加密风投 ABCDE Capital 近日宣布停止投资，可以说是震撼了亚洲加密领域。作为业界少数坚持「长期主义」的 VC，ABCDE 的黯然退场不仅令人惋惜，更引发社群对于加密市场未来方向与可行策略的深刻反思。
昨天看到 @ABCDELabs 宣布停止投资，还是非常惋惜的。去年2049期间在新加坡跟 @BMANLead 和 @DujunX 两位老板也都聊过关于一级转型链上做市/车头agency等逻辑，那时候也能感觉出来他们是真诚的想要支持长期注义，但同时也对于适应新市场环境有些焦虑… https://t.co/l9Kgslr5Ny pic.twitter.com/JVtySAxgfT
— 加密韦驮｜Crypto V🇹🇭 (@thecryptoskanda) April 19, 2025
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Toggle退场背后的挣扎：ABCDE Capital 的投资转型未果
加密 KOL 加密韦驮近日在长文中透露，他曾在 2024 年新加坡 2049 活动中与 ABCDE Capital 两位共同创办人深谈。
当时，专注于长期主义的两人表现出对市场环境变迁的焦虑，并尝试寻找新的出路，如转型为链上做市商或车头 agency。然而，现实并未给他们留下太多空间，最终 ABCDE 仍选择停止投资新专案。
(知名风投机构 ABCDE Capital 宣布停止新投资，创办人杜均：无法认可当前一级市场投机氛围)
不禁让人思考，在变化万千的加密市场中，坚守理念是否还有容身之地？长期主义的信仰，是否正在被赌客们一点一滴吞噬？
细看 VC 倒下潮：当前市场寒冬成 2018 年缩影
对此，HashKey Capital 的投资经理 @YeruiZhang 观察到，自 2024 年下半年以来，大批加密 VC 因资金断裂「相继下班」，有的转向二级市场求生，有的精简团队，更有人选择全面退出。
这一波现象让人联想到 2018 年的熊市：「链上的叙事尚未兴起，代币只能在交易所里被交易，市场充斥著『Crypto 无用论』，少数交易所 VC 咬牙苦撑」
如今 ABCDE 的退场，似乎再次印证了这残酷轮回。
(市场溃堤如何冲击 VC？加密风投从私募转向流动性基金，策略灵活性成关键)
真相揭露：流动性与波动性才是加密世界的核心
不过，究竟什么是适合 Crypto 的长期主义？什么才是有意义的 Build？加密韦驮对此将加密市场的历年发展进行归纳，指出只有「能以低成本创造高流动性与高波动性」的专案，才能长存市场：
2017–2018：ICO 与交易所崛起，打造早期无许可市场
2019：永续合约让大众可透过杠杆参与市场
2020：DeFi 透过 AMM 与借贷实现去中心化流动性
2021–2022：NFT 与 Meme 成新宠，高波动交易模型突围
2023：FriendTech 式 Bonding Curve 与铭文专案主打公平性
2024：Pump.fun 等发射平台推动全链统一流动性逻辑
与此形成鲜明对比的是，那些试图把 Web2 应用搬到 Web3 的玩法 (如 SocailFi 或 GameFi 等) 几乎无一幸免，都全军覆没。
他表明，上述的失败专案大多都是复制传统企业的「平台-应用」商业模式，这种模式需要规模与边际成本递减，却不需要流动性；然而，流动性本身就是加密领域的核心指标，一旦抛弃了流动性，专案就等于退出 Web3 领域的竞争，但又不可能战胜成熟的 Web2 巨头：
在币圈，流动性才是护城河；机制才是主资产，而非所谓的应用产品。
加密领域不是赌场，而是未来金融的试炼场
面对外界普遍对加密市场的「赌场」批评，加密韦驮表示不同意。他认为传统 VC 误把「投机」跟「赌博」划上了等号，忽略了 Crypto 的本质是去监管化、高效率的金融平行替代体系。
他透过解释金融存在的根本目的：「更高效率、更快速地持续撮合交易，让买卖双方完成价值交换。」表明金融并非产品，而是一套机制或系统。
其中，流动性与波动性不仅是市场驱动力，更是价值创造的核心。传统金融中卖不掉的资产，在链上同样无法流通。
(VC 不陪跑就淘汰？加密风投告别发币即退场时代，或将迎来大洗牌)
Crypto 存在意义显而易见：赋予资产创造权
而对于 Crypto 真正的价值，加密韦驮指出，随著公链的出现彻底改写金融，让人人皆可低成本、无需许可地创造交易投资机制。这不只是对传统金融效率的十倍提升，更是一场资产创造权的去中心化革命：
让所有人都有权利创造资产，本身就是一种更强势、更公平的逻辑。
即便困境重重，但他认为答案早已在市场中飘扬，只是多数人被「红布」遮住了眼。那块红布，正是固有的 Web2 思维框架、以及短期投机的贪婪执念。
加密产业仍待一场「黑船事件」
ABCDE Capital 的退场可以是警讯也是契机。加密韦驮表明加密市场正被低估，还仍待一艘如同西方航向日本的「黑船」，打破固有秩序、把目前边缘的加密资产与市场，拉入主流的定价共识机制中。
风险提示
加密货币投资具有高度风险，其价格可能波动剧烈，您可能损失全部本金。请谨慎评估风险。
