美国总统川普以「让美国再次伟大」的口号，成功再次回归白宫。不过随著他在今年 1 月 20 日正式上任，一系列经济政策却在近两个月不断加剧人们对于经济衰退的担忧，美股近两周持续遭遇冲击，标普 500 指数已经从 2 月 19 日的 6,144.15 点历史高点，回撤至当前的 5,563.70 点；比特币也随之被带崩，回落到川普去年 11 月刚赢得选举时的水平。

这也让不少投资者开始恐惧，股币两市似乎已经步入了熊市？

川普刻意引发经济衰退？

当前资本市场的动荡让不少人对川普的经济政策感到不满，甚至有人开始怀念拜登政府的统治。不过，当前也有声音认为，川普或许是在刻意引发一场可控的经济衰退，其最终目的是为了解决美国当前难以持续的债务问题。

下文笔者就将从这一观点出发，分析川普潜在的经济意图。

背景：美债危机严重

据美国财政部的最新数据显示，美国债务总额目前已经达到了 36.2 兆美元的规模，且还在持续快速增长，无疑对美国经济造成了巨大挑战。

联准会降息能节省多少利息？

据统计，美国在 2023 年的 GDP 约为 27.72 兆美元，按照这一数值计算，当前美国债务的总额已经是其 GDP 一倍还要多，每年仅在债务利息上的支出，美国政府的花费都超过 1.3 兆美元。

不过根据计算显示，如果每降低 1% 的利率，则为为美国节省 4,000 亿美元的债务利息，这无疑对川普造成了巨大的吸引力。

川普制造经济衰退倒闭利率下跌

而对于降低利率，Bear Traps Report 创办人 Larry McDonald 就指出，没有一个通膨率超过 6% 的通膨周期，能够在失业率没有达到 5%、6% 甚至 8% 的情况下结束，因此川普不能通过大规模的财政支出来压制通膨进展，最好的方式就是引发一场经济衰退。

有了这个前提，再来看川普当前推出的经济政策：

• 高关税：在 1 月底 2 月初，川普就率先打响了关税战，对加拿大和墨西哥课征 25% 的关税，对中国加征关税，后面又祭出对等关税。
• 裁员：川普联合特斯拉创办人马斯克成立政府效率部（DOGE），对美国政府进行大规模裁员，并削减公共开支。
• 限制移民：川普在就职典礼上就强调，将实施严格的移民政策。

总的来看，关税将引发物价上涨，裁员与严格的移民政策都在劳动力市场压缩了经济活动，这一系列措施都将潜在地为美国经济造成压力，而这一结果可能就导向了迫使美国联准会（Fed）降息，因为其最重要目标就是确保通膨与失业率稳定。

川普能成功吗？

乐观者认为，当前股币两市遭遇的冲击，可能只是川普经济改革带来的短期阵痛，长期来看川普有望缓解美债危机，并在未来实现美国财政的可持续发展，同时刺激经济复苏。

不过也有悲观者认为，川普以经济衰退为筹码的高风险博弈，一旦失控，或许将引发更加深重的经济衰退，在长期萧条下，民众的就业和生活水平都将大打折扣，同时由于高关税与移民政策的限制，地缘政治的风险也将上升。

当然，也有人认为经济衰退仅仅是川普当前经济政策的副作用，并非其有意为之。不过无论怎样，当前经济的确具有很大不确定性，川普能否兑现其「让美国再次伟大」的承诺，还有待时间继续观察。