这是来自Supply Shock通讯的一个片段。要阅读完整版本，订阅。
我们都知道减半会使生产成本翻倍，这一事实媒体每四年都会将其包装成对比特币的生存威胁。
寻求利润的矿工还必须应对波动的难度和能源成本。但如果价格上涨，至少他们会为每开采的一枚币获得更多资金。
在88,500美元时，比特币自减半以来已上涨36%。更重要的是，比前一个减半周期最后阶段的平均价格上涨了130%（增长了一倍多！）
随着高价格吸引更多矿工，比特币的总算力已达到历史新高，难度也随之提高。
事实上，虽然挖矿收入大致与五年平均水平持平，但目前的难度是2021年4月的五倍，比上次减半前高出40%。
因此，现在生成比特币比以往任何时候都困难。但现在开采1个BTC的成本是多少？这总是很难说，答案高度依赖于电力和其他间接成本，尽管剑桥目前估计每枚币的成本为48,671美元。
让我们以Marathon为例，这家价值40亿美元的矿业巨头负责约7%的比特币总算力。
在最近减半前的三个季度，根据其SEC备案，Marathon的挖矿收入成本为2.2495亿美元。
在同期，Marathon总共开采了10,542个BTC，这使得每枚币的估计生产成本略低于21,500美元。比特币在此期间的平均交易价格为39,300美元，意味着每枚币的潜在利润为17,800美元。
在去年第三和第四季度，使用相同方法计算，Marathon的生产成本估计为43,270美元——正确地翻了一番，与剑桥的估计一致——相比平均交易价格为72,250美元。这表明每枚币的潜在利润接近29,000美元，甚至高于减半前。
（Marathon首席执行官弗雷德·蒂尔在2月份表示，去年Marathon每个比特币的直接能源成本总体为28,801美元，尽管这将包括前一个时期的一些成本，在生产成本翻倍之前。Marathon在2024年第四季度盈利超过5亿美元）
减半一年后，根据Marathon的数据，在当前价格下，比特币区块补贴对于资本最充足的运营商来说仍然很有利可图。根据Luxor的Hashrate指数，其他矿工有时可能会亏损，这指向了有记录以来最低的盈利能力。考虑到已经经历了五次减半，这是可以理解的。
无论如何，比特币还有三年的时间使价格翻倍以抵消下一次减半。时间还很充裕。
金钱即言论
"我相信在20年后，要么会有非常大的交易量，要么根本没有交易量。"
中本聪在2010年情人节说了这句话——距今已略过15年。
这是关于在区块奖励逐渐减少到零的系统中，交易费用必要性的评论的附加说明。"在几十年后，当奖励变得太小时，交易费将成为节点的主要补偿。"
那么，距离他假设的时间不到五年，中本聪的预测有多接近现实？
比特币每月处理超过1,150万笔交易，高于2022年初的不到800万笔，平均转换为1.8万亿美元的交易量。
一方面，这可能是中本聪预测的"非常大"，但矿工收入仍有98%以上来自区块补贴。
再经过几次减半，当前的动态可能就不再可持续，因此预计比特币的费用市场结构的争论将随时间升级。关于需要警惕的原因，你可以收听核心开发者詹姆斯·奥贝恩在今天的Supply Shock节目中的讨论。
里佐在今天的观点
在价格飙升至10万美元以上的当下，你可能会经常听到"比特币泡沫"这个词。然而，回顾过去的媒体文章，情况并没有太大变化。
在Reddit上，我发布了这张图表，提醒大家这个说法已经持续了多久。事实上，上面的图表是14年前由Coin Center创始人杰里·布里托发布的。
他当时写道，即使比特币死亡，这项技术也将继续存在。他是对的，只有一个小小的补充——这项技术就是比特币。
在Reddit上关注我。
在收件箱中获取新闻。探索Blockworks通讯：
- Blockworks Daily：解读加密货币和市场。
- Empire：开启你一天的加密新闻和分析。
- Forward Guidance：加密、宏观经济和政策的交叉点。
- 0xResearch：直接将Alpha送到你的收件箱。
- Lightspeed：关于Solana的一切。
- The Drop：应用、游戏、meme等。
- Supply Shock：比特币、比特币、比特币。
