券已在链上上线。$WHITE 代币已推出，用户可以购买原生收益稳定币 USDX，以获得美元收益。机构合作伙伴关系已确定。
借贷平台-第二阶段：使用者可以利用 WhiteRock 的本土股票和债券进行借贷，所有这些都由机构级风险管理框架支持。这也使得其他现有的 RWA 协议能够使用其代币作为抵押品来获取流动性。
扩大 USDX – 第三阶段：USDX 在 DeFi 领域不断扩张。配备主要的 DEX 整合、跨链功能以及直接内建于代币中的高级收益优化策略。
WhiteNetwork 与 WhiteX – 第四阶段：超高速订单簿 DEX WhiteX 将建立在我们符合监管要求的 WhiteNetwork 区块链上，为任何金融资产实现无需许可的市场创建。
扩大 WhiteX 代币化范围 – 第五阶段：通用代币化平台将房地产、智慧财产权和商品纳入链上——如果它具有价值，则可以在 WhiteRock 上进行代币化和交易。

由于 WhiteRock 是在去年 10 月推出，因此多项数据仍呈早期阶段，原生代币 $WHITE 在经历早期波动后，价格在今年 1~2 月持续处在市值低点盘整（约 8000 万 ~ 1 亿美元）。

不过在今年 2 月底时，WHITE 似乎有隐约启动的迹象，并在 3 月 5 日 Coinbase 执行长引发「美股上链」热时，市值上冲触及 9 亿美元，相较低点市值，足足成长了 10 倍。不过，在「美股上链热潮」消退后，WHITE 市值严重滑落，目前仍在 2~5 亿美元区间震荡。

当前，WHITE 仅在 DEX（Uniswap）以及 2、3线交易所上架（MEXC、BingX、KCEX）。

值得一提的是，据 Arkham 数据显示，川普家族项目 World Liberty 以及以太坊创办人 Vitalik Buterin 的地址皆有被转入 100 亿枚 $WHITE（约 511 万美元），目前不清楚这些代币是投资取得还是平台捐赠。

在当前 RWA 赛道火热的背景下，WhiteRock 有望透过「美股上链」打通市场。对标当前 RWA 协议龙头 Ondo，WhiteRock 仍有 7~8 倍的上升空间。对此，笔者将其列入潜在观察名单。

不过，加密市场叙事更迭迅速，流动性亦受总体经济环境影响。在当前高不确定性之下，投资者仍需谨慎评估币价与项目风险。