比特币(BTC)目前处于本周期的关键时刻。它的走势与过去的减半周期模式有所不同。在之前的周期中,减半后都会出现强劲的上涨,但这一次存在更多的不确定性。比特币的市场走势现在很大程度上受到宏观经济变化和新机构参与的影响。
特朗普的亲加密货币立场以及各州层面的比特币采用等政治因素也增加了意外变数。在这些新的动态作用下,比特币是否已经触及本周期的顶点,还是还有机会突破10万美元进一步上涨,这个问题仍然存在。
BTC是否与其他周期脱钩?
目前比特币的周期看起来与之前的周期不同。与过去的减半对比,它呈现出不同的价格路径。
历史上,比特币在这个时点通常会经历强劲的上涨。特别是在2012-2016年和2016-2020年阶段。
但是这个周期中,大涨始于2024年10月和12月,2025年1月触底后,2月底出现调整。
这与之前的周期形成对比。比特币在减半后通常会aggressive地上涨。这种差异可能反映了宏观经济因素、市场结构变化以及机构投资者增加正在改变比特币的传统周期动力学。
与过去减半时零售主导的投机性繁荣不同,比特币现在被视为一个更成熟的资产类别,这影响了其价格走势。
另一个关键因素是,随着周期的推移,比特币的急涨强度正在减弱。2012-2016年和2016-2020年的指数级上涨远超2020-2024年周期和当前周期。
这在一定程度上是可预期的,因为比特币市值的增加。但它也反映了机构投资者、银行甚至政府影响力的增强。从长远来看,比特币可能会引入更多的稳定性和结构化的市场行为。
尽管有这些变化,但之前的周期在重新开始上涨之前也经历了一个巩固和调整的阶段。如果比特币遵循这一先例,这一阶段可能是另一轮上涨之前的暂时性重置。
但由于市场结构的变化,这个周期可能会有不同的发展。极端波动性可能会减少,相比之前的爆发性抛物线顶部,可能会出现更持久和可持续的价格上涨。
长期持有者MVRV显示周期变化的信号
比特币的长期持有者(LTH) MVRV比率在整个周期中清楚地显示了收益率下降的模式。在2016-2020年的周期中,LTH MVRV达到了35.8的峰值,反映了在分配开始之前,长期持有者之间出现了极端水平的未实现收益。
在2020-2024年的周期中,这一峰值大幅下降至12.2。尽管比特币创下了新的历史高点,但整体未实现收益倍数却较低。
在当前周期中,LTH MVRV的峰值目前为4.35,这表明长期持有者没有获得与过去周期相同水平的流动收益。
这种周期内急剧下降暗示着比特币的上涨潜力随时间而减弱。这与资产成熟化和市场结构变化导致收益率下降的更广泛趋势一致。
这些数据表明,比特币的周期性增长阶段正变得不那么爆发式。这可能是由于机构投资者的增加和更高效的市场所致。
随着市值的扩张,要获得与早期周期相同的收益率,需要大量的资金流入。
这可能暗示着比特币的长期增长正在稳定,但并不一定意味着这个周期已经触顶。
之前的周期在达到最终高点之前也经历了一个巩固底部的阶段。此外,机构参与可能会导致更持久的积累阶段,而不是突然的峰值。
但如果MVRV峰值继续下降,这可能意味着比特币提供极端周期性收益的能力正在消失,而这个周期可能已经度过了最激进的增长阶段。
比特币的长期前景
尽管这个周期有所不同,但专家们对比特币的长期前景仍然保持乐观,特别是随着各州层面采用的增加。
SPACE ID的业务发展总监哈里森·塞尔茨基告诉BeInCrypto:
"我们对周五的白宫加密货币峰会充满期待。但结果有些令人失望。由于美国目前没有计划持有其没收的BTC或进行额外购买,市场反应并不强烈。但实际情况可能比市场反映的更乐观。特朗普总统签署了关于加密货币储备的行政命令,这是一个积极信号。具体会如何实施还不确定,但这个对话正在州一级进行。就在峰会前夕,德克萨斯州参议院通过了第21号法案,允许该州建立由比特币和其他数字资产组成的州控制加密货币储备。一年前,我们无法想象会发生这种事。德克萨斯的行动可能会为其他州开放大门,并在国际上影响到州和地方政府。"
Coin Bureau的创始人尼克·佩克林告诉BeInCrypto,比特币的短期走势目前受制于宏观经济条件。他指出,投资者在当前周期中对比特币加密货币储备存在不切实际的期望。
特别是,人们普遍认为美国政府将购买数十亿美元的新BTC。从经济或政治的角度来看,这是不可能的。
国会批准使用纳税人的钱投资于风险资产是难以想象的。这种不切实际的预期成为当前价格调整的催化剂。
"当前加密货币抛售反映了预期与现实的不符。储备金现在将仅由美国政府已拥有的加密货币组成,而不会在市场上购买新的BTC。此外,加密货币或股票价格也不是特朗普的主要议程。事实上,他将股市暴跌归咎于全球主义者的作为。另一方面,改善的监管环境和与传统金融系统的整合承诺,将巩固加密货币在美国金融环境中的重要地位。不如抱怨短期阴暗背景,不如庆祝这些进展。" - 帕克林
基于这一切,本轮周期看起来与以往不同。尽管最近出现调整,但BTC可能尚未达到顶峰。
机构采用、特朗普的加密货币立场、地缘政治紧张局势等新因素,使得历史比较不太可靠。与过去的周期不同,比特币价格在经历历史性减半事件后并未如期上涨。
同时,不确定性前所未有。宏观条件、贸易战、不断变化的美国政策增加了复杂性。随着比特币成为全球金融体系的一部分,其价格不再仅仅响应减半周期。前景虽然不确定,但周期并未必然结束。
