CoinEx Research 的 2025 年 3 月报告指出，加密货币市场将经历一段波动期，价格变化不大。
在特朗普宣布建立国家比特币储备后，比特币最初上涨至 95,000镁，但随着投资者兴趣下降，比特币价格已下降82,500镁。更广泛的加密货币市场受到宏观因素的影响。尽管比特币仍然仓位，但流动性的变化和央行的宽松政策已导致资本转向山寨币。监管发展使市场更加清晰。与此同时，生态系统的亮点包括 Bittensor 的持续扩展、Sonic Network 达到 10 亿镁的TVL，以及 Hyperliquid 遭受 1200 万镁黑客攻击，引发了人们对去中心化的担忧。 68 亿镁的稳定币流入表明市场具有稳定潜力，这意味着如果宏观条件改善，2025 年第二季度可能会出现积极转机。
加密货币反映市场波动性
加密货币对上涨的宏观不确定性做出了反应并表现出波动性。由于特朗普宣布建立国家比特币储备，比特币本月初价格一度达到 95,000镁的高点。然而，由于这些储备是基于现有的政府持有而不是市场购买，因此引发了不满。随后，比特币在月中徘徊在 83,000镁左右，并于 3 月 31 日下降81,500镁。标准普尔 500 指数已从历史高点下跌超过 7%，强化了各资产类别的普遍谨慎情绪。
来源：TradingView；数据截至2025年3月31日
比特币的阻力和主导地位
比特币目前正在挑战下降上限的关键阻力位（蓝色）。如果突破，比特币可能会挑战 90,000镁的水平（红色阻力位），而如果被突破，则可能导致比特币下降向 80,000镁的支撑区域。
比特币统治率持续上涨，并正在接近三角形盘整模式的顶部。突破这一模式可能预示着短期资本流动。如果 4 月和 5 月宏观环境有所改善，资本有可能转向山寨币，其中许多山寨币仍在抛售并准备复苏。
宏观变化和监管更新
美联储、日本央行和英国央行决定维持利率不变。此外，美联储点阵图更新仍预测2025年将下降50个基点，并宣布进一步下降量化收紧步伐，下降每月到期政府债务的运行规模从250亿镁降至50亿镁。参议院银行委员会促使了一项两党法案，旨在为稳定币建立官方框架，而美国证券交易委员会官方提取了与瑞波币长达四年的诉讼案的上诉，结束了一场法律战。
来源：FOMC；数据2025 年 3 月 19 日
特色生态系统 TAO
Bittensor 继续扩展其去中心化的AI 生态系统，并得到 2 月份动态 TAO (dTAO)升级的支持。此次升级引入了双代代币模型，用 TAO 和 Alpha代币奖励子网建设者、验证者和矿工。 3 月份，YZi Labs 对专注于子网和应用程序开发的团队Tensorplex Labs 进行战略投资，投资者信心上涨。 dTAO 目前已投入运营 80 多个子网，其对生态系统可持续性的长期影响还有待观察。更多信息请阅读CoinEx发表的文章“ Bittensor 子网和新经济模型”。
生态系统亮点：Sonic 网络
Sonic 生态系统通过每周上线新的应用程序和集成实现了增长，例如 Nansen 提供的分析支持增强了透明度，与 AlchemyPay 和 deBridge Finance 的合作提高了可访问性和跨链可操作性。 Sonic联创Andre Cronje 的一个显著亮点是推出了一种算法稳定币，其年利率高达 23%——这一大胆举措既引起了人们的兴趣，也引起了人们的怀疑，尤其是在该领域出现历史失败（尤其是Terra-Luna）之后。 3 月 27 日，Sonic 的 TVL（总锁定价值）达到了 10 亿镁的重要里程碑，上涨2 月初的 6.548 亿镁，上涨标记52.7%。这一增长凸显了采用率的上涨，并显示出未来几个月生态系统扩展的潜力。
Hyperliquid 事件与去中心化担忧
3 月，去中心化交易所期貨Hyperliquid 遭遇重大挖矿，一名交易员操纵 JELLY 价格，引发 600 万镁的空头清算。由于 JELLY 的市值在一小时内上涨，这导致 Hyperliquid 的流动性池 (HLP) 的未实现损失高达 1200 万镁。为了下降损失，验证者投票决定清算 JELLY期貨，并强制以较低的价格结算仓位，将潜在损失转化为 703,000镁的收益。 Hyper 基金会已承诺对受影响的用户进行补偿。然而，这种干预引发了人们对该协议去中心化程度的担忧。该事件暴露了 Hyperliquid 整体流动性模型的系统性风险，导致 TVL 从 4.39 亿镁急剧下挫至 3.16 亿镁。
稳定币流入和市场展望
3 月份稳定币净流入量为 68 亿镁，尽管价格表现疲软且情绪谨慎，但这一历史水平与即将到来的市场趋势相关。由于宏观风险已在很大程度上反映在价格中，这种流动表明资本正在等待上涨行情信号。如果宏观条件稳定、流动性改善，四月和五月可能会标记市场动力的转变。
结论
2025 年 3 月是加密货币市场波动和盘整的时期，比特币价格走势反映了更广泛的宏观不确定性。尽管监管透明度的提高和稳定币的流入预示着市场可能趋于稳定，但投资者情绪仍然谨慎。包括 Bittensor 的扩展、Sonic 生态系统的增长以及 Hyperliquid 的挖矿的关键发展凸显了该行业的机遇和风险。随着各国央行维持鸽派政策，并有能力将流动性转向山寨币，未来几个月可能为市场转型奠定基础。如果宏观条件改善，2025 年第二季度可能会出现新的增长上涨，为加密领域开辟新的投资机会。关于CoinEx
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