过去一周，加密货币市场走势偏弱，波动性加剧。一方面，监管环境释出利多讯号，美国 SEC 撤回对 Ripple 的诉讼、川普重申打造「加密资本」的决心，使市场短线情绪提振；与此同时，宏观经济的不确定性仍笼罩整体走势，美国 CPI 数据与联准会（Fed）利率政策成为市场焦点。

比特币价格在利多消息刺激下曾反弹至 86,000 美元，但随后回落至 84,000 美元附近，与今年初高点相比跌幅超过 20%。从 SEC 撤诉、川普喊话支持，到 ETF 资金流出与技术面压力浮现，整体市场进入政策与资金方向尚未明朗的不确定阶段。投资人同时面临「监管趋缓」与「资金退场观望」的双重讯号，市场短期缺乏明确方向。

美国监管动向：SEC 与川普政策释出善意

在政策监管方面，美国证券交易委员会（SEC）日前宣布正式撤回对 Ripple 的诉讼，原先指控该公司透过 XRP 代币进行未注册证券发行。该消息发布后，瑞波币币价应声大涨 13.73%。市场普遍解读此举为监管立场出现重要转向，对整体加密市场产生正面影响。

SEC 也召开加密货币工作小组首次公开圆桌会议，讨论数位资产与证券法的适用性，释出将改革监管架构、兼顾保护与创新的讯号，市场普遍认为此为潜在长期利多。

与此同时，在 Blockworks 数位资产峰会中，美国前总统川普透过预录演说表示，将致力于让美国成为「全球加密资本」，并计划推动稳定币法案与市场结构改革。他抨击现任政府压抑创新，并承诺提供明确法规路径。该言论一度带动比特币当日反弹超过 3%，不过由于内容缺乏具体细节，市场后续仍回归对基本面与宏观政策的观察。

此外，Canary Capital 亦宣布提交 Sui 现货 ETF 申请，被视为监管正向化趋势的延续。

联准会转向在即、资金面反应保守：市场保持观望

在宏观经济数据层面，美国即将公布的通膨数据（CPI）与联准会（Fed）在 3 月政策会议上的决策，成为影响市场的关键。若通膨数据放缓，将可能强化市场对 Fed 降息的预期，进而提振加密资产表现；反之，若数据仍显示通膨压力，市场或将再度面临抛售压力。

另一方面，BitMEX 创办人 Arthur Hayes 指出，联准会主席鲍威尔暗示量化紧缩（QT）可能于 4 月 1 日结束，若后续重启量化宽松（QE）并放宽补充杠杆比率（SLR）规范，将有助资金环境转趋宽松。他认为，比特币先前触及的 77,000 美元可能构成短期底部，尽管市场尚未完全抛售结束，但 Arthur Hayes 观察「美国银行信贷供应指数」已开始回升，可能为后续反弹提供潜在支撑。

此外，川普近期暗示可能重启对中国加征关税，引发市场对潜在贸易冲突的担忧。历史经验显示，在地缘政治风险升温期间，加密货币虽偶被视为「避险资产」，但更多时候因其波动性与资金流动特性，仍属风险资产，容易首当其冲。

市场结构与情绪观察：资金流向、技术趋势与链上变化

尽管监管政策、及宏观经济数据似乎正在转暖，但从链上数据观察，近期的市场情绪出现分歧。一方面根据 Polymarket 等预测市场，仍有不少投资人看好比特币未来可突破 100,000 美元；另一方面，ETF 资金近期出现净流出，显示机构投资人态度趋于保守。

根据 SoSoValue 数据，截至 3 月 21 日止当周，美国比特币现货 ETF 净流出达 7.98 亿美元，创下年初以来单周最大规模。其中富达（FBTC）流出 2.01 亿美元，Ark（ARKB）则流出 1.64 亿美元，主因是部分对冲基金结束套利操作，转趋观望。

从技术分析角度来看，技术面呈现区间整理格局，若无法有效突破 86,000 美元压力位，短线动能仍显不足。链上数据显示，截至 3 月第三周，长期持有者（LTH）持仓占比仍维持在 70% 高档，显示市场对中长期走势具信心。而短期持有者活动增加、资金转出交易所，也反映部分资金选择退出观望或转向冷钱包配置。

以太币价格则相对稳健，目前站稳 1,900 美元关口，链上应用仍活跃，成为市场震荡中较受青睐的标的之一。

整体而言，近期加密货币市场仍处于监管释出利多与宏观经济不确定交织的过渡期。短线上，市场对通膨与 Fed 政策仍高度敏感，资金流向与技术指标显示多数投资人采取观望态度。若政策与资金面出现明确转向，或将成为下一阶段行情启动的契机。由于价格波动加剧，建议投资人保守应对、择机进场。

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