受川普关税战恐慌情绪蔓延影响，比特币本周一度跌破 77,000 美元，创下近四个月低点，且从历史高点 109,350 美元下跌超过 30% 以上，市场一片愁云惨雾。不过 Cointelegraph 分析，多项关键指标表明，此轮调整可能已经结束。

比特币熊市需 40% 下跌

首先，一些分析师认为，比特币已进入熊市，不过当前走势与 2021 年 11 月熊市显著不同，当时比特币在 60 天内从 69,000 美元暴跌 41% 至 40,560 美元，但目前调整更像是 2024 年 6 月开始在 60 天内回调 31.5% ，真正进入熊市需要至少 40% 的跌幅，目前尚未达到此水平。

美元弱势有利支撑比特币

其次，比特币通常与美元指数走势呈现反向关系，在 2021 年比特币熊市期间，美元走强，美元指数从 2021 年 9 月的 92.4 上涨至 2021 年 12 月的 96.0，但现在情况不同，美元指数从 2025 年初的 109.2 跌至目前的 104，当前美元走弱的环境，有利于比特币价格企稳。

衍生品市场仍健康

第三，衍生品市场数据显示稳定迹象，尽管价格在 3 月 2 日至 11 日期间下跌 19%，比特币期货年化溢价仍维持在 4.5%，远高于 2022 年 6 月熊市时期的负溢价水平，同时，永续合约资金费率仍接近零，显示多空杠杆需求平衡，没有熊市中出现的过度做空需求。

风险情绪若改善市场可望反弹

第四，市场目前聚焦在美国政府可能于 3 月 15 日面临关门危机、AI 泡沫风险，多家市值超过 1500 亿美元的上市公司从高点大幅回落，包括特斯拉 (-54%)、辉达 (-34%) 、台积电 (-26%) 等，这种风险情绪蔓延，导致比特币出现短期调整。

但如果美国国会就相关预算法案达成协议，避免政府关门，市场情绪将改善，比特币等风险资产可望反弹。

房地产危机有望使资金流入币市

另外，还有另一个因素是，美国房地产市场最近出现早期危机迹象，但这对比特币可能反而有利，综合来看，比特币重回 90,000 美元的可能性，受到以下因素支撑：

1. 美元走弱
2. 历史经验显示 30% 回调并不代表熊市
3. 比特币衍生品市场保持韧性
4. 美国政府停摆风险可能解除
5. 房地产市场危机可能促成潜在资金外流