山寨币季节的到来常常与比特币的表现相关。当资金从BTC转移到山寨币时，山寨币价格就会上涨。
然而，这个周期正因为比特币之外的因素而延迟。其中之一是最近代币生成事件（TGE）的激增。
TGE增加，机遇还是危机？
在过去的四个半月里，45个新代币被推出，其中大多数并未提供令人满意的收益。2025年推出的许多代币在上市后未能持续增长，这引发了人们对这一趋势是由于宏观经济条件疲软，还是由于这些代币本身缺乏基本价值的疑问。这正在将山寨币转变为由动量驱动的投机资产。
在接受BeInCrypto采访时，克罗诺斯研究公司的首席投资官文森特·刘对此进行了解释。
"源源不断的代币发布，尤其是模因币，稀释了流动性并分散了投资者的注意力。与此同时，利率上升和全球规避风险的情绪等宏观逆风抑制了投机资本。缺乏实用性、明确路线图和可持续生态系统的代币，随着投资者怀疑论的增长，迅速被重新评估。"刘解释道。
少数记录了强劲投资回报率的成功发布之一是Solayer（LAYER）。自2月发布以来，LAYER上涨了88%，目前在2.00美元以下交易。
山寨币季节延迟…叙事增长
山寨币季节指数目前为16，反映了比特币的主导地位。快速的代币发布和上市后的失败正在导致延迟。
然而，刘提到像人工智能相关代币这样的细分类别仍然显示出强劲的需求。
"完全的山寨币季节尚未实现，但人工智能整合的模因币和新技术叙事等细分类别显示出强烈的迹象。众多代币的发布仍因过度估值和薄弱的基本面而稀释资本并阻碍更广泛的动量。然而，人工智能相关的叙事不仅在加密原住民中，在传统金融中也引起了关注。山寨币季节并非消失，而是在不断演变。"刘说。
尽管延迟，山寨币季节的可能性仍然存在。但要真正宣告变化，前50个山寨币中必须有75%跑赢比特币，而目前情况并非如此。
做市商是否在推动对TGE的高度关注？
Defiance Capital的创始人兼CEO亚瑟·陈最近对TGE表示担忧。他强调了项目方和市场制造商共同人为抬高代币价格的风险。这可能会扭曲市场行为并损害投资者信心。
"我们无法判断价格是否是有机需求和供给的结果，还是仅仅是项目方和市场制造商为其他目的而操纵价格。中心化交易所对此视而不见，山寨币市场越来越像柠檬市场，这真是太奇怪了。信任正在减少。"陈在推特上这样写道。
对此，文森特·刘建议需要改革代币发布的方法。
"……发布前人为抬高代币价格的问题正引起越来越大的担忧。这种短期飙升可能会吸引初始关注，但往往会损害长期投资者的信心。为了缓解这一问题，业界需要提高合作伙伴合同、上市标准和发布前公开信息的透明度。对项目的结构、路线图和市值预期进行清晰沟通，对于建立可持续和值得信赖的生态系统至关重要。"刘说。
刘认为，要解决这个问题，需要市场制造商、中心化交易所（CEX）和投资者的合作。
"通过对新项目基本面进行彻底研究，投资者可以保护自己免受重大损失，并识别长期有价值的代币。"刘总结道。
