币安研究院：2025 年美国公债发行规模或将超过 31 兆美元，或将影响加密货币市场表现

加密货币交易所币安负责市场分析的部门币安研究发布了一份新报告，讨论2025年美国国债市场预期面临的挑战。

根据报告，美国政府预计将进行总计超过31万亿美元的国债拍卖，这一数字包括新发行和再融资义务。预计这种供应水平将创造相当大的融资压力，并可能需要投资者和政策制定者持续关注。为了把规模放在透视图中，预计发行量将占2025年估计美国国内生产总值的约109%，约占该国M2货币供应量的144%——这些数字接近历史高点。这些比率反映了即将到来的融资需求的实质性规模，并突显了与如此高额债务发行相关的更广泛的宏观经济影响。

币安研究进一步指出，外国需求仍然是美国国债市场的关键因素，因为国际投资者目前持有大约三分之一的美国债务。如果这种需求减少——无论是由于地缘政治动态变化还是战略性投资组合调整——都可能通过推高收益率来增加美国政府的借贷成本。即使外国利益保持稳定，即将到来的国债发行规模也会带来结构性障碍，分析师报告称。最近风险市场的乐观情绪，可能与贸易谈判的发展有关，但并不能从根本上缓解预计将在2025年对利率造成的压力。

债务货币化可能会强化比特币的"对冲"叙事

从加密货币市场的角度来看，持续的收益率上行压力可能会抑制投资者对风险资产（包括数字货币）的胃口。然而，如果美国政府最终转向债务货币化——本质上依靠央行干预来为赤字融资——这可能会增强像比特币这样的加密货币的投资案例，币安研究指出。这类资产通常被视为对冲法定货币贬值的工具。

2025年预期国债发行的规模和后果代表了一个重要的宏观经济趋势，其潜在的溢出效应可能会影响传统市场和数字资产估值，这取决于政策制定者和投资者的应对方式。

本文最初发表于元宇宙邮报。