反脆弱视角下的重构：企业经营瓶颈与危机研究……

04-08

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反脆弱视野下的重构：中心化交易所（CEX）的业务瓶颈与危机研究

目前加密货币交易所产业呈现出明显的马太效应：头部交易所币安的现货交易量占了29%的市场份额，而其他二三级交易所的市占率通常仅为个位数。这种两极化的格局，折射出2025年中心化交易所可能面临的系统性挑战。透过分析四大交易所（币安、Bybit、OKX、Coinbase）的业务数据，我们发现几个值得关注的现象：

收入结构高度集中：从数据可以看出，这些交易所的收入很大程度上依赖交易手续费，尤其是永续合约交易。以Bybit为例，在交易所遭到骇客攻击之前，其期货交易量达到250亿美元，是现货交易量的四倍多。这种收入结构的单一性在市场波动或监管收紧期间会带来重大风险。
Web3 生态建设成果不一：虽然各交易所都在布局 Web3 钱包和链上生态，但成果并不均衡：

Base 链本周期每日活跃位址数高达 120 万
相比之下，Mantle 的每日活跃地址只有 1 万个
OKT Chain 和 X Layer 的 TVL（总锁定价值）相对较低

3.机构业务差异化：Coinbase透过其Prime服务积极拓展机构客户，季度机构交易量达3,460亿美元，托管资产达4,040亿美元。同时，其他交易所提供的机构服务占比相对较低。

本研究旨在探讨CEX商业模式面临的常见瓶颈：

过度依赖费用的永续性问题
Layer1/Layer2生态系建构的投入产出效率
取得用户成本上升与用户黏性下降的矛盾

Bybit：创新的利率驱动交易平台

Web3 钱包

Bybit 正在建立链上生态系统，推出自己的 Web3 钱包，支援超过 10,000 种代币和 20 多个公链，并提供空投、IDO、链上质押、NFT 市场和整合 Apex DEX 交易等服务。

空投

透过Bybit Web3空投中心，用户可以探索和互动最新的Web3 dApp和项目，并获得专属奖励和空投。

我愿意

Bybit 发起的链上代币发行，允许参与者以发行价购买代币，代币发行后通常可以获得很高的回报率。 Bybit IDO已募集310万美元，上线37个项目，平均收益率超过2000%。

Bybit已上线IDO 2.0，参与者需完成积分任务才能获得抽奖机会。积分越高，中奖率越高，最高可达60张彩券。

链上质押

Bybit 的链上质押功能实现了一站式操作，无需切换协议或执行多个交易。只需充值或领取支援的代币即可享受流畅的 DeFi 体验。目前，质押服务涵盖范围广泛，包括ETH再质押、稳定币质押、单币质押、双币质押等。

Bybit NFT Pro

Bybit NFT Pro 是一个去中心化的 NFT 市场聚合器。用户可以浏览不同 NFT 市场的列表，并以最低的市场费用列出和交易 NFT 收藏品。并支援批量上架、交易。该平台对 NFT 买家免佣金，对卖家仅收取 1% 的佣金。因此，卖家每次出售NFT时都应支付以下费用。

Bybit平台费用
支付给创作者的版税

Apex DEX

ApeX Protocol 是由 Bybit 孵化的多链去中心化衍生性商品协议，并融入 Bybit 的 Web3 钱包生态系统。 ApeX作为非托管交易平台，透过订单簿模式提供无限跨价差永续合约，是四大交易所中唯一提供链上订单簿服务的平台。

ApeX 目前提供超过 70 种 USDT 永续合约和 USDC 永续合约。交易数据显示，总交易量为 508.0 亿美元，已完成交易 7,089 万笔，目前未平仓部位为 2,115 万笔。 Dex 的挂单费用为 0.02%，接受费为 0.05%。

Mantle——由 BitDAO 管理和开发的 L2 解决方案

Mantle 是一种 EVM Layer 2 扩展解决方案，旨在透过以太坊 Layer 1 保持安全性的同时提高可扩展性并降低交易成本。 Mantle 和 Bybit 之间的关系源自于 BitDAO 对 Mantle 治理和开发的责任。 BitDAO 由 Bybit 提供资金和生态系统支援。全力支持并融入Mantle生态，BitDAO的生态代币$BIT也将从 BIP-21 迁移到 MIP-22 标准 $MNT。

作为 BitDAO 的一部分，Mantle 将成为多个专案的中心纽带，连接 Game7 的游戏计划、EduDAO 的研究计划以及 BitDAO 支援的去中心化应用生态系统。 Mantle 也与以太坊中间件 EigenLayer 合作，支援 optimistic roll-up 和 ZK-roll-up 等关键技术，并使用 EigenDA 作为资料可用性层。

为了推动 DApp 在 Mantle 网路上的采用，BitDAO 的 Mantle Core 团队提出了一项 2 亿美元的 Web3 基金计划。它将在三年内为早期的 Web3 新创公司提供资金，以推进 Mantle 生态系统的发展。该基金将由 BitDAO 的财务部门和外部策略合作伙伴支持，专注于种子前、种子和 A 轮专案。

不过，Mantle作为二层网路的表现并不理想，与领先的二层网路Base相比还存在很大差距。例如，Mantle 的每日活跃钱包地址只有大约 10,000 个，而 Base 则有 120 万个，相差超过 120 倍。

交换

Bybit交易所在资产被窃事件发生前，日交易量超过56亿美元，现货交易量全球排名第三，市占率约13%。期货交易量排名第二，市占率约28%。但目前其排名已落后OKX、Bitget等竞争对手，期货交易量市占率也大幅下降至4%左右。

现货交易

Bybit 提供超过 600 个现货代币交易对，允许包括美元、英镑、欧元等法定货币。挂单费用和接受费用均为 0.01%。

做市商包括Amber Group、Auros、CyantArb、DWF Labs、Flow Traders、Pulsar Trading 和 Raven 。 Bybit现货市场做市商体系根据近30天的交易量和流动性贡献，将做市商分为三个等级，并提供相应的佣金返利和手续费折扣：

MM 1级：30天内USDT交易量＞1000万美元，返佣为-0.001%。
MM 2级：成交量占比达到≥0.1%，回馈率为-0.005%。
MM 3级：交易量份额达到≥0.5%或符合流动性要求，返佣也为-0.005%，买家佣金为0.015%。透过增加交易量和流动性贡献，做市商可以赚取更高的佣金和更低的费用，从而最大化市场获利机会。

盘前交易

盘前交易是一种场外交易 (OTC) 平台，用于在新的代币正式上市之前对其进行交易。该平台允许买家和卖家以预定价格设定报价并执行交易。参与本交易平台时，需确保事先准备好充足的资金，并在规定时间内完成交易，否则，可能导致抵押资产被没收。

衍生性商品交易

期货/永续合约

Bybit是继币安、Coinbase、OKX、Bitget之后全球第二大期货交易平台，每日交易量达49亿美元，拥有400个期货对。标准制造商和接受者费用分别为 0.02% 和 0.055%。

选项

目前，选择权对包括 BTC、ETH 和 SOL，费用结构如下：

交易费用：开仓或平仓时，maker 和 taker 费用均为 0.02%。每份合约的交易费用不超过选择权价格的12.5%。
结算费：行使选择权时，收取0.015%的结算费。未成交选择权或每日选择权不收取结算费，每份合约的结算费不超过选择权价值的12.5%。
强平费用：强平部位时，依选择权交易量及指数价格收取0.2%的强平费用。

复制交易

Bybit 允许交易者复制市场上其他专业投资者的交易。复制交易的目标受众分为追随者和交易大师。追随者将复制他们所选的大师级交易员的交易策略。交易大师可以推广自己的策略，吸引追随者，并根据交易大师的级别，在 Bybit 上获得每位追随者所赚取的净利润的一定比例。

交易机器人

Bybit提供各种自动交易机器人系统。使用者只需设定基本参数，平台将根据对应的程序化交易策略协助投资。例如网格交易机器人、DCA机器人等。

Bybit Earn

涵盖多种收益产品的全端投资管理平台。

Bybit 储蓄：透过弹性或定期储蓄获得几乎无风险的回报，适合寻求稳定回报的投资者。
流动性挖矿：透过贡献流动性池来赚取收益，并利用杠杆扩大收益，适合对长期收益和DeFi感兴趣的投资者。
双资产：透过「低买高卖」策略来增加收益的短期交易工具，适合愿意持有USDT或加密资产的用户。
ETH2.0 流动性质押：透过质押 ETH 参与以太坊网路验证，获取收益的同时保持资产的流动性，适合希望保持灵活性的投资者。
双赢：非保本短期结构性产品，适合预期市场波动较大的投资人。
折扣买入：在低波动性市场中以折扣价购买资产，适合经验丰富的投资者和 HODLers。
财富管理：透过专业的投资策略增加加密资产，适合在各种市场条件下寻求回报和分散风险的投资者。

启动板 + 启动池

Bybit Launchpad

Bybit Launchpad 是一个专为参与新代币发布的用户设计的平台。用户可以使用他们的加密资产（通常是 USDT 或 MNT）透过启动板订阅新的代币。这些项目通常是新推出的项目，并透过锁定资产来订阅代币分配。

2. Bybit 新矿池

Bybit Launchpool 是一款允许用户透过质押加密资产赚取新代币的产品。用户可以将自己的代币（不限于USDT或MNT，可以是特定的代币）质押到Launchpool中，并且可以随时赎回质押的代币。用户可以根据质押的金额获得新的代币或相应的利润。

Bybit Launchpad是一个参与新币发行的平台，用户透过锁定资产来认购新币，适合早期投资者。
Bybit Launchpool是一种透过质押加密资产来赚取新代币的灵活方式，适合想要透过质押赚钱的用户。

启动器

ByStarter 是一个代币分发平台，早期用户可以投资尚未在任何中心化交易所上市的项目，但代币上市并不能保证。 ByStarter 通常针对尚未在任何交易所上市的经过严格审查的早期项目，并且还接受已经进行首次交易所发行 (IEO) 融资的项目。目前已有5个专案透过该平台成功募集资金，累计募款超过7,000万，平均收益率超过300%。

TokenSplash

Token Splash 是为所有用户而设的活动，展示多种新代币的上市机会。用户可以透过三种方式获得奖励：在活动期间充值或购买相应代币的最低要求数量，或在现货交易中达到相应的交易量要求。这为那些对新代币的未来潜力持乐观态度的用户提供了透过参与交易和存款来赚取额外奖励的机会。目前共支持了 171 个项目，平均回报约为 20 美元。

空投

与透过Web3钱包进行空投（需要连接相关dApp进行互动）不同，交易所也会分配一定数量的空投代币。用户需要完成各种任务来赚取积分，例如关注社交平台、达到指定的存款或交易金额、完成测验等，以获得空投代币。

借款

Bybit为个人机构用户提供借贷服务。用户可以使用比特币、以太币等加密货币作为抵押借入其他数位资产进行交易或投资，同时保持对原有加密资产的所有权。该服务提供灵活的抵押品选择和借款金额，用户可以根据自己的需求选择不同的贷款条款，而无需进行信用检查。

场外交易

场外交易允许交易者在Bybit平台之外以约定的价格直接执行双方之间的订单。 Bybit的角色是充当中介，撮合最高金额为1000万美元的交易，且Bybit不收取任何中介费用。目前场外交易支持以下交易对：USDT兑ETH或BTC，USDC兑ETH或BTC。此外，您还可以将 ETH 或 BTC 兑换为 USDT 或 USDC，或仅在 USDT 和 USDC 之间进行兑换。

Bybit 卡

Bybit Card 是一张万事达信用卡，支援全球超过 9,000 万名商家。用户可以从各种加密资产中选择作为支付方式，并享受 EMV 3-D 安全资金保护、忠诚度奖励计划和全天候多语言客户支援。目前支援1种法定货币和8种加密货币。法定货币根据用户的身份验证国家决定。例如，德国用户的卡将以欧元计价。如果帐户中的欧元余额不足，系统将优先使用加密货币支付。目前支援的加密货币包括 BTC、ETH、XRP、USDT、USDC 和 TON。支持的地区包括阿根廷、巴西、欧洲经济区 (EEA)、瑞士和澳洲。

Bybit 卡费用因地区而异。对于欧洲经济区和瑞士，外汇费用为0.5％ ，而在澳洲为1％，在阿根廷则高达7％。欧洲经济区和瑞士的加密货币转换费为0.9% ，阿根廷的加密货币转换费为 0.5% ，且有最低转换金额要求。欧洲经济区和瑞士的外汇价格浮动附加费为3% ，阿根廷的外汇价格浮动附加费为5% 。虚拟卡片发卡及换卡费用为免费，实体卡在欧洲为5欧元/英镑/美元，在澳洲及阿根廷为5美元/美元。每月前 100 欧元/英镑或 100 美元的 ATM 取款免收手续费，超出部分将收取2% 的手续费。年费、帐户闲置费、卡片注销费全部为零。

米拉纳资本

早期加密货币基金，投资与 Bybit 和 BitDAO 有策略关系的加密公司，投资期间较长，规模从 20 万美元到 2,000 万美元不等。

戴维恩实验室

它是由Bybit创立的孵化器。其主要工作包括三个面向：产生研究内容；连结开发者和创作者；并为有前景的专案提供开发、融资和孵化支援。

OKX：使用者体验第一的全链整合商

Web3 钱包

OKX的链上钱包是各大机构中首创的，也是使用最流畅的。 Web3 安全公司 CertiK 将 OKX 钱包评为 43 个最受欢迎的钱包中网路安全排名第一的加密钱包。根据Chrome扩充商店的数据，全球下载量已超过100万。

NFT/铭文与符文市场

OKX 的 NFT、铭文和符文市场处于行业领先地位，甚至一度超越 Blur，品种丰富，每日交易量峰值超过5000 万美元。其NFT市场提供0%上市费折扣，成为吸引用户的主要优势。 OKX 整合以太坊、zkSync、Polygon、Solana 等 20 余条公链，以及 Tensor、OpenSea、Magic Eden 等 30 余个 NFT 平台，为用户提供最佳报价和流动性，简化跨链交易操作。

市场也透过智慧互动策略与多重安全保障提升用户体验，支援多平台下单、一键签章、智慧合约呼叫、降低Gas费等。各项使用者体验的优化也让OKX在NFT市场中脱颖而出。

OKX也在铭文和符文市场采取零费用策略，降低进入门槛，成为首个整合SRC-20、ARC-20、DRC-20、符文Alpha的平台。 OKX凭借著广泛的产品覆盖和先发优势，迅速占领了这个生态市场。用户可以在OKX交易市场进行从批量铭文铸造到交易的一站式操作。

链上 DeFi

OKX的链上DeFi也已接入30多条公链、近200个平台。该平台不收取额外手续费。 DeFi项目包括ETH再质押、稳定币、单币质押、双币质押、以及最新的比特币质押等。

交换

OKX 的链上 DEX 仅采用 AMM 池，而 Bybit 则整合 ApeX 进行订单簿交易。支援200+代币、20+公链，支援跨链互动。 Swap也提供MEV保护，保障用户的利益。

OKX作业系统

OKX OS是Web3开发解决方案，透过整合标准化的公炼和协议，大幅降低开发时间和成本。它涵盖了四个主要场景：钱包、DEX、市场和 DeFi。 OKX OS也提供资料查询功能，深度分析资产资料、交易历史、专案资讯等，支援包括EVM、UTXO、Solana、TON、TRON、前沿铭文生态等60多个网路。目前已有超过1万名开发者参与建设，API呼叫次数突破2亿次。

OKX连结

OKLink 浏览器 API

OKLink 浏览器 API 是针对 Web3 开发者的可扩展且易于使用的 API 解决方案，支援来自 40 多个主流 Layer 1 和 Layer 2 网路的区块链数据，以及来自 200 多个区块链网路的代币数据，涵盖 700 多万种不同的代币和 NFT。该API提供全面的链上数据，包括区块链基础数据、UTXO数据、EVM及Cosmos专属数据、DeFi及NFT数据、代币价格、储备证明数据、稳定币发行及销毁记录等。

OKLink Onchain 反洗钱

OKLink Onchain AML API 是一套区块链和加密合规工具，可协助执法部门监控交易并确保遵守反洗钱和打击恐怖主义融资 (CFT) 监管要求。核心优势在于使用业界最大、最权威的地址标签资料库，涵盖数百个类别并关联数万个实体。透过内部安全和取证专家、全天候 OSINT 研究和扫描、先进的 AI 引擎以及广泛的客户和合作伙伴网络，确保资料库的高标准品质。

链智能

Chaintelligence 已标记 52 亿个位址，支援 256 个区块链和 740 万种加密资产，迄今已分析了 1,160 多个案例。平台还提供取证报告、密码培训和现场支援服务，为案件调查和证据保存提供强有力的技术支援。

东亚

EaaS（Explorer as a Service）是OKLink提供的区块链探索服务，支援多链资产、交易、地址资料查询，并提供功能齐全的浏览器、强大的搜寻引擎、智慧合约验证以及可靠的API服务。 EaaS透过一站式连接钱包、DEX、NFT市场，帮助用户轻松管理区块链应用，实现全面的生态体验，并大幅简化开发整合流程。

Layer1 — OKT 链

OKT Chain 专为 dApp 和 Web3 生态系统而设计，基于 EVM 架构，相容于智慧合约，并支援跨链功能。截至目前，OKT Chain交易量突破2.2亿，锁仓量突破400万OKT，活跃地址数突破1亿，市值突破1.6亿美元，链上TVL突破500万亿。

第2层-X层

X Layer 是基于 ZK 技术的二层网络，连接 OKX 和以太坊社群。它不仅简化了多个区块链网路之间的互通性，支援资产和资讯的跨链转移，而且还提供了开发工具，帮助开发人员在多链环境中建立 dApp。

交换

OKX交易所日交易量约77.0亿美元，现货交易量全球排名第四，市占率约7%。期货交易量排名第10位，市占率约5%。

现货交易

提供超过300个现货代币交易对，支援超过40种法定货币，主要分布在南美洲、中东和东南亚地区。挂单费用和接受费用分别为 0.08% 和 0.1%。

OKX的手续费结构依用户的帐户等级进行调整，分为一般用户及VIP用户两类。

一般用户：依OKB持有量分为1-5级，持有OKB越多，交易手续费越低。 Maker 费用从 0.08% 降至 0.06%，Taker 费用从 0.10% 降至 0.06%。

VIP用户：依帐户资产及30天交易量划分的等级。 VIP1至VIP8级用户享有更低交易手续费，maker手续费从0.045%逐步降低至-0.005%。随著等级的升级，用户24小时加密货币提现限额也从1,200万美元逐步提升至最高4亿美元。

衍生性商品交易

期货/永续合约

OKX期货交易平台交易量排名第三，每日交易量达200亿美元，提供约200个期货代币交易对。标准挂单费用和接受费用分别为 0.02% 和 0.05%。

OKX期货交易手续费依用户帐号等级调整，分为一般用户及VIP用户两类。

普通用户：依用户持有OKB数量或30天交易量划分帐户等级。从Lvl 1到Lvl 5，用户持有的OKB越多或交易量越大，享有的交易手续费越低。挂单费用从 0.020% 降至 0.015%，而接受费用从 0.050% 降至 0.030%。每位用户 24 小时加密货币提现限额仍为 1,000 万美元。

VIP用户：VIP等级主要依据帐户资产或30天内交易量。交易量越高，费用越优惠。 VIP 等级从 VIP 1 到 VIP 8，最低挂单费用为 -0.005%，最低接受费用为 0.015%。同时，VIP用户的24小时加密货币提现限额随著等级的提高从1,200万美元增加到4亿美元。

盘前交易

盘前交易是指期货或代币在现货正式上市交易之前进行的交易。盘前期货交易中，现货上线前币价以OKX平台期货最新成交价为准。一旦代币在现货市场开始交易，OKX 将使用指数规则，根据来自多个交易所的现货价格计算出一个综合指数价格。此指数价格将用于计算期货到期时的结算金额。

选项

OKX选择权交易费用结构依帐户等级分为一般用户和VIP用户，VIP用户由帐户资产或30天交易量决定。一般使用者的挂单费用从 0.020% 降至 0.015%，而接受者费用维持在 0.030%。 VIP用户享有更优惠的费率，最低挂单手续费-0.010%，最低吃单手续费0.013%。随著等级升级，用户24小时提现限额从1,200万美元提升至4亿美元。此外，交易费用是根据选择权费、合约规模和数量计算的。行权费仅对已行使的选择权收取，未行使的选择权不收取。清算费用是根据使用者的接受者费用和市场状况计算的。这种机制鼓励大额交易，同时确保市场流动性和系统稳定性。

复制交易

OKX 允许交易者复制市场上其他专业投资者的交易。复制交易的目标受众分为追随者和交易大师。追随者将复制他们所选的大师级交易员的交易策略。交易大师可以在 OKX 上推广自己的策略，吸引粉丝，并根据交易大师的级别，获得每位粉丝在 OKX 上获得的净利润的一定比例。

交易机器人

OKX交易机器人透过自动化策略帮助用户在市场上执行交易任务。它们会根据设定的参数自动执行买卖订单，以实现特定的投资目标或在市场条件下优化回报。 OKX针对不同的交易策略和市场状况提供多种交易机器人工具：现货网格、期货网格、智慧套利、现货DCA、期货DCA等。

OKX 收益

OKX Earn 让用户透过参与各种有利息的产品来获得加密资产的被动收入。这些产品的风险和回报各不相同，适合各种投资策略。 OKX Earn 包括质押、储蓄和结构化金融产品等选项。

雪球：这是一种结构性产品，可在限制风险的同时提供更高的潜在回报。根据市场趋势，如果资产价格保持在特定范围内，用户可以累积回报。
Snowball HODL ：与 Snowball 类似，专为想要长期持有加密货币（HODL）的使用者设计。在锁定期内，如果市场条件有利，产品可以提供更高的回报。
双重投资：一种短期投资工具，允许用户存入一种资产并根据市场价格获得另一种资产的回报，适用于对冲或投机价格波动。
海鸥：一种结合多种选择权的结构性产品，通常提供下行风险保护，同时限制潜在回报。它适合预期价格波动较小或中等的用户。
鲨鱼鳍：本产品旨在提供最低保证回报，并根据资产价格表现提供更高的回报潜力。如果价格保持在预定范围内，回报就会增加，形状就像「鲨鱼鳍」。

借款

OKX为个人和机构用户提供借贷服务。用户可以使用比特币、以太币等加密货币作为抵押借入其他数位资产进行交易或投资，同时保留原始加密资产的所有权。该服务提供灵活的抵押品选择和借款金额，允许用户根据需要选择不同的贷款条款，而无需信用检查。

快速启动

OKX自有的Launchpad平台已成功募集超过57亿美元，支援了14个专案的融资，其中包括Runecoin、Sui、NOTcoin等知名专案。用户可以透过使用其加密资产（例如 BTC 或 ETH）订阅 Launchpad 上的新代币发行来参与其中。这些项目一般都是新上线的项目，用户透过锁定资产来参与代币分发。这种方式不仅为新项目提供了资金支持，也为用户提供了透过早期参与获得潜在利益的机会。

场外交易

OKX的OTC大宗交易服务是一种专为高净值市场参与者设计的场外交易形式，允许他们在不影响市场价格的情况下批量买卖资产。通常，场外大宗交易涉及机构投资者、对冲基金或相对富裕的个人投资者。当这些交易者希望购买或出售大额资产时，他们会向大宗交易平台提交报价请求（RFQ）。平台（通常是经纪自营商）会将交易分解成更小的区块，然后由做市商提供执行价格。如果交易者接受该价格，交易将在场外执行，不会出现在公开市场订单簿中，从而避免市场价格波动。

OKX 创投

OKX Ventures 是 OKX 的投资部门，专注于推动区块链和 Web3 生态系统的创新和成长。 OKX Ventures 投资基础设施、DeFi、NFT 和去中心化储存等各个领域的项目。该投资组合包括一些备受瞩目的项目：Celestia、zkLink、io.net、ether.fi。

币安：全球流动性的领导者

Web3 钱包

Binance 的 Web3 钱包提供与 Bybit 和 OKX 的 Web3 钱包类似的功能和服务。但币安Web3钱包并不支援透过Chrome扩充商店下载插件到浏览器，而是需要用户透过币安App下载，这无形中提高了使用门槛，增加了用户存取的复杂度。

BNB多链结构

BNB Chain 是一个多链架构体系，主要包括 BNB 信标链（BC）、BNB 智慧链（BSC）、BNB Greenfield，并透过 opBNB 和 zkBNB 两种 L2 扩展解决方案增强其效能。

BNB Beacon Chain负责 BNB 链的治理与管理。它采用Cosmos SDK开发，支援BNB原生资产发行、代币管理和链上去中心化交易所（DEX）。
BNB智慧链相容于EVM，支援智慧合约迁移和高吞吐量低手续费操作。作为多链枢纽，实现跨链互通性。
BNB Greenfield作为一条去中心化储存链，将资料储存与金融资产化结合，为使用者创造新的价值机会。
zkBNB透过零知识证明技术提高隐私性和可扩展性，降低交易费用。
opBNB为开发者提供更多创新工具和服务，进一步扩展生态系统。

交换

币安交易所日交易量超过80亿美元，现货交易量全球第一，市占率超过30%。它在期货交易领域也位居第一，市占率约为 25%。

现货交易

Binance 提供超过 400 个现货代币交易对，并支援约 10 种法定货币。基本做市商或接受者费用为 0.1%。

Binance现货交易费用结构是基于用户30天的交易量和BNB余额数量。依照使用者的等级分为不同的等级，包括taker手续费和maker手续费。对于一般用户（交易量＜100万美元且BNB≥0），taker手续费及maker手续费均为0.1%。 VIP 用户可根据其交易量和 BNB 持有量享受较低的费用。例如，VIP 1 要求交易量≥100万美元，BNB≥25，收取0.09%的手续费，使用BNB支付可享25%的折扣。随著VIP等级的提升，费用逐渐降低。 VIP9用户可享0.012%的maker手续费和0.018%的taker手续费。

衍生性商品交易

期货/永续合约

币安期货交易平台交易量排名第一，每日交易量达 233 亿美元，提供 400 个期货代币交易对。标准制造商和接受者费用分别为 0.02% 和 0.05%。

币安合约交易手续费结构依用户30天交易量及BNB余额计算，分为挂单费及吃单费。对于一般用户（成交量<1500万美元且BNB≥），maker手续费为0.02%，taker手续费为0.05%。 VIP 用户可根据其交易量和 BNB 持有量享受较低的费用。例如，VIP 1 要求交易量≥1500万美元，BNB≥25，挂单费为0.016%，接受费为0.04%。随著VIP等级的提升，手续费逐渐降低，VIP9可享免挂单手续费和0.0170%的吃单手续费。

选项

Binance选择权交易费用结构也是根据用户30天的交易量进行排名的。所有用户的挂单费或接受费为 0.03%。

盘前交易

Binance 盘前交易允许用户在代币正式发布之前进行交易。 Launchpool 用户可以透过在预售市场提前出售 Launchpool 奖励的代币来锁定利润，而非 Launchpool 用户也可以在代币发布前透过该平台买卖代币。此功能为用户提供了在加密货币市场中抓住机会的机会，特别是在币安新币池历史性高回报的背景下，盘前交易势必会变得流行。

Launchpool

Binance Launchpool 的回报率一直很可观，平均约为 2.75%，这通常会推动 BNB 持有量的成长以及代币价格的上涨。历史上，已有超过 100 个项目在 Launchpool 上市，总共筹集了超过 1.8 亿美元。取得新代币的主要方法是质押FDUSD和BNB，这不仅可以帮助新专案获得初始资金，还可以让用户在代币发布之前参与新专案中，从而进一步加速整个币安生态系统的发展。

超空投

Binance Megadrop 是一个新的代币发布平台，允许用户在币安代币上市之前获得 Web3 专案的早期股份。用户可以透过BNB赚取积分，锁仓时间越长、锁仓金额越多，获得的奖励越多。此外，使用者还可以透过完成Web3任务来增加积分。

币安支付

Binance Pay 是一种加密货币支付解决方案，允许用户即时发送和接收加密货币支付，无需任何费用。它支援超过 200 种加密货币，并允许用户使用 Binance Pay 进行个人转帐、全球线上和线下商店支付。

交易费用方面，币安支付对用户之间的个人转帐、支付不收取任何交易费用。但是，使用币安支付的商家可能会根据其整合设定收取费用。

复制交易/交易机器人/币安收益

基本上与Bybit、OKX一致。

贷款

Binance Loans 允许用户使用现有数位资产作为抵押来借入加密货币或稳定币。

Binance Loans 提供三种产品：灵活贷款、固定利率贷款和 VIP 贷款。

灵活贷款：允许用户在现有加密资产的基础上获得更多的流动性。该贷款产品支持隔离抵押，允许用户透过维持定义的「贷款价值」比率无限期地持有贷款。此外，用户仍可透过Binance Earn赚取APY奖励。
固定利率贷款：提供稳定且可预测的固定利率，适合希望藉款或借出稳定币的用户。贷款期间年利率固定，为用户带来更稳定的体验。
VIP 贷款：专为币安 VIP 用户设计的机构级服务，支援固定和浮动利率，允许资产跨多个帐户聚合，从而提高资金效率。

场外交易

币安场外交易服务提供机构级流动性，支援大额订单。使用者可以透过现货 API RFQ（报价请求）参与大额现货交易，以取得现货订单簿中未列出的交易对的流动性。此外，它还支援透过 REST API 连接提供全天候即时价格报价。期货 RFQ 和基差交易允许用户在单笔交易中执行跨永续合约和季度合约的现货期货基差交易，从而避免部分成交的风险。演算法订单平台透过时间加权平均价格（TWAP）等策略减少滑点并优化执行。选择权RFQ服务提供即时选择权价格，支援个人化报价交易。

YZi Labs（前身为币安实验室）

币安的创投基金专注于基础设施和 DeFi，其投资组合中的知名项目包括 Aptos、Altlayer 和 Layerzero。其投资规模大多在1万美元至1,000万美元之间，其中1,000万美元以上的主导项目约占其投资组合的10%。

公司收购

Binance 透过几次收购扩大了其生态系统，其中包括几个知名的平台和工具。

Coinmarketcap

币安于 2020 年收购了 CoinMarketCap，后者是全球领先的加密资产价格追踪平台，提供各种加密货币的市场资讯。

Trust 钱包

2018 年，币安收购了 Trust Wallet，这是一款加密热钱包，让用户完全掌控自己的资金。 Trust Wallet 的主要功能包括内建的去中心化应用程式 (DApp) 浏览器，以及直接在应用程式内进行的加密货币质押和交换。

滑动

币安于2020年收购支付平台Swipe，并共同推出加密Visa卡，推动加密货币在现实支付的应用。

交易所收购

币安也收购了一些本地交易所，包括日本的Sakura Exchange BitCoin和印尼的Tokocrypto，并继续在本地维持营运并拓展全球市场。

Coinbase：合规驱动的机构服务提供者

Web3 钱包

功能与 OKX 和 Bybit Wallet 相同，并支援在 Chrome 扩充功能商店整合。

第 2 层 — 基础

Base是Coinbase推出的以太坊Layer 2扩容解决方案，旨在保持以太坊的安全性和去中心化性的同时，提供更快、更便宜的交易。 Base基于Optimistic Rollup，大量处理大量交易并提交至以太坊主网，大幅降低交易成本。目前Base的DeFi总锁仓量已达40.8亿美元，其中Aerodrome为链上TVL最高的去中心化交易所，锁仓量达8.71亿美元。 Base 占据了整个 L2 市场的近 40%，平均每笔交易的 Gas 费用为 0.00012 美元，低于所有 L2 解决方案的平均值。

交换

Coinbase 的日交易量约为 13 亿美元，当月现货交易量在全球排名第 6/7 位。鉴于Coinbase对合规性的重视，目前其仅服务于美国地区。

现货交易

Coinbase 提供 250 种现货代币交易对，仅支援美元、英镑和欧元的法定货币。基本挂单者和接受者费用约为 0.4% -0.6%。

在 Coinbase 的交易费用结构中，对于小额交易量（例如＜ 10,000 美元），taker 费率为 0.60%，maker 费率为 0.40%。对于较大的交易量，例如 100 万美元到 1500 万美元，接受者费用降至 0.18%，而制造者费用为 0.08%。随著交易量增加到 4 亿美元以上，接受者费用降至 0.05%，而制造商费用则完全免除。这种分级系统透过降低大额交易的费用来鼓励更多高频和大额交易者参与交易。

期货/永续合约

Coinbase期货交易对taker和maker统一收取0.05%的佣金。

Coinbase 赚取

与Bybit、OKX、Binance一致。

Coinbase One

Coinbase One 是 Coinbase 推出的每月订阅服务。订阅者可享有零交易费、更多质押奖励（ADA、ATOM、SOL 和 XTZ）、加密市场分析和合作伙伴折扣、24 小时客户支援以及简化的加密税申报流程。

私人客户

Coinbase Private Client Server 是针对超高净值人士、个人投资工具、信托基金和家族办公室提供的优质服务。它提供个人化支持，有专门的客户经理协助开设和管理帐户，并透过涵盖团队提供机构层级的研究和见解。为了确保资产安全，该服务整合了由 Coinbase 托管的隔离冷储存并提供保险政策。此外，Coinbase Private Client 还提供实体和网路安全保护、定期财务和安全审计，并支援多用户帐户访问，允许团队成员管理帐户并设定不同的存取权限。

Coinbase 机构

我们为机构客户提供全面的服务，包括透过 Coinbase Prime 投资数位资产以及跨多个交易场所的深度流动性。该平台还提供托管解决方案，透过 Coinbase Vault 储存和定期的财务和安全审计确保资产安全。客户还可以使用质押选项并透过手动或委托投票参与治理。

Coinbase Prime

为机构投资者提供的解决方案。 Coinbase Prime 协助客户连结多个交易所和交易场所，简化执行交易策略的流程。它还提供全面的融资服务，支援加密货币借贷、保证金交易和卖空。此外，该平台支援超过 430 种资产的安全托管，使其成为最大的受监管合格加密托管服务之一。用户可以自由地从冷钱包中提取或存入资产以进行质押或治理。 Coinbase Prime 拥有超过 250 种可交易资产、季度机构交易量达 3,460 亿美元、总托管资产达 4,040 亿美元，是机构交易值得信赖的解决方案。

Coinbase 卡

Coinbase Card 是美国居民可用的 Visa 信用卡。用户可以使用此卡在任何适用 Visa 的地方消费加密货币（包括 USDC）和美元，支援现金和加密货币交易。申请过程中无需支付申请费或信用检查。

Coinbase Commerce

Coinbase Commerce 是 Coinbase 提供的数位支付服务，让商家可以接受多种加密货币支付。客户付款直接进入商家的加密钱包，该平台与 Shopify 和 WooCommerce 等电子商务平台无缝整合。该服务透过链上支付消除了诈欺风险，并降低了传统支付处理的成本，例如外汇费用。商家需要支付1%的交易费，并且可能产生网路处理费。他们还可以选择将加密货币转换为法定货币。

Coinbase Ventures

Coinbase Ventures 是 Coinbase 的投资部门，专注于投资早期加密货币和区块链新创公司。截至目前，Coinbase Ventures 已投资超过 300 个项目，主要涉及基础设施、去中心化金融、中心化金融等领域。值得注意的投资包括 Animoca Brands、Aptos、Eigenlayer 等。

倾斜

Skew 是一个专注于加密市场的资料分析平台。它于 2020 年被整合到 Coinbase Prime，允许客户即时追踪加密货币现货和衍生性商品市场。

野牛小径

Bison Trails 现在是 Coinbase 的一部分，提供先进的区块链基础设施解决方案，使开发人员和公司能够建立、操作和扩展区块链应用程式。他们的服务专注于简化区块链参与并降低相关风险。

Coinbase 开发者平台（CDP）提供 API，让使用者查询 Base 网路上丰富的链上资料。使用者可以直接存取这些API，也可以透过CDP SDK使用它们。其服务涵盖多种应用场景。

钱包管理：透过程式设计创建和管理钱包，支援交易应用程式、AI钱包等。
法定货币到加密货币的转换：使用户能够透过应用程式无缝地将法定货币转换为加密货币。
交易手续费支付：用户在Base网路上提供零Gas费体验，支援交易支付。
质押服务：透过统一的API，在跨协议的应用程式中实现程序化质押。

交易所平台币的演进及突破策略研究

为了进一步了解CEX平台币与交易所营运表现的关联性，我们对平台币在以下几个层面的表现进行了分析。

位元

$MNT 代币经济学

$MNT 作为 Mantle 的原生代币，目前占流通总市值的一半以上，其余部分由 Mantle Treasury 管理。每个新发布$MNT需要得到曼托财政部投票批准。

地函宝库

根据Mantle Treasury过去一年的财务报告，$MNT和 $USDC国库储备均处于浮动赤字状态。其中，$MNT储备库一年亏损约303万美元，主要支出是与生态建设相关的生态系统建设者计划，耗资约5347万美元。

USDC 储备金方面，全年损失约 969 万美元，主要用于支付 Mantle DAO 的人工成本，金额高达 1,437 万美元。整体来看，过去一年国库损失约 1,272 万美元。

除了依赖融资和营运资金垫款外，根据Artemis的数据，Mantle公链过去一年的营收约210万美元，仍不足以涵盖财务支出。为了维持公链的正常运转，Mantle采取了高支出的策略。但这些支出对整体收入的贡献有限，且增加了财政负担。

既然目前 Mantle 的运行处于负预期值，为什么 Bybit 仍然选择继续运行 Mantle？以下的分析将探讨Mantle能否为Bybit带来足够的流量来支持其发展，使得Bybit能够保留并投入到链上生态建设中，而不是选择放弃这块业务。

$MNT 历史价格

首先，透过观察$MNT的价格走势与Bybit的使用者成长表现，并无明显的相关性。 $MNT 的价格波动与整体市场趋势大致一致。例如，11 月最近的价格上涨主要受到川普当选的影响，而不是 Bybit 达到用户里程碑。从价格走势来看，Bybit并不是$MNT的主要催化因素。

2024.01.12在Sepolia上线Mantle Network v2测试网，保留模组化设计，使用EigenDA驱动的Mantle DA来提升效能、降低成本，同时由以太坊提供安全保障。
2024.01.25 Stargate 跨链桥上线，首次透过 Stargate 桥接到 Mantle Network 的用户可获得 1 MNT 代币奖励，用于支付 gas 费。
2024.02.26将 Mantle Network Goerli 测试网从 Mantle-v1 升级到 Mantle-v2 程式码库。
2024.03.15完成主网 v2 Tectonic 升级，提高了与 OP Stack 生态系统中的 EVM 链的互通性，并提供了以太坊 L2 解决方案中最低的 gas 费用之一。
2024.04.29启动 mETH 用户仪表板，以允许 Mantle L2 上的 mETH 持有者追踪并从 Mantle Treasury 重新质押的 EigenLayer 积分开始获得奖励。
2024.08.29推出 Pendle MNT Pool，让 LP MNT 或 YT MNT 持有者透过 Mantle Rewards Station 累积 MNT Power (MP) 以获得生态系统奖励。
2024.10.15完成了 $EIGEN为持有 $USDe 的符合条件的用户提供空投在彭德尔，共分发了 2,098,636.67 |_202411112020239_|m
2024.11.11启用 $MNT 的治理投票功能锁定在 Mantle Rewards Station，提高社区参与度和包容性决心，创造更强大的社区驱动网络。
2024.12.06与 Ethena 合作推出全新 Mantle Rewards Station 奖励活动，奖励锁定 $MNT 的用户提供 400 万美元 ENA，延续首届活动的成功，提供 25 亿个 Ethena 碎片。

以上总结了Mantle Network在过去一年的关键里程碑，大致可分为两个阶段：上半年主要专注于公链升级，包括整合Stargate实现跨链交易，以及进行多项网路升级，提升效率，成为更强大的Layer2。在此期间，$MNT 的价格增幅达60%以上。

随后，Mantle开始参与EigenLayer的重度Staking，透过提供mETH让用户赚取空投积分，同时将币价推高至1.41美元的历史高点。然而，在上半年和下半年的交接期间，Mantle 缺乏重大升级或里程碑，再加上整体市场的不确定性，$MNT 的价格跌至谷底，最低触及0.56美元，几乎抹去了上半年的所有涨幅。

随著市场进入降息期以及川普当选等外部因素的影响，$MNT 的价格又反弹了。 Mantle 也授权 $MNT，与 Ethena 合作承诺 $MNT对于 $ENA奖励。目前，$MNT 的价格维持在1.12美元左右。

职位绩效

$MNT 受到严格控制。鲸鱼钱包的持币比例长期维持在90%左右，其中早期投资者持有9%，散户仅持有1%。这使得 ups 成为